一嗨租車私有化成功行業遇冷迎挑戰

新聞 04-16

近日，頭頂「中國租車業赴美上市第一股」光環的一嗨租車(NYSE:EHIC)宣布，公司已完成與Teamsport Bidco Limited的合併，後者是Teamsport Parent Limited的全資子公司。

合併完成時，一嗨租車所有美國存托股(ADS)都被取消。合併後一嗨租車將成為由Teamsport Parent Limited 100%控股的私有企業。Teamsport Parent Limited由一嗨租車董事長兼CEO章瑞平牽頭，其他成員還包括霸菱亞洲和安博凱等。

此次私有化意味著，一嗨租車將完成退市，至於其是否會選擇再度回歸資本市場只能等待時間給出答案了。

01丨一波三折的私有化過程

資料顯示，一嗨租車於2006年1月成立，2014年11月18日，一嗨租車在美國紐約交易所上市。公司總部位於上海，在全國300多座城市開設了4000多個服務網點，提供200多種車型，服務範圍覆蓋全國。

2013年12月，攜程1億美元入股一嗨租車，成為後者第二大股東。2014年4月，攜程又增資1302萬美元，當時持有一嗨租車股權比例達23%。2014年11月，一嗨租車在美國紐約交易所成功上市。

進入2018年，一嗨租車開始謀求私有化退市。當年4月，一嗨租車宣布與Teamsport Parent Limited達成併購協議，後者將以每股普通股6.75美元現金收購一嗨租車。而日前宣布的私有化協議中，買方將以每股普通股6.125美元現金收購一嗨租車，調整後的私有化報價較之前的報價降低9.25%。

隨後，鷗翎投資與攜程聯合體(即「Ocean聯合體」，合計持有一嗨租車33.2%的投票權)也宣布，此前已向一嗨租車發出競購提議，報價為每股7.25美元，合每股ADS 14.5美元。

此外，攜程還向開曼群島大法院提交異議，認為一嗨租車選擇與Teamsport Parent Limited達成併購協議，動機是不當的。但開曼群島大法院認為，攜程的說法沒有依據。在法院作出該裁決後，Ocean聯合體提高了對一嗨租車的競購報價。

不過，今年2月，一嗨租車宣布與Teamsport Parent Limited及其全資子公司Teamsport Bidco Limited 達成新的私有化協議，調整後的私有化報價進一步降低近10%。當時，在修訂後的新私有化提議中，章瑞平表示，買方成員已與競爭對手Ocean聯合體進行了磋商，內容是基於何種條款可使Ocean聯合體撤回收購尚未持有的全部一嗨租車股票的競標要約。

目前來看，該磋商取得了成功。

02丨行業遇冷一嗨租車迎來挑戰

主動私有化的公司往往是有前景的好公司，跟被迫退市的爛公司不一樣。

財報顯示，2018年上半年，一嗨租車營收總額為15.00億元，凈利潤為0.12億元。2017年，營收總額為27.39億元，同比增長29.9%；凈利潤為1.22億元，同比增長269%。

一嗨租車最近幾年的營業收入基本保持穩定增長，但是凈利潤波動幅度較大。從2014年虧損0.93億元到2015年凈賺6.96億元，再到2016年盈利0.33億元......

一嗨租車的凈利潤大幅下滑與市場的環境變化不無相關。2015年以後大量資本湧入市場，行業競爭加劇，隨後行業迎來洗牌，汽車租賃迎來挑戰。

一嗨租車的競爭對手神州租車(00699.HK)營收和凈利潤的變化趨勢與其基本相同。