鬥魚提交赴美上市招股書，最高募資5億美元

新聞 04-23

【獵雲網（微信：ilieyun）北京】4月23日報道

獵雲網今日獲悉，鬥魚周一正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了FORM F-1招股書，申請在紐約證券交易所進行首次公開募股（IPO）上市，證券代碼為「DOYU」。

鬥魚在招股書中披露，募集到的資金將主要用於提供優質電子競技內容並進一步擴展內容類型，繼續加強技術和大數據分析能力，投資營銷活動，以及一般企業目的。

投行摩根士丹利、摩根大通和美林美林將擔任鬥魚首次公開募股的聯席主承銷商。

值得注意的是，鬥魚在招股書中未透露發行價格區間、發行量等信息，提到的5億美元募資金額總額也只是佔位符。在未來提交的補充文件中，鬥魚將會披露上述數據。

招股書顯示，鬥魚2018年凈營收為人民幣36.544億元（約合5.315億美元），高於上年的人民幣18.857億元；營收成本為人民幣35.034億元（約合5.095億美元），高於上年同期的人民幣18.904億元；毛利潤為人民幣1.510億元（約合2200萬美元），上年同期毛虧損為人民幣470萬元。

招股書還顯示，截至2018年12月31日，鬥魚的總月活躍訪問用戶為1.364億人，高於截至2017年12月31日的1.126億人。其中，PC平台的月活躍訪問用戶為9780萬人，高於截至2017年12月31日的8500萬人；移動平台的月活躍訪問用戶為3860萬人，高於截至2017年12月31日的2760萬人。

截至2018年12月31日，鬥魚的季度平均付費用戶為380萬人，高於截至2017年12月31日的240萬人；季度平均每用戶營收為人民幣208元，高於截至2017年12月31日的人民幣156元。

鬥魚招股書顯示，該公司高管和董事在首次公開募股前共持有公司5,226,079股普通股，佔總股本的17.3%。其中，聯合創始人陳少傑持有公司4,323,857股普通股，佔總股本的14.3%；鬥魚聯合創始人張文明持有892,402股普通股，佔總股本的3.0%。

騰訊全資附屬公司Nectarine Investment Limited為第一大股東，持有12,068,104股普通股，佔總股本的40.1%；紅杉中國持有2,940,792股普通股，佔總股本的9.8%；奧飛動漫董事長蔡東青通過附屬公司Aodong Investments Limited持有2,679,672股普通股，佔總股本的8.9%；鬥魚員工有限公司（Douyu Employees Limited）持有2,106,321股普通股，佔總股本的7.0%；Phoenix Fuju Limited持有1,806,049股普通股，佔總股本的6.0%。

2019年2月，據彭博社援引知情人士消息稱，騰訊支持的直播平台鬥魚已秘密提交赴美IPO文件，本次IPO將融資約5億美元，最早可能二季度上市。

此前據英國《金融時報》消息稱，鬥魚計劃在美國IPO，融資最高7億美元。這也是鬥魚披露將赴港IPO後，第一次傳出將赴美上市。

公開資料顯示，鬥魚累計完成了6輪融資，總融資額達到了70億元。騰訊共參與4輪融資，其中B輪、C輪均由騰訊領投。

2018年3月8日，鬥魚宣布獲得了新一輪投資，由騰訊獨家投資6.3億美元（約合人民幣40億元）。同一日，虎牙直播宣布獲得了來自騰訊的4.6億美元投資。

一直和虎牙直播較勁的鬥魚，在上市一事上遠遠落後於虎牙直播。

2018年5月11日，虎牙直播先鬥魚一步，成功登陸美國紐約證券交易所。

以下為鬥魚招股說明書全文：

我們的使命

通過遊戲和其他互動娛樂讓世界變得有趣。

公司概況

我們是中國最大的以遊戲為中心的直播平台，也是電子競技價值鏈的先鋒。我們在PC和移動應用上運行我們的平台，用戶可以通過該平台享受沉浸式互動遊戲和娛樂直播。據艾瑞諮詢提供的數據，在中國以遊戲為中心的直播平台中，我們排名如下:

