波音滯銷飛機已無處安置，但股價為何還堅挺？
航天巨頭波音公司一直是美國股市的寵兒。在過去三年中，波音股價已經翻了三番。 2017年，它是美國表現最好的工業股票。到2018年，波音股票排名第八。但3月10日衣索比亞的墜機事件讓波音公司的市值蒸發了近十分之一，也就是250億美元。
波音股價2017年1月到2018年1月
過去幾天，波音的壞消息接踵而來。4月4日，衣索比亞交通部發布了墜機調查員的初步報告。據報告顯示，埃航空難中的波音 737 Max飛機在起飛前狀況良好，飛機起飛時情況正常。當天的飛行員具備飛行資質並且嚴格按照操作規程操作了飛機，但無力控制飛機。所以衣索比亞交通部門認為導致墜機的問題應歸咎于飛行系統，而不是飛行員。
同一天晚些時候，波音公司首席執行官Dennis Muilenburg首次承認操作系統是此次墜機事件的主因。Muilenburg表示，「波音公司對最近737事件造成的人員傷亡表示遺憾。」目前，波音公司的軟體修復進程推遲，這也就意味著737距再次飛行可能還需數月。
Dennis Muilenburg
按照邏輯，波音出事後股價應該持續暴跌，然而事實並非如此。波音股價在過去一周竟然上漲了2%。據路透社報道，在參與調查的25位分析師中，有20位認為應買入波音股票。這又是為什麼？
某種程度上來說，波音公司樹大根深，「太大而不能倒」，美國不會輕易讓它被打趴下。Berenberg Bank分析師Andrew Gollan表示，「737 MAX是波音最重要的項目，創造了集團33%的收入，貢獻了超過50%的利潤，積壓了4600多架飛機。」，「沒有任何有意義的替代方案來支持大規模轉換。市場完全拒絕它是不現實的。」
同時，美國國防部也極其依賴波音公司的軍用飛機。
波音軍用飛機
當然，也有人持反對意見。漢莎航空公司前執行官Marc Szepan認為，波音公司的高管和分析師低估了此次事件會帶來的財務風險。首先，波音公司已經停止交付新的737 Max飛機了。只要737被禁飛就會損害公司的收入。
4月5日，有消息稱波音公司剛從生產線上下來的滯銷飛機已經沒有地方存放了。現在，波音公司已經調整了飛機生產速度，從每月52架下調到42架，而今年原本的生產計劃是每月57架。這意味著波音距離恢復正常業務還會有很長一段時間。
但波音的壞消息還不止於此。現在，兩次事故之後的死亡乘客親屬已經開始了對波音公司的訴訟。
3月28日，埃航墜機事件遇難者家屬向芝加哥聯邦法院提起訴訟，指控埃航302航班的墜機事件是由波音737 Max 8中新的飛行控制系統引起的。這是埃航空難發生以來在美國提起的第一起訴訟。
在本案中，休杰特?德貝茲代表遇難者傑克遜?穆索尼的家屬，包括3名未成年的孩子，向法院提起訴訟。現年31歲的穆索尼是這次埃航空難157名遇難者中的一員。穆索尼是盧安達公民，自2014年以來一直在聯合國工作，空難發生之前為聯合國難民署駐紮在蘇丹東達爾富爾的現場協調員。
起訴書中稱，「除其他事項外，波音公司為波音737 MAX 8機型設計了一個新的飛行控制系統，系統自動並錯誤地將飛機的機頭向下推，而波音公司未就此缺陷發出警告。」
目前，還有更多的遇難者家屬在醞釀訴訟波音公司。如果案件變成集體訴訟，那麼波音可能面臨著數十億美元的懲罰性賠款。波音公司首席執行官Muilenburg承認操作系統缺陷在訴訟中對波音公司並沒有任何助力。
另外，波音可能因為飛機禁飛面臨將對737 Max現有用戶的賠償。據歐洲旅遊運營商TUI估計，如果TUI旗下的15架737 Max在夏季之前不能恢復運營，那對公司將產生3.37億美元的損失。
現在，波音公司股票對眾多投資者的吸引力不在於仔細評估與公司相關的風險，而是放棄股息和股票回購業務產生的95％的現金。 Leeham 諮詢公司的分析師Scott Hamilton 表示，「華爾街的分析師只關心這個。」
一個受年輕投資者歡迎的投資APP表示，自事件發生以來，他們的客戶一直在積極購入波音股票。
但波音長期禁飛可能會減少公司的現金流，這也是近些年波音股票對廣大投資者最大的吸引力了。對於波音公司而言，無論是股票還是飛機本身，問題都遠沒有結束。
Reference:
https://www.economist.com/gulliver/2019/04/07/why-boeings-shares-have-not-fallen-further-after-the-737-max-crashes
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