下一個風口？淺談科創板的一二三事

3月22日晚，備受矚目的首批科創板受理企業名單出爐，上交所共披露了9家科創板受理企業，分別為晶晨股份、睿創微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦晶元、安瀚科技、科前生物。雖然上述9家科創板受理企業距離正式登陸科創板還有很多關鍵的路程要走，但是與這9家企業相關的A股「影子股」股價卻已聞風而動，相關20餘家科創板「影子股」大幅高開，截止到3月25日，已有6隻個股漲停。那麼讓股票瘋漲的科創板究竟有什麼魔力？

炙手可熱的科創板到底是什麼？

科創板是於去年11月5日在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布設立的，是獨立於現有主板市場（傳統意義上的證券市場，通常指股票市場）的新設板塊，設立於上海證券交易所，專註於投資科技創新企業的股票，俗稱「新四板」。從首提科創板與試點註冊制，到科創板正式邁入實操階段，僅用了137天，堪稱「火箭速度」。

中國獨角獸企業或將不再依賴海外資本市場

科創板，顧名思義，傾向於科技創新類的公司，科技型企業、創新型企業和個性化企業都可以在科創板上市。所以定位就是科技創新型中小企業。也有人說科創板，簡單來說就是一個融資平台，中小科技型企業融資更方便了，不再依賴海外資本市場，有利於中國獨角獸企業的成長。另外科技創新企業還可以享受相關的稅收優惠政策。

科創板的上市企業，重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、雲計算、人工智慧和製造業深度融合，引領中高端消費，推動質量變革、效率變革、動力變革。

突破經濟總量和結構瓶頸的一劑良藥？

科創板的任務，簡單來說，就是用資本的力量，來推進科技創新，通過科技提升經濟水平。

真正的科技創新是一個長周期並且高投入的過程，從0到1才能誕生偉大的公司。任何一家成功的創業公司經歷九死一生，才能成為某個領域的壟斷。研發投入對於任何一家科技企業來說都是相當重要的一環，研發投入的多少就是決定著其產品和服務的產出結果和品質。研發需要錢，有了資本的注入，科技企業才能靠創新和技術來贏得市場。對於尖端的科技產業，有時就算有錢有人都還要花費數年甚至十數年才能有所提升，如果沒有科研資金投入，一切都是0。

目前，我國舊經濟增長動能逐漸放緩，經濟總量和結構遇到瓶頸，想要突破瓶頸，一靠科技創新，二靠提升國內自主消費，而此時推出科創板，有利於提升直接融資比例，有利於支持科技創新型公司高速發展，有利於助推產業經濟升級轉型。科創板主要投資於：電子、醫藥、通信、計算機、汽車、軍工、機械、新能源等高端製造創新方向。

首批受理公司並不是穩了

雖然這9家企業只是會被首批受理，理論上講只是上市概率高，不一定都會被批准入市。

從這一方面可以看出市場對科創板的興趣與信心，也無疑給了很多正在觀望的企業與投資者以信心。

從證監會發布的《關於在上海證券交易所設立科創板試點註冊制的實施意見》對試點註冊制進行了創新，科創板根據板塊定位和科創企業的特點，允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市，允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創板上市。這就使得上市的門檻更加靈活，甚至在9家首批被受理的公司中存在虧損企業。

虧損企業的受理是好信號？

對於首批的9家企業中還有虧損企業，清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵曾在新京報的採訪中認為，這是很明確的積極信號，其中，受理虧損企業申請彰顯了科創板企業需要承擔風險，關鍵是讓投資者去判斷，大投資者或許更願意投資高成長的企業。在高成長期公司並不十分在意盈利，相反，如果科技企業過早盈利，市場會認為該企業已經成長到頭了。不過，最終的判斷者是市場。

科創板的成長壯大當然還有很長的路要走，其中，政府部門的監管與引導是十分重要的部分，李稻葵任認為，在嚴格監管方面，信息披露是最重要的一條。第二，內部公司治理要完善，企業不能再登陸科創板後，大股東就套現跑了，企業高管自己搞貓膩，投資者都不知道，這是最忌諱的。第三，在主營業務方面，企業登陸科創板後不能偏離主營方向，不能上市前是做製藥或人工智慧，募資後搞房地產等等。

結語

窮則變，變則通，在當下這個求變的檔口，科創板這樣的新變革是否會成為新的風口、新的經濟增長點，我們拭目以待。

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