千億市值過後，舜宇光學能否迎來下一個高點？

手機產業鏈廠商迎來了財報季，絕大多數的產業鏈上市公司都受到了去年行業環境的影響導致業績下滑，然而也有一些企業能夠在整體衰退的大潮中穩定增長。

文｜GY

圖源｜集微網

集微網消息 手機產業鏈廠商迎來了財報季，絕大多數的產業鏈上市公司都受到了去年行業環境的影響導致業績下滑，然而也有一些企業能夠在整體衰退的大潮中穩定增長。

3月19日晚間，舜宇光學發布了2018年年度財報，財報顯示，舜宇光學在報告期內收入約259.32億元，較去年增長約15.9%。2018年全年所得毛利約49.13億元，同比增長約2.3%，另外，該公司股東應占年內溢利較去年減少約14.2%至約24.91億元，總市值過千億。

綜上幾項數據來看，舜宇光學2018年業績還是呈現上升趨勢，不過與其往年的成績相比，各項指標的增長動力已然出現明顯疲軟。

成也CCM，敗也CCM

究其原因，離不開近年來CCM（手機攝像頭模組）產品毛利率不斷下跌造成的影響。

與Sensor、Lens不同，模組行業技術門檻較低，使得在手機拍照功能興起的同時，國內供應鏈開始出現大批攝像頭模組廠商。這也逐漸造就了國內CCM市場競爭持續加劇，價格戰愈演愈烈現狀。

經過數年的努力，舜宇光學依靠明顯的產品和製程優勢成為國內CCM龍頭企業。報告期內，該公司CCM單項業務收入較去年增加約18.38億元至約人民幣196.09億元。

在到目前為止的競爭中，舜宇光學無疑是勝利者。不過正如之前所述，大環境下，即便是贏家，也有損傷。

集微網記者發現，2018年全年，舜宇光學毛利率約18.9%，較2017年約21.5%下降近2.6個百分點。該公司在財報中也直言，毛利率的下降主要是由於手機攝像模塊業務的毛利率較去年下降約4.7個百分點所致。

不過，舜宇光學能夠持續壯大，CCM業務功不可沒；眼下其遭遇的成長低谷，也同樣是受到CCM業務形成的衝擊。除去市場及其他不可抗因素造成的短期變化，行業中長期存在的低價競爭模式讓舜宇光學避無可避。

行業人士表示，雖然舜宇光學已經是行業龍頭，但其實在絕大部分的產品上，舜宇光學與其他同為一線陣營的模組廠相比，差距並不算大。也就是說，單從技術面來看，舜宇光學目前尚未達到無可替代的高度。加上終端廠商顯然也有自己的成本考量，為保證銷量不受影響，舜宇光學也不得不參與友商之間的競爭，無奈做出讓利之舉。

行業人士認為：「對於一線的CCM廠商來說，無論是龐大的體系運營還是資本市場的壓力都容不得他們丟失任何一個終端客戶；所以哪怕明知低價競爭帶來的負面影響，還是必須遵守市場的遊戲規則。不過，光學領域的布局和成功讓他們的業績和資產狀況已經優於許多同行。」

光學鏡頭業務春天未至

資料顯示，舜宇光學是以研發投入為動力，提前布局，搶佔行業先機並與多家擁有核心關鍵技術的公司進行深度合作，進一步鞏固了自身在光學相關行業中的領先優勢。

近年來，CCM市場發展放緩，產品利潤更是逐年遞減，且減少幅度一直加大。或許是預測到這樣變化，舜宇光學在很早以前就開始了光學鏡頭領域。

彼時，國內也開始有一些鏡頭廠商出現；然而多數廠商都受制於技術瓶頸，長期在低端鏡頭市場呈現一種你爭我奪的狀態。最初的舜宇光學，同樣是其中一員，在眾多的廠商中，並未體現明顯的優勢。

多年後，得益於長期的積累和不斷的研發投入，舜宇光學終於脫穎而出，迄今年出貨量高達9.51億顆。回顧財報，該公司光學零件事業的2018年收入較去年增加約人民幣17.21億元至約人民幣60.23億元。

有了這個成功的案例，行業中也有企業想來分一杯羹。其中，瑞聲科技（AAC）已經有了一些實質進展。

如舜宇光學財報所示，光學零件事業的毛利率約41.5%；雖然較2017年約44.0%有所下降，但總體來說是一個利潤頗豐的產品。也是在這樣的前提下，瑞聲科技踏上了光學鏡頭的性價比之路。

有行業人士表示：「雖然AAC在產品上還跟舜宇光學有一定差距，但性價比對於模組廠來說同樣是一個很有競爭力優勢，所以AAC的鏡頭用這樣的方式，多少對舜宇會造成一定影響。」

綜上來看，或許是迫於無奈，舜宇光學繼CCM業務之後，光學鏡頭業務同樣也受到價格戰的波及。即便舜宇光學在鏡頭領域的地位早已不同往日，但不可否認的是，他與老牌廠商大立光之間仍存在較大的鴻溝，這是源自於技術與製程的日積月累，短期內難以跨越。舜宇光學的光學鏡頭業務能否再創CCM帶來的輝煌，還有待觀察。

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