Pinterest決心「流血上市」，矽谷科技新股賣不動了？

Pinterest決定以跌破估值的方式完成上市。

當地時間4月8日，美國圖片社交媒體平台Pinterest更新了招股書，披露股票定價區間和主要股東。

Pinterest將價格範圍定在每股15至17美元，此次共發行7500萬股，募集最多12.8億美元資金。以此估計，公司估值在100億至113億美元之間，

但Pinterest2017年的估值就達到了123億美元。彼時Pinterest定下每股21.54美元的價格，完成了上市前的最後一輪募資。

Pinterest預計下周在紐約證券交易所掛牌。這樣「流血上市」的方式，讓投資人和員工盼望9年的掛牌日失去了光彩。

在Pinterest身前身後，Lyft、Uber等多家矽谷科技公司都計劃在今年扎堆上市。Lyft剛經歷了雲霄飛車式的股票價格變動，上市第一天一路上揚，第二天跌破發行價，此後一路緩慢爬升回發行區間，並再次跌落。

很難說Lyft慘淡的上市第一槍是否打擊了Pinterest信心，以至於不惜跌破估值發行股票。但Pinterest這種定價方式已經動搖了市場對科技公司的信心。

這些排隊上市的科技獨角獸都難以回答一個問題：自身的商業變現和贏利能力，是否擔當得起多年來的巨額融資？

Pinterest在3月份時已經向美國證券交易委員會提交招股書，稱每月活躍用戶超過2.5億，2018年的年收入超過7.55億美元，同比增加了近60％。廣告是它目前主要的盈利模式。

Pinterest目前仍舊處於虧損階段。2017年的虧損缺口為1.3億美元，2018年縮小為6300萬美元。

在招股書中，Pinterest將廣告營利作為最重要的收入來源，並把擴大用戶規模、發展廣告商群體作為公司主要增長方式。

在最新的招股說明書中，Pinterest披露了其最大股東的所有權，其中包括風險投資公司Bessemer Venture Partners，FirstMark Capital和Andreessen Horowitz。以發行區間中點計算，Bessemer持有的股份價值9.52億美元，FirstMark持有的股份價值為7.1億美元，Andreessen Horowitz持有的股份價值為6.96億美元。

Pinterest CEO及聯合創始Ben Silbermann則是最大的個人股東。他擁有Pinterest 11.4％的股份。另一位聯合創始人兼首席設計師、創意總監Evan Sharp擁有2.1％的股份。

據紐約時報，Pinterest也有一些「流血上市」的前輩公司。2015年，雲存儲公司Box以16億美元的估值價格上市，低於其24億美元的私募估值。該公司目前市值為28億美元。支付公司Square在最後一輪私募時估值60億美元，2015年以29億美元的估值上市，目前市值達到310億美元。

Pinterest在開盤前還有提升股價的希望，Lyft設定發行價為每股62美元至68美元，但開盤價為每股72美元。只是經歷了Lyft炒作上市的表現後，市場失落的信心將Lyft股價推下了跳台。

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