紐約時報：Uber值1000億美元嗎？

編者按：

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美國時間上周四，顛覆全球出行方式的網約車平台Uber正式遞交招股說明書。

作為過去10年最具影響力的科技公司之一，Uber此次IPO將募資100億美元，估值可能高達1000億美元。這將是自2014年阿里巴巴在紐約證券交易所上市以來規模最大的IPO。

本期推介文章來自Mike Isaac 和Kate Conger發表在紐約時報的文章《招股書顯示Uber年虧損18億美元》（Uber, Losing $1.8 Billion a Year, Reveals I.P.O. Filing），分析了Uber的現狀及問題。

作者首先指出招股書重新引發了人們對Uber業務可持續性的質疑。文件顯示，2018年公司收入113億美元，利潤為9.97億美元，主要來自在東南亞和俄羅斯等地出售部分業務，調整後的EBITDA虧損18億美元。

此外，Uber火箭式的收入增長開始放緩，近四分之一的訂單嚴重依賴5大城市：洛杉磯、紐約、舊金山、倫敦和巴西聖保羅，月度用戶數量同步放緩。

而對Uber來說，這也是它面臨的主要問題。既然公司近期很難盈利，那麼高的市場估值是否合理呢?

在美國，Uber與Lyft燒錢競爭，降低訂單價格，增加司機招聘的支出。在世界其他地區，為了與Ola等對手爭奪市場份額，Uber還給乘客折扣，並向司機提供獎勵。此外，Uber在食品配送和摩托車等業務上大舉投資。

Uber在招股書中表示，預計運營費用「在可預見的未來將大幅增加」，並警告稱「可能無法實現盈利」，原因是將在應用程序使用、拓展新市場以及發展自動駕駛等領域追加投資。

作者提到Uber首席執行官達拉·科斯羅沙希(Dara Khosrowshahi)在招股書附帶的一封信中寫道:「我們不會迴避做出短期財務犧牲，因為我們看到了明顯的長期利益。」

作為一家私人公司，Uber公布了兩年的季度業績，就是為了減少最終上市時虧損和難盈利給市場帶來的衝擊。

作者還在文中提及Uber在2017年遭遇了「刪除優步」(Delete Uber)運動，被曝光了有害的工作環境，尤其是與司機之間摩擦不斷。

比如，Uber的司機沒有資格享受醫療保險等員工福利，這一方面幫Uber節省了部分成本，另一方面卻引起了司機的不滿。

Uber表示，已有6萬多名司機打算對此提起仲裁。

Uber在招股書中稱，有一天可能會被迫將司機視為員工，而這對其業務會構成生死存亡的威脅， 「將從根本上改變Uber的商業模式。」

Uber給出的解決方法是向美國110多萬名司機發放現金獎金。根據司機完成的訂單次數，獎金從100美元到1萬美元不等，他們將可以用這筆獎金以Uber的IPO價格購買股票。

文章最後認為，Uber上市的最大贏家將是其創始人和早期投資者，他們持有大量公司股票。根據招股書，最大的股東是軟銀，它擁有16%的股份。

而相比Lyft，Uber更討投資人歡心的一點在於，它在其主要市場都是最大的市場份額佔有者。

投資者願意在利潤問題上保持耐心，前提是這家公司能說清楚它打算如何實現盈利。

例如，亞馬遜直到1997年上市6年後才實現了年度盈利。即便如此，投資者也花了一段時間才看到一條可持續的盈利之路。

這是Uber唯一的希望，用時間證明自己。

方正集團的執行合伙人埃里克·佩利(Eric Paley)曾提及Uber的意義，不在於這家公司能否盈利，而在於Uber創立於金融危機最嚴重的時候，在10年的時間裡顛覆了出行市場，創造了網約車模式，這樣的企業精神定當激勵下一代創業者勇敢變革。

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