當優信「難信」

文 | 鉛筆道記者 付艷翠

一份做空報告，讓「國內二手車電商第一股」優信集團的市值一天蒸發3.86億美元。

4月17日，美奇金投資公司在這份報告中羅列出了7項做空優信的理由，其中包括其涉嫌誇大平台交易量、隱藏公司債務、循環交易、虛假金額、誇大庫存等5項關於誠信的指控。甚至稱優信面臨「倒閉風險」。

消息一出，導致優信集團股價異動，當日股價下跌36.07％，收盤價僅為1.95美元，市值跌至5.71億美元，跌幅一度高達51.63％。按當日最高點9.56億美元算，市值整整蒸發3.85億美元。

鉛筆道發現，黑貓投訴平台數據顯示，涉及優信的投訴總數量為119起，已完成消費者訴求的僅35起。而華聲在線旗下的「投訴直通車」數據顯示，近三個月對優信二手車的投訴數量高達95件。兩平台投訴內容則相似，均涉及「套路貸」「亂收費」「欺騙消費者」「售後無法保證」「要求退款」等問題。

對此，優信向鉛筆道表示，優信不存在所謂「套路貸」以及「亂收費」的問題。但不排除有個別銷售人員在和客戶溝通過程中講解不到位，解釋不清晰，甚至業務不熟練，人為造成「客戶不知情」情況。未來，其將不斷提高業務透明水平，盡量減少信息溝通不到位情況。

今年以來，二手車電商市場越來越「熱鬧」。優信發布文章質疑瓜子二手車涉嫌數據造假、破壞行業競爭；瓜子因廣告中「遙遙領先」用語缺乏事實依據，與實際情況不符而遭1250萬元巨額罰款；人人車線下門店大量關店，後又大面積裁員。

雖然優信第一時間「回擊」了這份報告，但國內二手車電商行業引發的質疑卻越來越多。

市值一天蒸發3.86億美元

一份做空報告，讓「國內二手車電商第一股」優信集團陷入漩渦。

4月17日，專門為投資者提供中國市場分析報告的獨立研究機構美奇金投資諮詢有限公司J Capital Research（以下簡稱美奇金）發布了一份報告，稱強烈賣空優信二手車。

這份做空報告中，美奇金羅列出7項做空優信的理由。其中包括其涉嫌誇大平台交易量、隱藏公司債務、循環交易、虛假金額、誇大庫存的5項關於誠信的指控。

美奇金分析師Anne Stevenson-Yang認為，優信將汽車銷量誇大了最高達40%。在中國的運營公司的財務報表顯示出令人震驚的債務水平，公司面臨崩潰的風險，並且債務尚未向美國投資者報告，還可能涉嫌金融詐騙。

該報告還稱，公司創始人戴琨甚至等不到IPO就中飽私囊，將2.8億美元從公司轉移。這位分析師甚至使用了「毫無誠信，欺騙投資者，無法為其估值」這樣的的措辭。最後，他建議投資者加速退出投資優信，因為他認為優信有「驚人的債務水平，面臨倒閉的風險。」

美奇金髮布的做空報告內容（截圖來自網路）。

消息一出，導致優信集團股價異動。美國東部時間4月16日的一個交易日內，優信二手車股價下跌了36.07％，僅1.95美元；市值跌至5.71億美元，跌幅一度高達51.63％。按當日最高點9.56億美元算，市值整整蒸發3.85億美元。

截至美國東部時間4月16日收盤，優信市值僅剩5.71億美元。

昨日一早，優信集團發布聲明稱，公司相信隨後出現的股價大幅異動與這份報告有直接關係。美奇金報告「不負責任地對我司提出了多項指控，我司強烈譴責美奇金此等發布誤導性虛假信息的行為，並認為這些歪曲事實的解讀和惡意指控毫無價值。」

同時優信對關於美奇金報告中指出的數據造假等一系列指控，堅稱「毫無事實依據」， 對於優信高層的相關質疑「更是無稽之談」，將對此進行逐一回應。

優信集團稱做空報告為「無稽之談」。

優信陷信任危機

事實上，關於做空報告所指出的，優信在國內互聯網上的口碑信譽問題，其確實不好解釋。

現下，優信正陷入嚴重的信任危機。

4月17日，一位用戶在新浪旗下的黑貓投訴平台上投訴稱，自己於2018年12月19日在優信二手車購買了一輛價值為25多萬元的賓士C200轎車，首付款付了128964元。但因為車輛出現問題無法購車，承諾的10到15天退款到賬，優信卻以各種理由，推脫到現在近3個月時間仍不給退還首付款。

用戶在優信平台買車，首付款付了128964元。

無獨有偶，4月10日，一位貸款購車的用戶在黑貓上稱，自己於2018年12月在優信北京花鄉舊車市場以11.3萬元的成交價購買一輛嘉年華st。因為當時準備的5萬元首付預算不夠買車，聽優信銷售說可以抬高貸款金額，這樣首付可以少一些。對方稱，貸款14萬，首付3萬多元就夠了，每月還款兩千七八元。當天經過多次轉賬，用戶購買了該車。

但回到家後，該用戶發現，提車總共花費55722元，但每月還款卻達到3133.61元，比業務員說的多了不少。與此同時，他發現優信APP上的合同顯示，貸款金額高達15萬。也就是說，本來11萬元的車，最後他卻需要總花費16.9萬元買下。

