大講堂第602講：投資哲學的特徵在於追問本質，不斷反思

來源：金融界愛投顧

曾有人說，財富是一個人的思考能力的產物。在變化萬千的交易世界，若想不被他人左右，必須用心發展自己的投資哲學，堅守正確的投資理念。當然，一種核心的投資哲學不可能簡單地複製，我們只能用我們自己的時間和心血來得到它。

投資哲學是一種境界，是一種高度的凝結，是對交易世界的解釋，是源於對市場認識所要採取交易行為的理由，是我們思想的盾牌，是我們免受市場情緒躁動影響的定心劑。

它在解釋中使我們理解交易世界，明白什麼是對的，什麼是錯的，什麼是有效的，什麼是無效的；它指引我們做出選擇，完成決策並採取行動，使交易世界在我們的意識中合理化。投資哲學本身是一種完善自己精神修養，它的特徵在於追問本質，不斷反思。因此理查德·德里豪斯說：擁有一套核心哲學是長期交易成功的根本要素。投資哲學是我們在交易中自我定位的最佳工具。

交易哲學必須是經過了長期大量的實戰成敗之後，並在反覆的總結、學習與深思中形成的對市場高度的認知，並將自己不斷總結提高的認知反覆地指導實戰並在實戰中不斷加以充實完善，在長期反覆不斷輪迴的之後形成的相對固化的能夠指導交易生存並發展的核心交易準則的概括和總結。

儘管很多人察覺不到，但是事實上每個人都有一套投資哲學，只不過大多數人的投資哲學形成不是通過對市場正確理智的理解，而是一大堆從他們的環境中吸收來的雜七雜八且常常相互矛盾的理念。我們每個人都有自己的投資哲學，只不過很多交易者的投資哲學還不能上升到「哲學」的高度，還只是停留在一些簡單的理念彙集和總結的程度，並且極有可能還參雜著很多不成熟的和相互矛盾的東西。在整個的投機領域，大師級別的重量級人物的投資哲學映射出其制勝之道，我們完全可以通過觀察學習這些頂尖人物的投資哲學及理念，來發展和完善我們自己的投資哲學，進而提升我們的交易境界和水平！

正因為如此，他們往往很容易根據市場的流行看法改變自己的投資理念。某知名專家曾說，擁有投資哲學並不在於它能對於所提出的問題提供任何確定的答案，而是在於這些問題本身；因為這些問題可以擴充我們對於交易中一切可能事物的概念，豐富我們心靈方面的想像力，並且降低教條式的自信。

此外，尤其在於通過哲學冥想中的宇宙之大，心靈會變得偉大起來，因而就能夠和那成其為至善的宇宙結合在一起。所以要想建立一個完整的投資哲學，必須理解以下幾個問題：

1、投資的本質及規則是什麼？

2、市場如何運轉？

3、價格為什麼變動？

4、你的競爭對手是怎樣的？

5、如何預測價格？

6、交易行為準則是什麼？

7、如何進行資金分配？

8、贏利和虧損的原因是什麼？

9、如何避免自殺性行為等。

在國外，投資機構往往通過調查對方的投資策略及如何買賣決策、交易模式的優缺點、何時交易績效好、何時交易績效差，來了解對方的投資哲學。具體有如下8個方面：

1、是什麼促使你買入？

2、在什麼情況下你會賣出？

3、當一項投資獲得了良好的回報時你會做什麼？

4、如何控制資產的規模？

5、你的回報是不是具有歷史性的重複規律？為什麼？

6、如何進行對沖交易？

7、你的投資理念時怎樣產生的？

8、它們是你獨有的嗎？

沃倫·巴菲特

「股神」1930年8月30日誕生在充滿投機與動蕩的美國布拉斯加州的奧馬哈市，他秉持簡單、聚焦的原則，以企業經營者的心態投資股市，在不到50年的時間裡，聚集成龐大的財富王國，創造了從100美元到720億美元的財富神話，2009年，美國《福布斯》雜誌在紐約公布了2008全球富豪排名，巴菲特名列第一，成為全球首富。

在華爾街投資大師行列中，沒有一個人能夠像巴菲特那樣富有凝聚力，因為不管是他的投資理念，還是他的投資語錄，無一例外地被青年投資者奉為「投資聖經」。

巴菲特說「我始終知道我會富有。對此我不曾有過一絲一刻的懷疑」。巴菲特簡單明了的原則，忍耐聚焦的邏輯，給予投資大眾一個相對明確及正確的投資觀念。財富是無法複製的，但關於獲得財富的理念和哲學是可以學習的：

