眾安在線年報看點：聚焦新生代推進高增長 海外輸出打開新市場

來源：零壹財經

作者：姚麗

2018年，全國原保險保費收入38016.62億元,同比增長3.92%，增速較2017年下降14個百分點，增速創7年新低。A股5家上市保險公司（中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險）共實現保費收入2.19萬億元，同比增長10.8%。但憑藉「保險 科技」的戰略以及國內首家互聯網保險公司的先發優勢，眾安在線（6060.HK，以下簡稱眾安）畫出了一條遠超行業的增長曲線。

3月25日，眾安發布2018年財報，實現保費收入112.6億元人民幣，同比增長89%，比2017年75%的同比增速高出14個百分點，延續了成立以來的快速增長趨勢，成為國內首家保費過百億的互聯網財險公司；同期，其在互聯網非車財險的市場份額為31%，繼續保持全國第一。過去五年，眾安的保費收入年複合增長率為94%。

圖1：眾安在線2014-2018年原保費收入情況（億元人民幣）

資料來源：眾安在線2018年財報，零壹智庫

服務新生代：高增長伴隨著結構優化

在中國大大小小的幾十家財險公司中，明確提出「服務新生代」的僅眾安一家，「服務新生代的保險公司」及「首家互聯網保險公司」是眾安與眾不同的兩張名片。

眾安認識到，新一代年輕人伴隨著年齡的增長，他們的保險意識逐步增強，尤其是男性，為人父之後，責任感迅速增強，保險意識和購買意願也相應激增。眾安對於年輕客群的認知在業績數字中得到體現，2018年，眾安服務用戶逾4億，其中，35歲以下的人群佔比達到56%。這些用戶人均購買保單15.8份，人均貢獻保費28元，分別較2017年提升25%和103%。

眾安的高增長伴隨著結構的優化，而結構的優化進一步體現了「服務新生代」的業務特色。根據2018財報，在眾安的五大生態系統中，增長主要來自於健康、消費金融和汽車三大生態，相應的總保費合計增速達到225%，收入貢獻佔比從2017年的38%上升至2018年的66%。這其中，消費金融生態主要服務25-35歲的用戶，健康生態王牌產品尊享系列用戶平均年齡約為35歲。在大力發展優勢業務的同時，眾安主動消減承保質量較低的業務，從上表中可見，生活消費出現10%的負增長，航旅增長僅僅2%。

眾安在線CFO鄧銳民在解釋「業務結構持續優化」時指出，「這讓我們在面對市場環境波動時擁有更大的彈性，也讓我們能為年輕用戶提供更為全面的保障，真正成為有溫度的保險公司。」

「2019年，我們將構建更加全面的風險保障能力，支持新生代無畏向前；我們將依靠科技，高質量增長，為投資人創造長期價值。」在眾安在線業績報告的CEO致辭頁，陳勁如此寫道。

"AI"應用："大手筆"研發投入深化科技對業務的"滲透"，助力收入增長及效率提升

2019年1月，麥肯錫發布《紓困突圍——中國中小保險企業破局之道》白皮書，指出中小保險企業在基礎投入方面的困境：受限於業績壓力和盈利能力，中小保險企業往往糾結於是否需要在已經捉襟見肘的預算開支中，騰挪一部分投入到科技與創新。

對於已經躋身行業前列的眾安並沒有這方面的困擾。相反，眾安「大手筆」進行科技投入，此前每年投入相當於總保費7%-8%的資金，用於科技研發。2018年，眾安的科技研發投入佔總保費的7.6%，達到8.5億元，較2017年的5.2億元增加64.5%。截至2018年12月31日，眾安的工程師及技術人員共計1618名，占公司僱員總數的52.4%，累計申請專利230件。眾安在2018財報中表示：將「繼續增加在保險科技與金融科技領域的研發投入 」。

受益於此，眾安將前沿技術應用於保險全流程，進一步深化「AI」等科技在業務中的應用，彰顯了互聯網保險的「重科技、輕人力」優勢。例如，眾安的底層系統「無界山」適應性強、擴張潛力大，可每秒出具3.2萬張保單；2018年財報還披露：眾安的自動理賠率可以達到95%以上，自動承保率則為99%以上；眾安的在線客服人工智慧使用率達到70%，在線服務人力同比下降63.7%；2018年下半年通過客服智能質檢系統的上線，進一步提升客服質檢效率20.3%；同時，商保智能平台已應用於健康生態，連接醫院數量超過800家，通過用戶授權，實現醫療數據直連，讓用戶享受到快速理賠服務的同時，也將大幅降低識別舞弊、欺詐的成本和風險。

