新一輪科創板測試啟動：有效報價與臨停受關注

近期，上交所向各家證券公司下發了《關於開展新一輪科創板業務全業務專項測試的通知》（下稱「通知」）。通知顯示，此次將專項測試兩項內容，一是有效價格申報範圍，二是盤中臨時停牌。測試時間為4月22日至5月8日，共計10個工作日。

此次測試傳遞出重要信號——有效價格申報範圍，也就是在連續競價階段，對投資者的限價申報價格區間做限制。有效價格申報範圍不適用集合競價階段及開市期間臨時停牌階段的限價申報。

限價委託是目前A股投資者在下單交易時用得最多的一種下單方式，投資者在下單時需要自行指定一個委託價格。因此，有效價格申報範圍將決定投資者在科創板上的委託單是否有效。

通知要求，投資者在限價委託時需滿足買入申報價格不得高於買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低於賣出基準價格的98%，否則為無效申報。

那麼基準價格是怎麼定的呢？

買入的基準價格，是即時揭示的最低賣出申報價格；無即時揭示的最低賣出申報價格的，為即時揭示的最高買入申報價；無即時揭示的最高買入申報價格的，為最新成交價；當日無成交的，為前收盤價。

賣出基準價格，是即時揭示的最高買入申報價格；無即時揭示的最高買入價格申報的，為即時揭示的最低賣出申報價；無即時揭示的最低賣出申報價的，為最新成交價；無當日成交價的，為前收盤價。

業內專家解釋說，簡略地說，買入基準價就是賣一價格；賣出基準價就是買一價格；最新成交價即為現價。

由於科創板企業在上市後的前五個交易日不設漲跌幅限制，在此前的測試中，投資者可以在0元至9999元之間隨意報價，因此模擬測試中的股價跳躍性較大。業內人士認為，按新一輪測試方案，可以有效限制瞬時價格的大幅波動，也可以防止「烏龍指」的發生。

通知還顯示，科創板股票競價交易階段實施盤中臨時停牌。停牌原則包括以下三方面：一是無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30%的；二是無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過60%的；三是中國證監會或上交所認定屬於科創板股票股票異常波動的其他情形。

對於盤中臨時停牌執行的標準，通知顯示，單次盤中臨時停牌的持續時間為10分鐘。但如果停牌時間跨越14點57分的，於當日14點57分復牌。

盤中臨時停牌期間，可繼續申報，也可以撤銷申報，復牌時對已接受的申報實行集合競價撮合。

不過，上述規則只是測試方案，規則說明中的業務參數也僅供測試使用，並非定稿。

「本次專項測試已經是第三輪測試了。理論上來說，一般到了第三輪測試，測試環境跟真實的交易環境不應該有明顯區別了。」某中型券商運營部相關負責人表示，但他也坦言，測試方案存在諸多不確定性，尤其是規則中所涉及的參數，最終系統會不會照此執行，仍待政策的進一步明確。

「從這兩天我們測試的結果看，若最終規則按此測試方案執行的話，會出現大量廢單。」某不願具名的滬上券商資深IT負責人表示。

根據此前《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》中第十九條規定，上交所可以對科創板股票的有效申報價格範圍和盤中臨時停牌情形等另行作出規定，並根據市場情況進行調整。

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