加速P2P引爆一條導火索

3月28日，東莞市公安局的一紙通報，再次震動整個網貸行業。

通報稱，P2P行業頭部平台團貸網的實際控制人唐某、張某主動向公安機關投案，團貸網因涉嫌「非法吸收公眾存款」被立案偵查。

消息一出，本已十分脆弱的網貸行業霎時間風聲鶴唳，當天陸續傳出了口袋理財被查、陸金所兌付風波等消息。

團貸網老闆唐軍雖是草根出身，但很善於資本運作，一會花213萬拍下和史玉柱共進午餐機會，一會搞小黃狗廢品回收，還把母公司派生科技搞上了A股創業板，這一切都為了 向市場證明團貸網不缺錢，很穩健。

在早期團貸網的官方宣傳頁面上，民生銀行董事長董文標、萬通控股董事長馮侖、分眾傳媒創始人江南春、優米創始人王利芬以及史玉柱本人都曾為高調為團貸網做過背書支持。

在這個暴雷的P2P平台後面我們又看到了分眾傳媒的身影，相信投資分眾的股民們不由得心頭一緊，這P2P平台該收的應收款還能收的回來嗎？

想當年「臭名昭著」的e租寶被查後，也波及到了分眾傳媒。為了怕負面影響擴大，分眾選擇了不及時公告。結果事件最後曝光後，分眾被證監會點名批評。

這些年，在大量狂熱資本的加持下，中國互聯網高速發展，像O2O、P2P、共享經濟（打車、單車）等新模式如雨後春筍般冒出之時，為了拼搶市場都會找分眾傳媒進行大規模廣告轟炸。所以，當互聯網如火如荼之時，也是分眾傳媒坐收紅利的黃金時代。有多少人是因為看到了梯媒廣告而選擇相信這些P2P平台我們不知道，但是最後他們和分眾一道都陷入了這樣的困境，有的人遭遇恐怕被分眾還要「悲慘」萬倍。

因此，2015年分眾傳媒私有化回歸A股之後，每年凈利潤同比增幅均維持在30%以上，可謂賺得滿盆滿缽。直到去年三季度，分眾傳媒預期三季度業績增速同比下降近90%，意外失速，發生逆轉，股價應聲大跌，一度腰斬，分眾不得不多次宣布回購股票。

從財報數據分析上看，拖累分眾財報的還有一個主要因素：應收賬款暴漲。

分眾傳媒從2015年上市以來，每年營收增長幅度都在20%左右，應收賬款一直維持在20億左右。

應收賬款暴漲是從2017年開始的，當年就上漲了40%，在2018年二季度，上漲出加速，達到46.65億，較年初上漲了60%，三季度進一步上升到51.89億。

這說明，公司的資產質量在惡化，後期的壞賬損失會大幅增加。

應收賬款的暴漲，也必然帶來了公司經營現金流的惡化。

近三年，分眾傳媒的凈利潤率近50%，堪稱暴利。現在又遇到一個行業挑戰者強有力的狙擊，價格戰戰火熊熊，公司的盈利被大幅壓縮。同時，在宏觀經濟不景氣的時候，公司逆勢擴張，這一切都給公司的業績帶來了巨大的風險。

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