日本將發行新紙幣 50萬億日元的「壓箱底現金」該何去何從？

日本將於2024年發行新版日元紙幣，對此，不少專家擔心預計總額已達到50萬億日元的「壓箱底現金（不存儲在銀行等金融機關，而存放在家中的資金）」該何去何從。以下為日本第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生先生隊該問題的分析。

上次發行新紙幣後僅有3%的「壓箱底現金」開始流通

截至2019年1月底，日本紙幣發行餘額為100萬億日元，其中未流通的「壓箱底現金」達到了50萬億日元。新紙幣的發行或將刺激「壓箱底現金」的流通。

2024年新紙幣發行後，這些巨額舊紙幣的持有者可能會因為擔心紙幣變舊，而決定變換保證資產價值的方法。另外，也有民眾可能會認為政府發行新紙幣是為了促進「壓箱底現金」的流通，而選擇將資金轉移分散到別處。

要更準確地預測今後的變化，就不能不回顧上一次印製新紙幣，即2004年11月的狀況。當時，在日本政府於2002年8月宣布將於2004年發行新紙幣後，由於民眾對日本經濟發展狀況存在不安，「壓箱底現金」仍保持持續增加的趨勢。直至2003年，「壓箱底現金」才開始略微減少。2004年11月新紙幣發行後，較之上一年，「壓箱底現金」僅減少3%。

也就是說，政府發行新紙幣後，97%的「壓箱底現金」仍然被放置在「柜子」中，沒有流通，但至少有3%已經開始流通。據悉，2004年11月的「壓箱底現金」總額為23.7萬億日元，所以預計在2023年，目前總額為50萬億日元的3%，即約1.5萬億日元資金將開始流通。目前無法得知的是這1.5萬億日元資金將會流向何處。希望能夠保證資產總值的民眾，可能會為轉移資產而選擇外幣投資。

另一方面，由於今後幾年內，「壓箱底現金」可能仍會繼續增加。從2004年至今約15年間，其總額增加了近一倍。按此增加速度計算的話，2023年(發行新紙幣的1年前)的「壓箱底現金」總額將達到約72萬億日元，流通資金也將增加到總額的3%，即2.2萬億日元左右。

「壓箱底現金」的流通很難達到促進消費的目的

但是，「壓箱底現金」的轉移及流通不太可能大程度促進個人消費。因為民眾儲蓄「壓箱底現金」的動機，即是為保證資產安全。

從一般群眾的角度來看，如果對將來存在強烈不安的話，比起消費，其會更傾向於將收入用於儲蓄，而「壓箱底現金」便是放置在其認為安全地方的資金。

日本政府把基礎財政收支的盈餘目標定在2025年，但如果進展順利的話，2024年即可達成目標。但若不能實現此目標的話，日本民眾對財政危機的不安將會越發強烈，消費也會更加低迷。例如，如果政府宣布養老金領取年齡將為70歲，那麼民眾的儲蓄意識可能也會增強。也就是說，財政惡化將會增強個人資產保護意識。

與移動支付之間的聯繫

有專家認為，5年後，移動支付將發展至普及日本全國，所以新紙幣可能並無顯著作用效果。其實，如果要減少現金流通量，提高存款利率是最有效的方法。假設可利用存款利率為1%的活期存款賬戶結算日常開銷的話，比起儲蓄，選擇活期存款的民眾應該會增多。

這樣一來，提供移動支付的各企業單位為了在同行競爭中取勝，將會增設積分返還等優惠，也就將進一步減少「壓箱底現金」的魅力。

不過，即使日本銀行能夠於2024年解決赤字危機，並提高存款利率，恐怕也無法達成促進「壓箱底現金」的流通。據專家分析，5年後，日本銀行的經營狀況可能仍處於惡化狀態。也就是說，「壓箱底現金」將持續增加的劇本恐怕將成為現實。

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