德國3月CPI不及預期，歐洲經濟馬車還能跑起來嗎？

當地時間28日，德國統計局公布3月消費者物價指數（CPI）為1.3%，低於經濟學家此前預期的1.5~1.6%，給近來增速乏力的歐元區經濟再度蒙上陰影。

缺乏上漲動力

去年下半年，歐元區CPI曾在2%左右維持了數月，但2019年起再次下滑。德國統計局的數據顯示，3月推動物價上漲的主要驅動力是能源價格，平均上漲了4.2%，因為2019年至今WTI原油價格幾乎已上漲了30%。但服務與食品價格缺乏上漲動力，3月僅分別上漲了1.2%和0.7%。德國Helaba銀行經濟學家沃特貝格（Ulrich Wortberg）表示：「缺乏上漲動力。」

德國商業銀行經濟學家索爾文（Ralph Solveen）則認為，疲軟是因為大型企業尚未將這兩年持續上漲的工資成本計入產品價格，轉嫁給客戶。

歐央行行長德拉吉曾多次表示，通脹穩定在2%以上是改變貨幣政策的前提。

本月7日，歐央行發表超預期鴿派利率決議，宣布維持主要再融資利率在0%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變。並將歐元區2019年經濟增長展望，從1.7%降至1.1%。

27日，德拉吉說：「如果有必要，我們需要考慮如何讓負利率刺激經濟的同時，減少其副作用。」

市場對於德拉吉如此鴿派的言論猝不及防，歐元對美元重新跌到1.12，德國10年期國債收益率跌至負值，為-0.09%，創下2016年以來新低。

德國民眾不滿

對於愛存錢、不愛買房的德國民眾來說，當前的利率水平讓他們十分惱火，這意味著他們把錢存在銀行幾乎沒有任何收益。

根據德國ING銀行的民調顯示，對零利率政策最為惱火的民眾主要來自奧地利和德國，分別有53%、44%的受訪者表示「極為不滿」。數據顯示，德國的住房自有率雖然近年來略有提高，但仍然僅50%左右；奧地利稍高，也只有55.4%。

相較而言，在歐元區中，平均債務較高的法國或住房自有率較高的西班牙，民眾對零利率政策更為歡迎。

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