豬價上漲預期強烈，陷入巨虧的天邦股份股價漲幅超過2倍

記者 | 王立夫

生豬養殖和飼料生產企業天邦股份（002124.SZ）4月24日公布了2018年年度報告和2019年第一季度報告。報表顯示，該公司去年全年與今年第一季度均陷入巨額虧損。不過，受市場對豬價上漲的強烈預期推動，去年第四季度以來，天邦股份股價卻持續上漲。

2018年，天邦股份實現營業收入45.19億元，較上年同期增長47.63%；但公司出現凈虧損5.72億元，上年同期為盈利3218萬元。期內經營活動產生的現金流量凈額為1.9億元，較上年同期下降43.26%。

2019年第一季度，天邦股份實現營業收入12.45億元，較上年同期增長47.64%；但公司出現凈虧損3.35億元，上年同期為盈利3218萬元。期內經營活動產生的現金流量凈額為-4491萬元，上年同期為149萬元。

總的來看，營業成本的飛速上升是去年全年和今年第一季度天邦股份陷入凈虧損的重要原因。2018年，天邦股份營業總成本為49.68億元，相比上年同期增加77.29%，超過了營業總收入。2019年第一季度，天邦股份營業總成本為15.29億元，相比上年同期增加88.89%，也超過了當期的營業總收入數值。

天邦股份未在一季報中具體分析出現凈虧損的原因。對於去年全年的凈虧損，該公司在年報中稱，歸屬於上市公司股東的凈利潤之所以出現虧損，是受累於投資中國動保項目損失計提以及豬周期低谷養殖業務虧損。

天邦股份在年報中稱，2018年公司生豬對外銷售收入達到28億元，比2017年增長了73%，但收入增幅小於出欄量增幅，主要是由於2018年處於豬周期底部，同時疊加非洲豬瘟疫情影響，全年生豬銷售均價僅12.17元，較2017年下降了18.3%。

養殖成本方面，2018年前三季度天邦股份生豬養殖全成本較2017年下降了6%左右，儘管四季度由於非洲豬瘟禁疫情禁運措施的影響，出現種豬不能跨省調運，新場投產推遲，部分母豬場無法按原計劃補充後備，部分家庭農場提前清欄銷售等情況，造成養殖成本上升，全年平均養殖全成本仍較去年下降了2%左右。但由於銷售價格降幅遠超成本降幅， 2018年公司養殖業務虧損2.93億元。

儘管業績表現不盡如人意，但天邦股份股價卻持續上漲。自去年10月份以來，天邦股份股價實現了多個波段的上行，累計漲幅非常可觀。如果從去年10月19日4.6元的低位算起，天邦股份股價至今已累計上漲374%。截至25日收盤，天邦股份報21.8元，即便與2019年年初相比，股價也已上漲兩倍有餘。

市場預期生豬價格將會走高，由此帶來的資金炒作是天邦股份股價持續走高的主要原因。相關炒作中，機構與遊資同時進行了參與。今年3月4日至8日，天邦股份股價一度連續拉出五個漲停。數據顯示，在3月4日至6日，資金買入金額的前五名均為券商營業部席位。而在3月7日至3月8日，資金買入金額的前五名出現了變化，其中第一名為券商營業部席位，第二名到第五名均為機構專用席位。

市場對生豬價格走高的預期在券商研報中也有所體現。申萬宏源稱，目前天邦股份虧損已塵埃落定，靜待豬價上漲。該機構在研報中表示，受非洲豬瘟疫情影響，全國去產能幅度超預期，此輪周期將創歷史新高，預計2019年、2020年生豬均價分別為16元/公斤、20元/公斤。

銀河證券則認為，今年下半年豬價或將創出新高，天邦股份生豬養殖業務增長可期。該機構稱，受3月壓欄惜售後的4月集中拋售壓力以及屠宰場凍肉庫存檢查的政策影響，豬價呈現短期疲軟狀態，但隨著5月政府抽檢的逐步推進，屠宰場開工率的回升，將迎來豬價的快速上漲階段；同時，仔豬價格持續高位預示仔豬供給短缺與需求旺盛，未來生豬出欄緊縮確定性高，2019年下半年豬價將創新高，預計全年生豬均價在18元左右。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！