信立泰2018年凈利潤基本持平，研發投入增長逾八成

文| 楊詩煜

信立泰近日發布的2018年財報顯示，公司總營收錄得46.5億元，較去年增長12%。歸屬於母公司的凈利潤為14.6億元，扣非歸母凈利潤 14.04 億元，二者同比增幅均小於1%。

製劑藥物為收入重點

信立泰是國內有名的製藥企業，主營產品包括醫藥製造和醫療器械，研究範圍涵蓋心血管、抗腫瘤、降血糖、抗感染、骨科等治療領域。

2018年，信立泰醫藥製造部分營收達46.3億元，占營收總額的99.56%。作為國內心腦血管領域的龍頭企業，公司四大重磅產品：信立坦（阿利沙坦酯片）、泰嘉（硫酸氫氯吡格雷片）、泰加寧（注射用比伐蘆定）、泰儀（替格瑞洛片）均在我國醫藥市場表現優異。

原料產品信立坦和泰嘉各用於治療輕、中度原發性高血壓，和血栓。製劑產品泰加寧和泰儀則分別為凝血酶抑製劑和血小板抑製劑。按產品來看，以後者為主的製劑類藥物創收佔總額的83%，約達39億元。期內，公司在華南地區的收入顯著增加了43%，但近三分之二的收入仍來自華北和華東地區。

政策影響藥品收入

公司第四季度營收相比前三季度有所降低，歸母凈利潤降至3億元，約為年度總利潤的20%。公司解釋四季度業績放緩是受到「4 7城市藥品集中採購」政策的影響。

信立泰的核心產品泰嘉（硫酸氫氯吡格雷片）通過抑制血小板聚集，達到抗血栓的效果，主要用於PCI（經皮冠狀動脈介入治療）手術預防血栓形成等事件。據光大證券預計，2018年該葯可實現收入約32億，佔總收入近七成，主要來自 PCI手術量增長的拉動。而去年國家正式公布4 7帶量採購文件後，泰嘉於12月6日以22.26元的價格中選，相對於該產品2018年最低中標價而言，價格下降約58%。

信立泰認為，將於今年3月底陸續在4 7城市執行的帶量採購政策，會導致一季度這些城市終端清理庫存，待政策執行備貨，採購放緩。基於以上原因，公司3月11日發布業績預告，稱2019年第一季度預計歸母凈利潤為3.11億至3.74億，降幅在10%-25%之間。

響應創新號召猛增研發投入

近年來，國家持續深化醫療衛生體制改革，行業結構性調整趨勢明顯。具備臨床價值的創新得到政策的支持、鼓勵。報告期內，信立泰新立項品種13項，其中仿製葯11項，創新葯2項；目前化葯領域自研項目57個，1類新葯有8個，目前擁有有效專利169件，正在申請149件。

在投入支出方面，信立泰2018年研發投入破8億，同比增長83.09%。其中研發費用達4億，較去年同期增長25%。此外，公司不斷優化研發管理團隊建設，引進位葯工業界及學術界創新高端人才，形成具有競爭優勢的創新研發團隊，搭建關鍵技術平台，建立並完善創新藥物研發及科學管理體系。

拓展企業布局，實現醫療器械創收

2018年，中國醫藥市場整體表現不如人意。下半年不斷出現的黑天鵝事件普遍影響了整個行業，而政府推出的各類改革和政策及其對化學製藥企業更高、更嚴格的要求，對企業產生了一定衝擊，但醫療器械領域所受影響較小。

為提升心腦血管優勢地位、實現差異化競爭，信立泰布局了醫療器械這一創新主線，並打算憑藉創新、高端產品布局該領域。報告期內，公司通過海內外項目引進，快速獲得多個優秀的醫療器械產品或產品的獨家經營權，產品梯隊業已形成。例如，藉助專業的循證醫學推廣平台、豐富的專家資源，「Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統」進院數量放量，銷售收入增長。繼將蘇州桓晨納入公司合併報表範圍之後，公司2018年在醫療器械部分實現2000萬元的收入。

未來預期

信立泰指出，其未來中短期布局將以化學葯為主，在2-3年內快速豐富產品管線；將創新生物葯作為公司中、長期產品規劃，以期為公司長遠發展提供新動力。

此外，公司還打算不斷優化、完善循證醫學推廣團隊建設，以充分的循證醫學評價為依據，通過專業學術推廣，傳遞產品價值，將優質產品提供給社會，為患者帶來福音。

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