新技術本身帶來了效率的提升，技術的應用同時促進了業務增長，而業務的增長帶來的規模效應進一步帶來經營效率的提升。眾安所強調的2018年「有質量的增長」背後，是各項費率的明顯下降。根據2018財報，眾安在2018年的綜合成本率較2017年的133.1%下降12.2個百分點，達到120.9%，其中，渠道費率下降4.1個百分點。眾安在2018年財報中披露：「通過技術提高業務全流程效率加速規模效應，其他經營費用（定義為保險業務的業務及管理費，減技術服務費及其他渠道相關費用）占凈保費的比例，從2017年的23.0%下降至2018年的17.3%，已實現5.7個百分點的優化」。

「科技始終是我們發展的核心驅動力。我們的保費增長和綜合成本率改善的背後，是持續的保險科技投入。未來，我們將持續科技投入，在全球範圍內推動行業的突破與變革。」眾安在線聯席CEO姜興表示。

科技輸出：國內國際市場並駕齊驅，2018年收入貢獻1.124億元，或將成為下一個增長引擎

金融科技企業將2C業務中積累的技術能力對外向同行輸出，從2C到2B，轉換賽道漸成行業共識。中國互聯網下一個風口將出現在B端，科技企業賦能B端、服務C端（「T2B2C」）將成為主流趨勢。

但是，保險科技的2B業務難度不小，因為服務對象往往是大型傳統金融機構。這些主體完成數字化轉型並不容易。他們需要很多時間理解新技術，同時還要花費大量精力進行技術評估、決策評估。

在這樣的背景下，眾安作為2B賽道上的先行者，已成功「破冰」。2016年7月，眾安旗下成立全資子公司眾安科技，數據顯示，2018年，眾安科技簽約逾300家客戶，其中，60%的保險系統客戶迭代升級了原有產品或疊加銷售其他系統模塊。眾安的科技輸出已經不限於保險行業，其科技業務產品除了用於保險行業的保險系統產品，還包括面向保險行業、金融公司以及互聯網金融平台的數據智能風控產品，及面向醫院和商保公司的醫療商保科技產品等。

同時，眾安已經邁出了海外輸出的第一步。2017不安12月，眾安宣布在香港成立合資公司眾安國際，作為眾安科技的國際發展平台。2018年9月，眾安國際與擁有百年歷史、日本前三大財險公司之一的日本財產保險公司（Sompo）簽署合作協議，輸出眾安的保險科技解決方案。

據了解，眾安科技與日本財險的合作開始落地。通過眾安輸出的系統，日本財險已對接日本最大即時通訊服務商Line並上線首款富有日本特色的地震險產品，用戶可以通過Line的APP體驗在線購買和自動理賠。

2019年1月，眾安國際與新加坡O2O巨頭Grab的合作成立合資公司，共同探索東南亞互聯網保險分銷業務。至此，眾安科技的海外輸出路徑逐步清晰：一是助力保險公司實現數字化轉型，二是與賦能互聯網平台實現流量變現。

「打鐵還需自身硬」，科技輸出的背後，是眾安對科技的巨大投入。除了繼續增加研發支出外，根據2018財報，眾安於2018年7月批准向眾安科技增加股權投資9億元，進一步夯實了眾安科技的資本儲備，為搶佔金融科技前沿打下堅實基礎。眾安在科技輸出上的投入與布局卓見成效，根據2018年財報，2018年眾安科技輸出的營業收入為1.124億元人民，同比增長7170萬元，增幅176%。

在眾安管理層看來，科技輸出業務將成為公司新的收入增長點。「我們的國際業務將以粵港澳大灣區為起點，跟隨國家的一帶一路政策，將眾安沉澱的保險科技能力與經過驗證的商業模式輸出給更多國家和地區。未來，我們將持續科技投入，在全球範圍內推動行業的突破與變革。」眾安在線聯席CEO姜興表示。

結束語：展望2019，保費增長費率下降仍具空間，盈利能力有望進一步改善

展望2019，眾安的保費收入仍處於上升軌道，業務結構也將進一步優化，伴隨研發投入的進一步加大，以及保險科技的深入應用，綜合費率有望繼續降低，業務結構優化也為賠付率的下降提供空間，從而盈利能力有望得到進一步改善。科技輸出仍處投入期及培育期，隨著市場的逐步成熟、業務布局的擴大及商業模式的打磨，未來收入增長可期。

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