1、 我們只是在別人貪婪時恐懼，而在別人恐懼時貪婪；

2、 時間是好投資者的朋友，是壞投資者的敵人；當股價偏高時，你要做的就是耐心地等待並繼續進行跟蹤，直到股價進入他認為合理的範圍時再考慮買入；資金複利的增長為長期投資者提供了較好的依據；

3、 投資必須是理性的，如果你不能了解它，就不要投資；

4、 分散投資是無知者的自我保護法，對於那些明白自己在幹什麼的人來說，分散投資是沒有意義的；一個人一生中真正值得投資的股票也就四五隻，一旦發現了，就要集中資金，大量買入；應該把「所有的雞蛋放在一隻籃子里，然後小心地看好」。

喬治· 索羅斯

「金融大鱷」是當今全球舉足輕重的人物，量子基金創始人之一，他好像具有一種超人的力量左右著世界金融市場，1992年9月著名的英鎊戰役獲利20億美元，被稱為「擊垮英格蘭銀行的人」。歷經幾次動蕩和危機，以自己成功的預測和業績、獨一無二的投資風格著稱於世。

他的投資哲學是：

1、炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能百發百種；

2、我們的世界觀都是有缺陷或扭曲的；任何人都有弱點，同樣，任何經濟體系也都有弱點，那常常是最堅不可催的一點；

3、羊群效應是我們每一次投機能夠成功的關鍵，如果這種效應不存在或相當微弱，幾乎可以肯定我們難以成功。

4、投資現實的前提假設是：市場總是錯的；我們的世界觀都是有缺陷或扭曲的；我們所要對付的市場並不是理性的，是一個無效(準確地說是無序)市場；通過對市場預期與內在運行規律的偏差之糾正的過程來達到投資獲利的目的；

5、進攻時須狠，而且須全力而為；若事情不如意料時，保命是第一考慮。

6、我們所要對付的市場並不是理性的，是一個無效（準確地說是無序）市場；

7、信念會改變現實；

8、通過對市場預期與內在運行規律的偏差之糾正的過程來達到投資獲利的目的；

9、在其他人跟風之前布置好自己的陣地；

10、製造利潤和損失的是自己，不是市場或某些外部力量；

11、我理應賺錢。

威廉·江恩

江恩是20世紀初最偉大的市場炒家之一，縱橫投機市場45年，用自己創造的數學及幾何理論為基礎的買賣方法賺取了5000多萬美元，相當於現在的10 億多美元。他不僅是一位成功的投資者，還是一位智者和偉大的哲學家，他用其神秘的根據古老數學、幾何和星象為基礎的分析技術和方法，賺取了當時龐大的財富。

他所創造的把時間與價格完美的結合起來的理論，至今仍為投資界人士所津津樂道，倍加推崇。江恩理論的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，他建立了江恩時間法則，江恩價格法則，江恩線等。它可以用來發現何時價格會發生回調和將回調到什麼價位。

江恩理論是以研究測市為主的，江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用，建立起自己獨特的分析方法和測市理論。由於他的分析方法具有非常高的準確性，有時達到令人不可思議的程度。最為人矚目的是1909年10月美國「The Ticketr and Investment Digest」雜誌編輯Richard .Wyckoff的一次實地訪問。在雜誌人員的監察下，江恩在十月份的二十五個市場交易日中共進行286次買賣，結果264獲利，22次損失，獲利率竟達92.3%。

江恩的理論抽象而神秘，我們只能從其指定的21條買賣法則中領略其交易哲學。

江恩的21條買賣規則 ：

1、每次入市買、賣，損失不應超過資金的十分之一。

2、永遠都設立止損位。

3、永不過量買賣。

4、永不讓所持倉盤轉盈為虧。

5、永不逆市而為。

6、有懷疑，即平倉離場。

7、只在活躍的市場買賣。

8、永不設定目標價位出入市，而只服從市場走勢。

9、如無適當理由、不將所持倉平盤，可用止賺位保障所得利潤。

10、在市場連戰皆捷後，可將部分利潤提取，以備急時之需。

11、買股票切忌指望分紅收息。

12、買賣招致損失時，切忌賭徒式加碼。

13、不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉。

14、肯輸不肯贏，切戒。

15、入市時落下的止蝕盤，不宜胡亂取消。

16、入市要等候機會，不宜買賣太密。

17、做多做空自如，不應只做單邊。

18、不要因為價位太低而吸納，也不要因為價位太高而沽空。

19、永不對沖。

20、盡量避免在不適當時搞金字塔加碼。

21、如無適當理由，避免胡亂更改所持股票的買賣策略。

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