巨人網路三年漫長收購案背後的公司轉型與利益江湖

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來源 / 騰訊《潛望》欄目

作者 / 何西 方硯

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4月24日，一則關於巨人網路董事長史玉柱當日下午在杭州被警方帶走的消息流傳開來。隨後，久未更新的史玉柱個人認證微博連續發出兩條進行闢謠，並表示造謠是為了破壞巨人網路重大資產重組項目審批。

而在微博發布之前，一位接近史玉柱人士向騰訊《潛望》表示，史玉柱下午在上海的巨人網路辦公室，與到訪的麥肯錫開會，並非在傳言被帶走的杭州。

無獨有偶，此前的2018年9月，史玉柱曾發過類似的微博稱，最近遭到人身安全威脅、網路謠言攻擊等。這些謠言捏造並散布虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利。公司已報案，正在等待公安機關的調查結果。

接近巨人網路的高層人士對騰訊《潛望》確認，史玉柱兩次微博所言，均為巨人網路耗時3年的305億巨額收購Playtika一事。在經歷過涉賭疑雲和出資方糾紛之後，巨人網路於2018年底重新提交收購方案，史玉柱多承擔近百億元，以求這樁拖了3年的收購案儘快過會，攬入巨人網路旗下。而收購背後，是巨人網路在遊戲業務持續下降，進入互金領域的多元化訴求。

涉賭疑雲、股東糾紛：

一波三折的305億漫長收購路

站在1600億市值的頂點，2016年10月，借殼世紀游輪迴歸A股不足半年的巨人網路宣布，將以305億元收購以色列一家遊戲公司Playtika。

為完成這一巨額交易，巨人網路網羅了13家出資人財團，通過成立開曼Alpha（母公司）為境外主體公司，通過發行股份及支付現金方式購買出資人持有的Alpha全部剩餘99.9783%的A類普通股，交易方式為50億現金 255億股份，進而通過Alpha完成收購Playtika 100%股權的目標。

在13家交易方中，背後是包括盧志強的泛海集團、馬雲的雲鋒基金，PE圈內知名的聯想系弘毅資本和鼎暉資本，以及江浙富豪旗下公司。

史玉柱劍指的目標Playtika，為美國凱撒互動娛樂旗下的社交和手機遊戲部門。在巨人網路聯合財團發起收購的前一年，凱撒互動娛樂的母公司申請破產保護，這給了史玉柱收購的時機。Playtika的主營業務此前主要依賴於一款棋牌博彩類遊戲Slotomania。

也正是因這一款主營遊戲，巨人網路的收購案自2016年起便被監管部門多次問詢的重點，即為Playtika產品是否存在「涉嫌賭博」問題。在海外併購和遊戲行業監管雙雙收緊之後，這樁巨額收購案拖過2年時間。

有接近這樁交易的人士對騰訊《潛望》透露，拉長的戰線抬高了出資人的各項成本，看上去遙遙無期的收購更是讓一些出資方心生退意。

2018年9月，史玉柱的一則微博表示，最近遭到人身安全威脅、網路謠言攻擊等。這些謠言捏造並散布虛構事實，刻意貶損公司名譽，企圖在某商業活動中謀利。公司已報案，正在等待公安機關的調查結果。

根據媒體報道，史玉柱彼時暗指的對象為寧波富商郁國祥，後者為巨人網路收購Playtika財團中上海瓴逸、上海瓴熠兩家公司的實際控制人，其不滿情緒最大，與史玉柱方面鬧得頗不愉快。

在史玉柱微博發出後不久，巨人網路公告撤回這一為時2年的收購案，並解釋稱：由於本次重大資產重組歷時較長，有交易方提出解除原《資產購買協議》並撤回本次重大資產重組的申請文件及提出對方案進行調整變更的要求，據此，公司擬與有關各方就該等事項進行協商，擬對本次重大資產重組方案進行調整。

不過，在隨後巨人網路於2018年11月披露的最新收購方案中，郁國祥的上海瓴逸、上海瓴熠並未退出，反而是新華聯控股、四川國鵬、廣東俊特及上海併購基金四家出資人，不再跟進。四家出資人所持有的Alpha A類普通股由史玉柱的上海准基全部接盤。此外，上海准基還受讓了弘毅創領和重慶傑資兩家PE出資人所持有的共計15.01%股權，以及轉讓重慶拔萃的92.93%股權。

按照Playtika的305億元估值計算，本次調整後，相比於此前的收購方案，史玉柱多承擔了接近100億元，以此來平衡各出資方之間的利益和壓力。另外，出資人也從之前的13家減少到10家。