在第三方投訴平台上，類似的投訴案例比比皆是。

鉛筆道發現，在黑貓投訴平台數據顯示，涉及優信的投訴總數量為119起，已完成消費者訴求的僅35起。而華聲在線旗下的「投訴直通車」數據顯示，關於優信二手車近三個月的投訴數量就高達95件。兩平台投訴內容則相似，均涉及「套路貸」「亂收費」「欺騙消費者」「售後無法保證」「要求退款」等問題。

與此同時，在優信微博官方平台上，也有不少用戶評論稱，其存在「套路貸」「賣事故車」「涉嫌詐騙」等行為。

在優信微博官方平台上，有用戶評論稱，其存在「涉嫌詐騙」行為。

在優信微博官方平台上，有用戶評論稱，別相信明星代言。

對於上述情況，優信則對鉛筆道回應稱，作為二手車交易服務平台，可以為用戶提供多種金融購車方案。在公司與客戶簽訂的融資租賃合同中，有詳細展示各項費用明細，具體的融資金額、月供還款金額等也均以合同為準，客戶是在確認並知情的情況下確認簽字的。簽訂合同後，公司也從未多收客戶一分錢，優信不存在所謂「套路貸」以及「亂收費」的問題。

不過，優信解釋稱，其也不排除有個別銷售人員在和客戶溝通過程中講解不到位，解釋不清晰，甚至業務不熟練，人為造成「客戶不知情」情況。

優信稱，其公司在「不斷提高業務透明水平，盡量減少信息溝通不到位情況」。比如，優信金融部門通過消費者回訪與調研，與技術團隊開發視頻知情確認功能。在實際操作過程中，由用戶本人現場錄製視頻備份，視頻內容中會與消費者逐一核對合同關鍵信息，包括但不限於車輛相關信息、融資租賃合同中融資總額、月還總額、月還期數等相關信息。

此外，優信還表示，他們還會以書面提示函的形式，主動將融資租賃服務中存在的風險因素告知消費者，並請其仔細閱讀後簽署確認。

就鉛筆道提問的，優信是否還會繼續加大金融業務板塊布局的問題，截至發稿對方並未回應。

二手車市場很「熱鬧」

優信二手車並不是第一次遭遇信用危機。

資料顯示，優信集團創建於2011年，旗下擁有B2B模式的二手車在線交易平台優信拍、B2C模式的二手車交易平台優信二手車、優信數據以及優信新車等多個子業務。

2018年，在優信發展的第7個年頭，於納斯達克成功上市。當時發行價為每股9美元，總市值27.61億美元。

但自上市以來，外界對二手車電商行業仍然沒有找到合理的盈利模式，以及持續的燒錢行為保持質疑。加上之後「套路貸」「巨額虧損」「數據造假」「投訴激增」等質疑，優信股價狂跌不止。優信市值曾一度縮水近80%。

據優信2018年第四季度財報顯示，其整體營收11.4億元，同比增長61.6%，凈虧損3.15億元，與上年同期凈虧9.02億元相比收窄65.1%；不按照美國通用會計準則的全年凈虧損為16.71億元。

值得一提的是，在優信業績增長的背後，金融業務貢獻最大。其中2018第四季度，C端貸款業務錄得營收6.2億元，同比增長81.3%，占第四季度總收入的54.53%；全年C端貸款業務貢獻營收17.74億元，佔總收入的53.51%。

優信稱貸款業務增收主要是由於交易量與貸款數額的增加。因為跨區域交易量增加，2018年二手車貸款服務的附加率（即二手車貸款數量佔二手車交易總數的比例）略微上升至46.1%，二手車貸款服務的平均服務費率也從2017年同期的6.2%上升至7%。截至2018年12月31日，優信M3逾期率為1.41%，較2017年底的1.37%略有增加。

優信金融業務收入的高佔比也讓其屢遭質疑。有業內人士曾分析稱，如若優信不能把雞蛋放進不同的籃子里，資金流勢必會徘徊在警戒線附近。

資料顯示，2019年6月之後，優信有一筆來自銀行的12億元可轉債即將到期。此前有媒體報道過，如果優信股價不能在6月末達到9.72美元以上，則這筆可轉債將變成亟待償還的債務，對其資金壓力而言將是雪上加霜。

事實上，在二手車電商行業，不止優信二手車一家出現種種問題。

今年以來，在二手車電商競爭最為激烈的階段，優信的兩大主要競爭對手瓜子二手車和人人車在此前也均陷入行業困境。其中，瓜子因廣告中「遙遙領先」用語缺乏事實依據，與實際情況不符而遭管理部門開出1250萬元巨額罰單；人人車線下門店大量關店，被外界質疑「燒錢模式難以為繼」，甚至在此前多次被傳出裁員消息。

二手車電商平台之間互相曝光對方數據造假的情況也屢屢上演。今年1月，優信官方微信就曾發布文章質疑瓜子二手車涉嫌數據造假、破壞行業競爭等行為，瓜子隨即進行否認。

其實，外界對二手車電商平台的模式一直存在質疑。因為沒有找到合理的盈利模式，以及持續的燒錢行為，讓二手車電商平台即便在擴展了金融服務的情況下，成本投入也始終居高不下。在行業融資愈趨困難的環境下，二手車電商平台又面臨諸多挑戰，數據造假、融資受阻等問題相繼浮出水面後，情況難言樂觀。

或許是優信聲明回擊及時，美國東部時間4月17日，優信股價一路看漲，漲幅達50.26%，市值達到8.63億美元。不過，股票回暖了，不知二手車電商行業的「危機」什麼時候才能過去？

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