貓眼上市後首份財報：產業平台價值凸顯，高市佔下保持高增長
犀牛娛樂原創
文｜叩敏 編輯｜朴芳
近期上映的影片中，《比悲傷更悲傷的故事》連續11天蟬聯單日票房冠軍，一部「哭片」帶動了3月影市大盤。另一邊，由於謙主演的青春校園電影《老師·好》憑藉高口碑票房破億，超出市場預期，預計最終票房將超過兩億。
《老師·好》的票房走勢與去年賀歲檔的《來電狂響》頗為相似，同樣是在點映中收穫了高口碑，繼而通過口碑發酵票房逆襲。同樣的，這兩部影片都是貓眼娛樂參與出品發行的影片。不同的是，《來電狂響》上映時貓眼還未上市，《老師·好》上映時，作為港股上市公司的貓眼娛樂（1896.HK）已經交出了其上市後的第一份財報。
3月25日，貓眼娛樂（1896.HK）公布了2018年的全年業績財報，財報顯示，2018年貓眼娛樂營收37.55億元，同比增長47%；2018全年毛利23.56億元，同比增長35%。同時，貓眼娛樂2018年實現經調整溢利凈額2.90億元，同比增長34%。通過這份財報可以看到，貓眼依舊在高市佔下保持高增長。
貓眼從誕生到上市的這幾年，恰好也是中國文娛產業快速發展的幾年：2012年，貓眼作為美團孵化的一個部門首批開啟了電影票在線團購、在線選座模式，那年中國電影總票房僅為164.7億；2016年，貓眼從美團中剝離成為一家獨立運作的公司，而中國電影總票房已經翻了幾番達到了455.2億；2019年，貓眼獨立上市，電影市場已是600億的規模了。與此同時，中國的電視劇、網劇、綜藝市場也連年爆款迭出，將整個文娛產業推上了快車道。
短短几年，在一個高速發展的賽道上，貓眼成長為一家集在線票務、影視宣發、媒體服務、內容製作於一體的綜合性「互聯網+娛樂」服務平台，並深度參與到影視娛樂產業的各個環節，重塑市場和用戶行為，加速產業數字化升級，不斷釋放平台價值，打開了極具想像力的發展空間。
在線娛樂票務+娛樂內容服務雙驅動，高市佔下保持高增長
從在線娛樂票務平台起家的貓眼，主營業務的業績依然亮眼。據財報顯示，2018年貓眼在線娛樂票務業務收入22.8億元，同比增長53%。其中，貓眼在線電影票務業務市場份額超過60%，繼續保持在線電影票務行業第一的領先地位。
需要指出的是，貓眼的在線娛樂票務除了線上電影票的售出服務，還包括演唱會、展覽及體育賽事等其他娛樂票務服務。在這一塊貓眼發展迅速，躍升為市場最大的票務服務平台之一，2018年貓眼為張學友「學友·經典世界巡迴演唱會」等大型演唱會提供了票務及營銷服務，創下了演唱會北京站線下預售18秒票房破千萬、6分鐘銷量破5000萬的紀錄。
雖然在線票務市場格局日漸趨於穩定，但貓眼的在線娛樂票務營收還有很大的增長空間。眾所周知，前幾年的票補大戰令平台燒錢不止，這一勢頭在2018年下半年得到有力的遏制，票補的減少使在線票務平台的競爭趨於緩和平衡，票價回歸正常後，對貓眼無疑是一大利好。
同時，貓眼另外一項主營業務「娛樂內容服務」，也增長迅速，據財報顯示，2018年貓眼娛樂內容服務收入達10.68億元，同比增長25%。
2018年各大檔期上映的熱門影片市場運作中，總能看到貓眼的身影。貓眼充分發揮自身的的平台優勢參與到影片出品、宣發、營銷及發行過程中，深度與影視行業融合，幫助優質內容充分釋放價值，取得了精彩的市場表現。
據統計，2018年貓眼參與出品發行了《捉妖記2》、《後來的我們》、《邪不壓正》、《我不是葯神》、《李茶的姑媽》、《來電狂響》等影片，票房累計超過100億，貓眼也成為了中國最大的國產電影主控發行方。
作為貓眼的兩項主要營收業務，在線娛樂票務服務和娛樂內容服務也是貓眼的兩個主要的增長引擎，兩開花、雙驅動，推動全年業績的高速增長。
此外，貓眼也在依託「互聯網+娛樂」平台價值，積極探索泛娛樂的多元化增值服務，娛樂電商和廣告服務業務增速甚至比主營業務更快。據財報顯示，2018年娛樂電商服務收入實現人民幣1.96億元，同比增長54%；2018年廣告服務及其他收入實現人民幣2.10億元，同比增長168%；貓眼也為包括優衣庫、Miss Dior、哈根達斯等一系列頂尖廣告主提供了線上線下聯動的娛樂整合營銷服務。
全產業鏈拓展
構築「互聯網+內容」娛樂生態
在線票務領域奠定優勢，只是貓眼「互聯網+娛樂」平台戰略部署的第一步，當有了足夠多的大數據、用戶信息、行業資源積累之後，貓眼也將戰略著眼點瞄準影視娛樂的全產業鏈，展開產業鏈各個環節的連接與賦能，持續為產業上下游輸出平台價值。