--在2017年第四季度和2018年第四季度，按照平均月活躍用戶計算，我們的用戶數量在移動平台和PC平台上排名第一；

--在2017年第四季度和2018年第四季度，按照用戶參與度，也就是活躍用戶在我們平台上花費的平均每日總時間計算，我們排名第一；

--在2017年第四季度和2018年第四季度，我們簽約的排名前100位的遊戲主播數量排名第一。

玩家和遊戲愛好者對遊戲和互動的熱情不僅限於玩遊戲。在電子競技日益流行的背景下，中國有一個龐大且不斷增長的遊戲玩家群體，他們正通過遊戲直播尋求互動和引人入勝的娛樂。據艾瑞諮詢稱，中國是世界上最大的以遊戲為中心的直播流媒體市場，2018年的市場份額約為美國市場的4.9倍。從2018年到2023年，中國以遊戲為中心的流媒體直播市場的收入複合年增長率預計達到24.7%，幾乎是非以遊戲為中心的流媒體直播市場預期增長率的兩倍。2016年、2017年和2018年，以遊戲為中心的直播收入分別佔中國直播總收入的13.8%、24.1%和28.0%。

2018年，中國流媒體直播的每付費用戶平均年營收為人民幣574元，其中包括以遊戲為中心和以非遊戲為中心的流媒體直播平台，其中以遊戲為中心的流媒體直播的每付費用戶平均年營收為人民幣365元。一年一度的ARPPU直播和一年一度的以遊戲為中心的ARPPU直播之間的差異表明，以遊戲為中心的ARPPU直播具有巨大的增長潛力。中國以遊戲為中心的流媒體直播平台的平均總移動授權量預計將從2018年的2.55億增加到2023年的4億。作為中國領先的以遊戲為中心的直播平台，我們完全有能力在這一龐大且不斷增長的用戶群中佔有相當大的份額。流媒體直播的每付費用戶平均年營收，與以遊戲為中心的流媒體直播的每付費用戶平均年營收之間的差異，表明後者的每付費用戶平均年營收仍有著巨大的增長潛力。從2018年到2023年，中國以遊戲為中心的流媒體直播平台的活躍用戶總數預計將從2.55億人增至4.00億人。作為中國領先的以遊戲為中心的直播平台，我們完全有能力在這一龐大且不斷增長的用戶群中佔有相當大的份額。

我們的平台吸引了大量高度忠誠和參與的用戶。截至2016年、2017年和2018年12月31日，我們分別擁有9870萬、1.821億和2.536億註冊用戶。2018年第四季度，我們的月活躍用戶總數達到1.535億人，較2017年的1.343億人增長14.3%，其中包括1.114億PC端用戶，以及4210萬移動端用戶。我們認為我們的PC平台是我們業務的一個重要組成部分，因為它吸引了更熱衷於電子競技的PC用戶，並且是電子競技遊戲的天然門戶，使用戶能夠同時玩遊戲和觀看遊戲直播。根據艾瑞諮詢的報告，根據百度搜索指數的平均值，我們是中國搜索最多的以遊戲為中心的直播平台，在2018年蘋果應用商店中，我們被評為以遊戲為中心的免費直播應用和訪問量最高的直播應用。

我們龐大的用戶群主要是通過有機增長獲得的。2018年第四季度，超過92%的新移動用戶安裝了我們的應用，且沒有第三方營銷。我們多樣化的產品和不斷豐富的內容使我們能夠有效地留住用戶，截至2017年12月和2018年12月的過去12個月中，我們的下個月活躍用戶平均保留率分別為75.2%和74.9%。同期，我們接下來3個月的註冊用戶平均保留率分別為68.9%和68.6%。我們龐大而忠誠的用戶群也非常活躍，2017年第四季度和2018年第四季度活躍用戶平均每天花費的總時間分別為1720萬小時和2420萬小時就證明了這一點。同一時期，每個活躍用戶平均每天花費40分鐘和54分鐘。2017年第四季度和2018年第四季度，我們的活躍用戶在平台上花費了超過16億小時和22億小時，並分別產生了超過20億和21億條彈幕聊天。

我們的平台彙集了眾多的遊戲主播，並提供了一個可持續的主播開發系統。截至2017年12月31日和2018年12月31日，我們的平台分別擁有390萬條和600萬條註冊主播，包括2000多位和5200多位與我們簽訂了獨家協議的頂級主播。2017年第四季度和2018年第四季度，這些頂級獨家主播平均每場播放時間分別為3.8小時和4.2小時，同期我們所有主播的總播放時間為1660萬小時和2980萬小時。在2017年第四季度和2018年第四季度，我們分別有430位和592位主播擁有超過100萬觀眾。截至2018年12月31日，我們大約有38.48萬主播由人才中介機構管理。我們與頂級主播的獨家合同模式有助於確保高質量內容的一致供應，而人才代理模式則有效地補充了這一點，它捕捉了一大群有前途和不斷上升的主播。憑藉多年的經驗，我們開發了一個精心設計的系統，用於發現、培訓和推廣已經流行或已經展示出流行潛力的主播，並幫助他們成長和貨幣化他們的受歡迎程度。

