今年不加息，9月結束縮表，「鴿派」鮑威爾：耐心！耐心！耐心！

「當前觀測到的經濟數據很難決斷未來貨幣政策走勢，目前我們最好保持耐心」（It』s a great time for us to be patient）美聯儲主席鮑威爾如是說。事實上，在議息會議後的新聞發布會上，開場四分鐘內鮑威爾已四度提及「耐心」一詞。

隔夜，美聯儲結束為期兩天的公開市場委員會會議，一如預期維持聯邦基準利率在2.25%-2.5%區間不變。出乎市場意料的是，公開市場委員會大幅調降了今明兩年美國經濟增速預期及加息預測。鴿派聲明一度提振三大股指由跌轉漲。銀行類股集體承壓拖累大盤，花旗銀行、摩根大通、摩根士丹利股價均收低逾2%，高盛重挫3.38%。

美聯儲調降今年美國經濟增速至2.1%，年內不加息

美聯儲將2019年經濟增速預期從2.3%調降至2.1%，將2020年經濟增速預測下調0.1個百分點至1.9%。去年，美國經濟增速為3.1%。失業率預測上調0.2個百分點至3.7%，PCE通脹預測下調0.1個百分點至1.9%，維持核心PCE通脹預測2%不變。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，全球經濟增速放緩已經成為美國經濟增長面臨的主要風險之一，特別是歐洲經濟增速出現顯著回落，但對美國經濟的具體影響尚難精確判斷。

美聯儲會議聲明指出，自1月底的議息會議以來，美國就業市場保持強勁，但經濟活動增長較去年四季度有所放緩。有跡象顯示，家庭支出和商業固定投資增長或在一季度出現回落。

點陣圖顯示，美聯儲委員平均預測2019年底前聯邦基準利率為2.4%，這意味著委員們預測2019年加息概率降至零。而去年12月，美聯儲預測今年內或加息2次。點陣圖顯示，美聯儲預測2020年或加息1次。

沃途金融市場分析師馬修·切斯洛克（Matthew Cheslock）在接受第一財經記者專訪時表示，目前美國經濟增長面臨多重不確定因素，除非發生「不可思議」的利好消息，美聯儲在今年年內「至多加息一次」。

會議聲明公布後，芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，交易員平均預測年內降息的概率從23.9%升至34.4%。

雖然新聞發布會上多位記者數次問及美聯儲未來貨幣政策走向，鮑威爾依舊諱莫如深，反覆強調經濟數據好壞參半，美聯儲需要保持耐心。

此前，美國商務部公布去年12月份美國零售銷售意外萎縮1.6%，遠不及經濟學家預測的增長0.2%。今年1月份零售銷售微漲0.2%。美國勞工部數據顯示，2月份非農就業新增僅2萬，大幅不及預期的18萬新增。同一時間，1月非農新增數值卻上調至31.1萬。2018年，非農就業平均增幅為22.3萬。

切斯洛克補充道，受年初的部分政府停擺影響，諸多經濟數據延遲發布，進一步加大了美聯儲對未來經濟形勢的判斷。

5月開始放緩縮表步伐 年末表規模縮窄至約3.5萬億美元

美聯儲宣布從今年5月開始逐步放緩收縮資產負債表步伐，每月削減國債資產上限從300億美元降至150億美元，維持每月200億美元抵押貸款支持證券（MBS）資產的削減上限，但從10月起，到期的MBS本金將轉投入購買國債資產。

受此消息影響，美國十年期國債收益率下探至2.526%，為2018年1月以來新低。3個月期國債收益率跌至2.473%。自2007年9月以來，兩者利差首度跌穿10個基點。

前紐交所交易員、TheStreet.com基金經理史蒂夫?蓋爾福伊（Stephen Guilfoyle）擔憂，激進的資產負債表管理模式或對金融市場流動性造成巨大影響。他對第一財經記者表示，美聯儲應當把修復收益率曲線的重要性提前。

美聯儲預計，縮表計劃或在9月結束。自2017年10月啟動縮表以來，美聯儲已經削減超過4981億美元資產，較2015年1月的峰值收縮達5413.7億美元。

鮑威爾預測到今年底，美聯儲資產負債表餘額佔GDP總量將從2014年的25%降至17%，規模縮窄至約3.5萬億美元。

鮑威爾特別指出，結束縮表並非是一種貨幣政策調整，利率工具才是美聯儲的主要貨幣政策工具。

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