在影視宣發層面，貓眼已經通過眾多成功的案例證明了自己的平台價值。從2016年主控宣發的《驢得水》開始，貓眼就和黑馬、爆款電影結下不解之緣。2018年，貓眼參與出品發行的影片範圍覆蓋了春節檔、五一檔、暑期檔、國慶檔、賀歲檔等熱門檔期，並均取得了不錯的票房成績。
在今年春節檔中，貓眼的參與程度也非常深，貓眼既是《飛馳人生》的出品方、發行方，又是《瘋狂的外星人》、《神探蒲松齡》的首席互聯網營銷平台，同時也是《流浪地球》、《廉政風雲》、《熊出沒·原始時代》的聯合出品、聯合發行方，《新喜劇之王》的聯合出品方。貓眼提供服務支持的影片票房占春節檔票房的90%以上。
貓眼除了在電影領域持續拓展產業鏈布局之外，也將產業鏈布局範圍擴展到電視劇、網劇領域。2018年，貓眼在電視劇領域的布局也初見成效，貓眼參與出品的電視劇《歸去來》引發了話題熱議，參與出品的《逆流而上的你》、聯合出品的《老中醫》等劇集，分別摘得衛視黃金時段收視率第一、全國黃金時段收視率第第一的桂冠。
可以看到，與傳統影視發行公司相比，貓眼在切入影視宣發環節時有著明顯的互聯網平台優勢。貓眼擁有美團、點評、微信、QQ、貓眼、格瓦拉六大引流入口，加上貓眼小程序、貓眼短視頻、MCN等新媒體渠道，能為影視作品帶來巨大的曝光量。同時根據貓眼大數據對用戶觀影偏好、消費能力、想看指數等畫像的分析，能夠做到精準觸達用戶，從而為片方提供基於數據的、更為理性的參考依據和策略指導。
另外，繼去年7月認購歡喜傳媒15%的股份後，貓眼又加註3.9億港元，以每股1.65港元的價格認購歡喜傳媒8.11%的股份。貓眼的此番操作也被視為是繼續向上游擴張的強烈信號。
歡喜傳媒的優勢在於綁定了寧浩、徐崢、張藝謀、張一白、陳可辛等國內頂級導演資源，根據合作協議，歡喜傳媒的電影、電視劇、網劇項目將給予貓眼優先投資權及獨家宣發權，這意味著貓眼將實現與歡喜傳媒旗下數十位知名導演創作資源更緊密的連接，增加了產業鏈上游話語權，連接起全產業鏈業務布局的關鍵一環。
摩根斯坦利在近期分析師報告中認為「縱觀貓眼的業務布局，隨著其以票務平台為基礎在延伸業務內容上的成功，貓眼在未來的娛樂市場會有更深層次的參與及佔據更高價值，並且將保持良性持續增長」。
持續構建娛樂專業服務的平台能力
行業價值凸顯
貓眼興起之初，也曾經歷過BAT「諸侯混戰」時期，彼時多家在線票務平台加入戰局，但大多數參與者未能經受住時間和市場的檢驗。貓眼之所以能脫穎而出，一步步做大做強完成上市夢想，在於其持續建設行娛樂專業服務的平台能力，加強技術基礎設施建設、深掘價值鏈和提升運營能力，不斷為行業提供價值，並得到行業認可。
貓眼娛樂CEO鄭志昊曾表示：「貓眼是一家注重長期價值創造的公司，更注重為行業和夥伴創造長期價值。」
從誕生到上市，貓眼一邊積累行業經驗，一邊為行業創造價值，貓眼推出的專業版就是貓眼建設娛樂專業服務的平台能力過程中的標誌性產物。
2018年，貓眼專業版新增了出票退票顯示、營銷監控渠道、實時熱度查看、排片助手等功能，針對行業痛點拿出智能化解決方案，極大地提高了業內人士的工作效率。貓眼專業版已經是目前中國娛樂行業領先的專業服務平台，為導演、演員、影院經理及其他娛樂專業人士提供創新的數據和分析服務，在優化內容創作、投資和宣發決策方面提供著不可或缺的價值。
貓眼除了在影視宣發環節打造一站式宣發平台，為內容製作方、宣發方提供服務，還與影院、現場娛樂主辦方、場館運營方以及線下媒體建立了合作關係，為其提供一整套智能化解決方案。此外，2018年貓眼還首次推出了提供實時、精準的數據廣告牌及走勢分析的「泛輿情系統」，為平台合作夥伴帶來有價值的服務。
貓眼的平台價值也體現在服務用戶的消費行為上，以往用戶只是把貓眼當作購票工具，而如今越來越多的用戶會在貓眼上對影片進行評分、評論，養成了良好的觀影習慣。反過來，貓眼平台的影片評分和評論成為了觀眾觀影決策的主要參考依據，優質口碑佳作能得到更多觀影人群的青睞。
在供給側和消費側，貓眼的平台價值不斷釋放，資本市場對其平台價值也持續看好。
華興資本在近期發表的分析師研究報告中認為「貓眼憑藉其在電影票務領域裡對消費者的洞察，從內容製作，電影發行和推廣，到影院運營，全面提高了其電影供應鏈各節點的效率」。
因此，包括摩根斯坦利、美銀美林、中金、中信建投等國內外投行都給予積極評價，給出「買入」「增持」等評級。摩根斯坦利在3月26日凌晨發表的分析師研究報告繼續維持貓眼目標價25港元的評級。
顯然，上市後首份成績單並不是貓眼的終點，而是新的起點。
在文化娛樂市場走向理性、穩健增長的同時，在「互聯網+娛樂」戰略下持續奔跑的貓眼也有著更大的想像空間。