但公布新方案不久，這樁巨額收購案再遇波折：重組聘請的評估機構北京中企華資產評估有限責任公司被證監會立案調查，因此證監會中止審查公司重大資產重組申請文件。

一波三折之後，4月1日晚間，巨人發布公告，收到《中國證監會行政許可項目審查二次反饋意見通知書》，該通知書對巨人發行股份收購Playtika做了進一步問詢。

但就在證監會再次重啟審核20天後，史玉柱被警方帶走的傳言，讓史玉柱怒斥「為了破壞巨人網路重大資產重組項目審批，近期一直有人去證監會抹黑我，今天又公開造謠說我被杭州警方帶走。為了私利做人沒底線，那就不是人是畜生。」

畢竟在讓步了近百億，經歷3年波折後，如果受傳言影響收購案再次中止或節外生枝，或將是史玉柱和巨人網路都無法承受的結果。

遊戲停頓、探路互金：

史玉柱的多元化之路

遊戲業務的不景氣，是史玉柱積極擴展新領域的根本動力。

長期以來，巨人網路的核心產品為2006年發布的《征途》系列與2007年發布的《巨人》。但在2016年，剛剛借殼回A的巨人網路卻交出一份核心業務端游收入同比下滑9.68%的年報。

不過得益於前一年轉型手機遊戲後新業務錄得的109.43％增長，當年的營收增速仍然錄得正向。

到2017年，端游業務的下滑幅度加劇至15.73%。和2016年一樣，巨人依舊倚靠47.74%增速的手游業務錄得總營收增長。直到2018年上半年，手游的高增長終於結束。半年報顯示，已經成為巨人網路第一大營收來源的手機遊戲業務，營收從去年同期的7.74億元，下滑至7.33億元，降幅為5.17%。端游則從5.87億降至5.24億，降幅為10.76%。遊戲業務頹勢盡顯。

在這樣的大背景下，史玉柱希望增加公司的業務範圍，並不意外。

事實上，早在2016年，剛剛完成借殼的巨人網路就在發布的首份財報中宣稱，要將企業定位為一家綜合性互聯網企業。根據其介紹，未來巨人網路除了現有的主營業務互聯網遊戲及互聯網社區工具，還將包括另外兩塊核心業務，互聯網金融與互聯網醫療。

互聯網金融更是其中的重中之重。在2017年，這一構想終於得到落地。當年11月，巨人網路發布公告，稱其全資控股孫公司巨加網路以5.2億元受讓旺金金融30.5263%股權，獲得其表決權委託後51%的控制權。

而旺金金融的主營業務正是一家名為投哪網的P2P平台。據了解，該平台定位為互聯網汽車金融領域的網路借貸信息中介平台。

交易完成後，巨人網路2017年年報合併進互聯網金融業務收入3.13億元。這佔到了巨人網路全年總營收的10.78%，同時互聯網金融業務還實現了歸屬於母公司股東的凈利潤2.73億元，及產生4.83億元的商譽。

這時，互聯網金融不僅成了史玉柱為巨人網路講的好故事，還真真切切的將其反映到了財報數據之中。

到2018年的半年報，互聯網金融業務更是在巨人網路的營收佔比中躥升至31.91%，營收金額高達6.28億元。值得一提的是，由於巨人網路端游、手游雙雙錄得負增長，僅僅依靠互聯網金融的收入，巨人網路的總營收就錄得了42.52%的增長。

如果故事到此為止的話，巨人網路的互聯網金融轉型似乎已經十分順利，但危機，卻已經襲來了。

幾乎與此同時，隨著當年P2P平台暴雷、監管趨緊的影響，巨人的互聯網金融業務也隨之迎來轉折。即便是2018年的半年報中，投哪網的業務狀況已經出現了問題，根據財報，旺金金融2018年上半年錄得營業收入和凈利潤同比分別下滑9.63%和83.97%，其2475.64萬元的凈利潤也與全年4.5億元的承諾業績相差甚遠。

幾個月後，意識到危機的史玉柱果斷甩掉了這個包袱。

到2018年12月，巨人網路發布公告，決定作價4.79億元，轉讓巨加網路51%股權給上海蘭翔商務服務有限公司。交易後，巨加網路將不再納入巨人網路合併範圍。

對於轉讓股權的原因，巨人網路則解釋稱，「由於行業變化迅速等因素導致行業監管政策尚未完善，互聯網金融借貸平台備案登記晚於預期，尚未明確時間表，發展面臨監管政策的不確定性。」

這也意味著，史玉柱為巨人網路講的互聯網金融故事似乎划上了句點。

不過，一度鍾情於互聯網金融的史玉柱的布局版圖卻絕非投哪網一家。早在注資投哪網之前，巨人網路在2017年7月就曾與13位發起人合計出資118億元，設立薔薇控股股份有限公司（簡稱「薔薇控股」），其中，巨人網路將以自有資金認繳3億元出資額，占薔薇控股註冊資本的2.54%。

該公司正是一家互聯網金融科技公司。

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