作為第一批進軍電子競技的以遊戲為中心的直播平台之一，我們處於從中國電子競技產業的發展中獲益的戰略地位。電子競技行業產生極具吸引力的內容，並有助於將我們的平台轉變為一個積極活躍的社區。通過我們對價值鏈中各種參與者的投資和合作，我們獲得了對高端電子競技內容的令人垂涎的訪問權，吸引了數百萬觀眾來到我們的平台，並使我們能夠組織自己的錦標賽，製作僅在我們的平台上提供的獨家電子競技內容，從而進一步吸引觀眾並提高他們的粘性。根據艾瑞諮詢的報告，在2017年第四季度和2018年第四季度，按照觀看電子競技直播視頻流的總月活躍用戶數量計算，我們擁有數量最多的電子競技視頻流用戶。2017年第四季度和2018年第四季度，我們分別擁有8090萬和9580萬電子競技總月活躍用戶。

我們構建了強大的技術基礎架構，以確保我們的用戶獲得穩定和優化的實時流體驗。優化的用戶體驗吸引了我們平台上的大量用戶，並使我們能夠利用大數據分析功能收集和分析大量行為數據。對用戶體驗的投資為我們的平台帶來了巨大的好處。例如，自2016年初實施我們的定製內容推薦系統以來，我們的用戶對我們主頁上內容推薦的點擊率從2016年6月的18%提高到了2018年12月的43%。通過全面和細化的內容分類、定製的建議以及新產品和功能的開發，我們增強了用戶體驗，以吸引新用戶並提高用戶忠誠度。

我們採用多渠道貨幣化模式。我們相信，在我們的平台上創建的充滿活力的互動遊戲社區推動了用戶滿意度，為用戶消費提供了多樣化的機會。利用海量的觀眾和眾多的主播，我們的貨幣化渠道主要包括直播、廣告和其他。這些渠道有效地相互補充，釋放未來的貨幣化潛力。直播是我們的主要盈利渠道，在2016年、2017年和2018年分別創造了我們總凈營收的77.7%、80.7%和86.1%。我們的流媒體直播營收主要來自虛擬禮物的銷售。我們龐大且高度參與的用戶群吸引了來自各行各業的廣告商，並使我們能夠為遊戲開發商和出版商推廣遊戲，這使得我們的廣告和遊戲推廣收入自2016年以來快速增長。

自創辦以來，我們一直保持著快速的增長。我們的營收從2016年的人民幣7.869億元，增至2017年的人民幣18.857億元，並進一步增至2018年的人民幣36.544億元（約合5.315億美元）。我們同期的凈虧損分別為人民幣7.829億元、人民幣6.129億元和人民幣8.763億元（約合1.274億美元）。

我們的優勢

我們處於中國以遊戲為中心的流媒體直播行業的前沿。我們相信以下競爭優勢有助於我們的成功，並使我們與競爭對手區別開來：

--領先的以遊戲為中心的直播平台；

--龐大且高度參與的用戶群；

--由綜合主播開發系統支持的頂級主播群；

--戰略性地定位在電子競技中，以確保對高級內容的令人垂涎的訪問；

--支持技術和大數據的用戶體驗和價值主張；

--具有巨大潛力的多種貨幣化渠道；

--富有遠見和經驗的管理團隊，擁有強大的股東支持。

我們的戰略

為了完成我們的使命，通過遊戲和其他互動娛樂使世界成為一個有趣的地方，我們計劃採取以下戰略來發展我們的業務：

--進一步鞏固我們在電子競技行業的地位；

--在投資技術的同時，繼續吸引更多的觀眾和主播；

--提高貨幣化能力；

--選擇性的海外擴張。

面臨的挑戰

我們在實現業務目標和執行戰略時面臨風險和不確定性，包括以下方面：

--留住現有用戶、保持他們參與或進一步擴大用戶群的能力；

--吸引、培育和保留頂級主播的能力；

--能夠提供有吸引力的內容，特別是流行的遊戲內容；

--在電子競技行業保持市場地位的能力；

--實現與騰訊戰略合作預期收益的能力；

--與對公司有重大影響的某些現有股東保持利益一致的能力；

--管理增長和控制周期性支出以保持這種增長的能力；

--實現盈利的能力取決於以經濟高效的方式增長的能力；

--實施增長或貨幣化戰略的能力；

--防止平台用戶不當行為和濫用平台的能力；

--在相對較新的市場中評估業務和增長前景的能力；

--與其他已建立的流媒體平台和其他娛樂媒體競爭的能力；

--繼續提高或保持薪酬比率的能力；

--獲得和維護複雜的中國互聯網監管環境下所需的許可證和批准的能力。