拍拍貸公布2018年業績：凈利潤同比增長128％ 將派發第一筆股息

3月14日，拍拍貸（NYSE：PPDF）發布了其2018年第四季度及全年未經審計的財務報告。報告顯示，截至2018年12月31日，拍拍貸全年總營收達到42.876億元，同比增長10.1%；全年凈利潤為24.695億元，同比增長128%；全年撮合借款金額達到614.98億元。此外，拍拍貸公布了上市以來第一筆股息——每股美國存托股（ADS）派息0.190美元。

拍拍貸創始人、聯席CEO張俊表示，儘管監管收緊、市場環境不穩定，但拍拍貸在2018年第四季度及全年業績表現良好，凈利潤逐步增長。

截至2018年12月31日，平台累計註冊用戶超過8893萬人，累計借款用戶超過1440萬人，累計出借用戶達到約66.77萬人，復借率由2017年的68.9%增至73.6%。

財報公布後，當日拍拍貸股價上漲，報收4.98美元/股，日內漲幅0.81%。

01 | 四季度撮合額環比增長19.2%平均交易費率上升0.27%

年報顯示，拍拍貸的機構資金取得了紮實進展，助貸業務快速增長，通過撮合機構資金合作夥伴促成的借款占借款發放總量的比例由2018年第三季度的14.3%提高到20.4%。得益於機構融資的快速增長，2018年第四季度借款撮合額由第三季度的148億元增至176億元，增長率為19.2%。

拍拍貸2018年全年總營收達到42.876億元，同比增長10.1%。對此，拍拍貸解釋主要是由於新收入確認準則ASC606的實施，受其影響，增加收入約5.111億元。

其中，信貸撮合費收入是拍拍貸營收的主要來源。2018年全年的信貸撮合費收入為29.192億元，較2017年小幅增長2.7％，是由於新收入確認準則ASC606將3.427億元的催收服務費納入了信貸撮合費用收入，可見營收表現較為穩健。值得關注的是，2018年向借款人收取的平均交易費率為6.77％，2017年該費率為6.5％，相較而言，上浮0.27%。

營收的另一主要來源是信貸服務費收入，較2017年同比大幅增長38.0%至9.228億元。拍拍貸稱是由於遞延交易費和ASC606準則的共同影響，有1.252億元催收服務費從其他收入中調整至信貸服務費收入。

02 | 第一筆股息：每股ADS派息0.19美元

拍拍貸在本次財報中宣布，基於對自身業務、各方面能力和長期市場潛力的信心，將派發第一筆股息每股美國存托股（ADS）0.19美元，致力於增加股東價值。

表：截至2018年12月31日拍拍貸股東結構

來源：Wind。

此外，拍拍貸表示，將持續探索國內外發展的機會。

03 | 第四季度非GAAP營業利潤率達40％全年研發費用大幅上升

非美國通用會計準則下，2018年第四季度，拍拍貸的調整後經營利潤達4.721億元，同比增長44.2%，經營利潤率達到40%。同時，資產負債表繼續保持穩健，現金和短期流動性資金約為33億元。可見，拍拍貸在趨嚴的監管中仍然保持著較為亮眼的業績表現。2018年全年的調整後經營利潤為18.283億元，較2017年上升4.9％。

拍拍貸稱，公司重點加強了以科技為驅動的業務運營能力和風險管理能力，在2018年中連續四個季度保持盈利，其中第四季度單季凈利潤達到了7.746億元，同比扭虧為盈。

成本方面，首先，2018年全年的撮合及服務費用為9.856億元，同比增加了1.1％，因員工人數的減少導致的工資和福利的減少、成功發放貸款而向第三方支付的中介費減少與向第三方支付的貸款催收服務費增加相抵消。其次，得益於獲取線上客戶而發生的費用的減少，拍拍貸的2018年的銷售及營銷費用為7.108億元，同比下降9.8%。拍拍貸對此表示，2018年公司自主研發了自動化營銷系統，能夠基於用戶畫像數據進行多維度分析，對市場營銷活動的有效性加以計劃、執行、監視和評估，同時藉助數據分析和數據挖掘進行智能決策，大幅提升了公司的獲客效率與服務能力。

然而，研發費用的上升導致拍拍貸2018年全年的一般及管理費用較2017年同期增加19.1%，一般及管理費用從上一年的5.887億元增長至7.014億元。

04 | 逾期率穩定風險抵禦能力較強

得益於催收機器人等技術在貸後的廣泛應用，有效降低了風險控制的成本，且拍拍貸逾期率長期穩定地處於行業較低水平。截至2018年12月31日，拍拍貸15-29天、30-59天、60-89天、90-119天、120-149天和150-179天的逾期率分別是0.92%、1.63%、1.41%、1.45%、1.44%和1.34%，與之前的逾期率相比波動較小，相較於截至三季度末的數據分別降低了0.11、0.14和0.08個百分點。

表：拍拍貸逾期情況

來源：拍拍貸年報。

另外，截至2018年12月31日，拍拍貸的現金及現金等價物為16.162億元，短期投資金額為16.947億元，主要投資於理財產品，可見其有較強的風險抵禦能力。

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