「園林第一股」擴張後的殘局：虧損、欠薪、負債近300億

記者 | 韓沁珂

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有「中國園林第一股」之稱的東方園林（002310.SZ），又陷入欠薪事件。

4月23日，多名與東方園林存在勞動糾紛、欠薪糾紛的員工，前往北京市朝陽區勞動人事爭議仲裁委員會，處理與東方園林的仲裁事宜。

據界面新聞獲取的受理案件通知書顯示，該批員工於3月底提交的仲裁申請目前已獲受理，將於5月初開庭審理。

欠薪的背後，是這家公司的危機四伏。

自2009年11月登陸資本市場以來，東方園林共經歷兩次營收和利潤的下滑，一次在2014年，一次是2018年。

2014年，受經濟下行和地方政府債務調控等因素影響，傳統市政園林工程企業先墊資再回款的模式難以為繼，東方園林將目光轉向了當時快速興起的水生態治理項目。

轉型給公司帶來了二次成長，此後經歷了快速擴張。

但四年後，因國內融資政策收緊，加上工程類項目前期投入大、應收賬款回款周期長，東方園林資金鏈再次承受重壓，瀕臨斷裂。隨之而來的項目進展放緩、裁員和人員流失，都成為再次壓倒這家公司的稻草。

資金困局

年報顯示，2018年，東方園林實現營業收入132.93億元，同比下降12.69%，實現凈利潤15.96億元，同比下降26.72%。

今年一季度，東方園林更是陷入虧損，預計虧損2.2億-2.5億元。

東方園林稱，業績下滑主要由於公司根據國家政策及行業政策的導向，對生產經營計划進行了調整。

與業績一起放緩的是項目中標節奏。2018年，東方園林中標的PPP訂單數量為45個，較上年減少5個；中標金額約僅約408.05億元，較上年大減超過300億元，降幅超四成。

作為曾經的「PPP民營第一股」，東方園林自2014年起，曾快速擴張PPP項目。

PPP模式強調通過公司合作，與政府實現「利益共享、風險共擔、全程合作」，從而降低項目風險。2013年，中國財政部出台鼓勵PPP業務的政策。此後幾年，在PPP模式的催化下，環保領域數十億的超大訂單頻現。

中標了大量PPP項目後，東方園林業績一度快速增長。2016年和2017年，其營收均實現超過50%的增長，2016年的凈利潤增長高達130.15%。

但PPP模式下，地方政府的政策支持力度和資金周轉速度，給項目帶來不確定性。一旦購買服務的政府主體財政能力不足，拖欠服務費用，再遇上自身融資渠道受阻，企業極易面臨資金危機。

資金狀況緊張，正是東方園林當前面臨的首要難題。

去年5月，東方園林經歷了成立以來的「最慘發債時刻」，10億元公司債最終只募得5000萬元。隨後，其股價腰斬，出現公司實際控制人質押危機、債務違約烏龍等事件，東方園林逐步跌落「PPP龍頭」神壇。

為緩解資金危機，2018年下半年起，東方園林相繼與興業銀行、廣發銀行和華夏銀行簽署《銀企合作協議》，在融資授信、投資銀行、資產管理、供應鏈金融等領域進行合作。

同年11月，該公司又與中債信用增進投資股份有限公司、中國民生銀行等公司簽署《民營企業債券融資支持工具意向合作協議》，並獲得北京第一批獲得民企債券融資支持工具資格。

東方園林實際控制人何巧女、唐凱，還與北京市盈潤匯民基金管理中心簽訂了《股權轉讓框架協議》，受讓公司不超過總股本5%的股份。

同步實施的債轉股也在進行中。去年末，農銀金融資產投資有限公司向東方園林集團環保有限公司（下稱環保集團）增資10億元，此後或繼續投資不超過20億元。環保集團是東方園林旗下從事工業危廢處置業務的公司。

東方園林稱，將利用股權融資和債權融資兩種方式籌措資金。一方面，通過發行優先股、子公司引進戰略投資者等股權融資方式降低整體槓桿率；另一方面，積極拓寬融資渠道，調整債務結構，長短期債務有機結合，減輕短期償債壓力。

但東方園林的資金問題改善情況尚不夠明顯。

年報顯示，截至2018年末，東方園林負債總額為291.84億元，較年初增長21%。公司資產負債率為69.33%，較上年提高1.71個百分點。

同時，反映短期償債能力的指標在持續降低，短期償債壓力依然較大。東方園林去年底的負債總額中，93%是流動負債，合計271.4億元；短期借款29.4億元，較年初增長32%。

其經營活動產生的現金流量也出現大幅下降，去年末凈額為5093萬元，同比下降98.26%，遠低於凈利潤15.69億元。

融資成本正在增加。去年，東方園林現金利息支出比上年同期增長66.97%。

4月以來，北京市第三中級人民法院相繼發布了兩份仲裁執行裁定書，向成都三聯花木投資有限責任公司和北京東鑫通達商貿有限公司，凍結並劃撥東方園林銀行存款超300萬元。

業務收縮

為緩解資金壓力、控制後續支出，東方園林最終希望以收縮的方式，來收拾「擴張狂歡」過後的殘局。

自去年來，東方園林已相繼處置多個項目。

去年10月，它退出了總投資額高達22.5億元的湖北漢江仙桃城區段堤防綜合整治及生態修復項目，後又陸續退出了福建東方園林環保科技有限公司、南通九洲環保科技有限公司等公司。

今年4月，東方園林再次退出了項目公司貴州水投生態環境股份有限公司，該公司主要負責思州國際溫泉生態休閑度假區項目，預計總投資達23億元。

年報顯示，2018年，東方園林下屬公司已完成對大連東方園林平安環保產業有限公司、吳江市太湖工業廢棄物處理有限公司（下稱吳江太湖）、寧波海鋒環保有限公司、福建東方園林環保科技有限公司的處置，並完成對遼寧東方園林環保科技有限公司、蘇州海鋒笙環保投資有限公司的註銷。

處置上述公司產生的投資收益金額為2.98億元，占公司利潤總額的比例為16.1%。

其中，吳江太湖的購入時間尚不滿一年。2017年12月，東方園林以2.21億元的價格購得吳江太湖65%的股份。2018年4月，相關股份被轉讓給環保集團，僅七個月後，上述股份又轉讓給上海電氣投資有限公司。

東方園林的收購計劃也不得不放棄。去年12月，其終止了對雅安東方碧峰峽旅遊有限公司的收購，該項收購曾作價8億元。

2018年，在東方園林三大主營業務中，水環境綜合治理業務的營收為58.76億元，佔總營收比重為44.21%；全域旅遊業務營收20.77億元，佔比為15.63%；危廢處置業務營收8.72億元，佔比為6.56%。

2017年才開始試水的全域旅遊業務，將不再是東方園林接下來的發展重點。其表示，未來將圍繞水環境治理和危廢處置雙主業制定經營戰略計劃。

伴隨收縮的業務規模，是該公司的人員流失。年報顯示，截至2018年末，東方園林在職員工數量為5244，較上年減少近千人，其中技術人員流失過半。

據紅星新聞消息，東方園林近期實際裁員及離職人數遠不止於此。

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