華強半導體為何要收購上游原廠？

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昨天，深圳華強董秘王瑛表示，今年華強半導體集團的人員架構肯定會進一步充實，也會繼續鞏固原廠代理權，收併購方向將既包括同行分銷商，也包括相關技術服務、測試等高毛利增值服務領域，架構不重複情況下，上游電子元器件原廠也會考慮收購。

2018年末商譽減值引發多家上市公司業績「爆雷」。對於此事，王瑛認為，由於前幾年上市公司的盲目收併購、跨行業收併購，產生了如今商譽爆雷等問題，我們也有商譽，但過去、現在和可見的未來，看不到商譽爆雷的可能。

融資

3月初，深圳華強實業股份有限公司發布公告，審議通過了《關於全資子公司以其持有的鵬源電子70%股權為公司併購貸款融資提供股權質押的議案》。該公司表示，這樣做是為優化融資結構，拓寬長期且穩定的融資渠道，公司向廣發銀行股份有限公司深圳分行申請了人民幣36,960萬元的併購貸款，用於支付公司收購深圳市鵬源電子有限公司70%股權的股權轉讓款，貸款期限為5年。

另外，該公司全資子公司深圳華強半導體集團有限公司將其持有的鵬源電子70%股權質押給廣發銀行，質押期限至鵬源併購貸款得到全額清償為止。

此外，該公司還審議通過了《關於全資子公司以其持有的淇諾科技60%股權為公司併購貸款融資提供股權質押的議案》，向中國農業銀行股份有限公司深圳中心區支行和江蘇銀行股份有限公司深圳分行組成的貸款銀團申請合計人民幣25,000萬元併購貸款，用於支付公司收購深圳淇諾科技有限公司60%股權的股權轉讓款，貸款期限為5年。

其全資子公司半導體集團公司將其持有的淇諾科技60%股權質押給農業銀行，質押期限至淇諾併購貸款得到全額清償為止。

成立華強半導體，強化併購

電子元器件分銷行業的上游產品線多元化，下遊客戶高度分散，形成「網格狀、蜂巢式」的特點，上游代理權和下遊客戶資源處於分割、穩定的狀態，單個分銷商很難打破細分領域的壁壘，獲取競爭對手的代理產品線和客戶。因此，併購成為分銷商快速拓展上游代理權和下遊資源、做大規模的最佳選擇。此外，併購後公司可以享受規模效應，提升對原廠的議價能力，降低系統採購成本、倉儲物流成本，強化對整體供應鏈的把控能力。

深圳華強自2015年起先後併購了湘海電子、捷揚訊科、香港慶瓷、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子等6家優質電子元器件分銷商，且目前業績均高於承諾數，帶動營收規模兩年翻兩倍，2016、2017年分別實現收入55.45、82.98億，同比增長172.64%、49.66%。

在持續對行業中的分銷商進行併購的基礎上，深圳華強對旗下已有分銷商進一步整合，2018年5月創設華強半導體集團作為整合平台，上市公司將分銷商股權轉移至半導體集團旗下。

同時，在強化分銷商品牌特色的基礎上，「華強半導體（英文NeuSemi）」的整體品牌形象也同時面向市場，分銷商之間在客戶、供應商、線下交易、技術、資金、倉儲和物流等方面的協同效應將得到強化，保證分銷商被併購後的持續成長。

該公司已收購的分銷企業全部超額完成對賭業績，成就了系列優秀產業併購案例，如2015年收購的湘海電子，提前13個月完成業績承諾。根據調研資料，該公司表示並在持續的成功經驗基礎上堅持進行產業視角的外延併購。

2018年9月21日，深圳華強通過增資的方式取得記憶電子51%的股權，記憶電子是全球三大存儲晶元巨頭之一海力士在中國的長期合作夥伴，擁有其DRAM、NAND、CIS等存儲晶元產品的代理權。

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