深陷輿論漩渦的USDT：4月份增發高達10次，總額超7億美金

4月以來，根據區塊鏈數據和安全服務商PeckShield的監測，最大的穩定幣發行公司Tether已在Omni、ERC-20和TRC-20上累計「印鈔增發」10次，總金額高達7.459億美元，增發後各類USDT的總市值超過30億美元。Tether此舉大大鞏固了USDT在穩定幣市場的「龍頭老大」地位。

穩定幣的增發本應是「常規操作」，但本月一系列增發操作最大的不尋同尋常之處就在於，Tether不再像以往的「轉出增發」一樣，只是將USDT從Tether Treasury轉出，本月的10次增發都是「印鈔增發」，即在三條公鏈上都實實在在地「印鈔票」。

如果算上今年以來Tether已經在比特幣Omni協議上累計完成的3.295億「轉出增發」量，那麼自今年1月以來，Tether實際總增發量已經超過10.759億美元。與此同時，Bitfinex挪用Tether資金填補窟窿的疑雲還在不斷發酵，這讓Tether的增發看起來更像一次「空手套白狼」的行動。

「印鈔」頻率高、總量大、平台廣

根據PeckShield監測，USDT僅4月份以來就已經完成「印鈔增發」10次，相當於每3天印1次鈔。其中，基於以太坊ERC-20智能合約的USDT（下文稱ERC-20 USDT）「印鈔增發」次數最多，共有6次。其次是基於TRON波場TRC-20的USDT（下文稱TRC-20 USDT），共「印鈔增發」3次。「印鈔增發」次數最少的是基於比特幣Omni協議的USDT（下文稱Omni USDT），僅有的1次發生於本月24日，由Tether的印鈔地址向Tether Treasury轉入。

另外，根據Tether Treasury餘額變化來看，今年1月1日，其餘額為6.244億美元，到了4月27日，餘額為2.948億美元，相當於Tether向市場「轉出增發」了3.295億美元。

PeckShield矽谷研發中心負責人Jeff說：「在此次『印鈔增發』前幾天，Tether Treasury的餘額只有1.5億左右，說明隨著今年市場變暖，市場對USDT的需求上升了，此前Tether一直從『庫房』（指Tether Treasury）轉出USDT，釋放流動性，但隨著餘額越來越少，Tether開始印鈔了。24日印的3億有一部分回補『庫房』，還有一部分已經轉向流通市場了。」

因此，從增發總量上來看，今年以來，Omni USDT已累計增發約6.3億美元，ERC20 USDT已累計增發3.4億美元，TRC20 USDT已累計增發超過1億美元。三種類型的USDT累計增發總量超過10.7億美元，這個數據已經接近2018年前11個月USDT增發總量的64.8%。

經過本月一系列增發以後，雖然ERC-20 USDT的增發次數最多，增發量最大，但Omni USDT依然是目前USDT的主要類型，其市場流通總量超過25億美元，約佔三種類型USDT總流通量的83%。

ERC-20 USDT經過6次增發後，市場流通量已經從年初（2019/01/01）的6千萬美元左右上漲至目前超過4億美元，漲幅高達驚人的567%，目前其市場流通量約佔三種類型USDT總流通量的13%，是目前僅次於Omini USDT的主流穩定幣幣種。

4月9日剛剛上線，4月17日正式發行的TRC-20 USDT不到1個月時間市場流通量已經達到1.064億美元，約佔三種類型USDT總流通量的4%，是目前USDT中流通量最少的一種類型。

但就TRC-20 USDT 1億美元左右的市場流通量也已經高於因DeFi概念風頭正勁的DAI，還高於GUSD、EURS、nUSD和DGX，是僅次於Omni USDT、ERC20 USDT、USDC、TUSD和PAX之後的第六大主流穩定幣。

「Omni公鏈早已放棄了維護，支持的錢包非常少，轉賬緩慢昂貴，又缺乏擴展性與基礎設施，以太坊也是如此，支持交易平台非常少，轉賬同樣緩慢昂貴。」 TRON創始人孫宇晨此前表示，以太坊ERC-20版本的USDT是Tether自行發行的，雙方沒有達成合作。

瘋狂「印鈔」後USDT的總市佔率回升已超80%

2018年9月以前，USDT在主流穩定幣市場中的佔有率（簡稱「市佔率」）一直穩定在95%以上，但在去年10月15日的「信任危機」之後，USDT的市佔率一路下跌，到去年11月底時，其市佔率已經下跌至75%左右（包括Omni USDT和ERC-20 USDT）。

到今年1月份為止，這一形勢並未逆轉。根據PeckShield的監測，今年1月1日，USDT（包括Omni USDT和ERC20 USDT）的市佔率約為70%，延續了自去年10以來的下跌趨勢。反而USDC因為BitMax交易平台推出的交易挖礦活動市值激增，市佔率也一度上升至9.52%。TUSD、GUSD和DAI也瓜分了USDT損失的市場，截止今年1月1日，市佔率分別達到7.49%、3.33%和2.52%，都較2018年11月底有所上漲。

雖然USDT從始至終都佔據著主流穩定幣市場的絕對龍頭地位，但其他新興穩定幣的發展勢頭強勁，持續對USDT的主導地位產生壓力。

然而，這種發展趨勢在USDT本輪增發後被打破了。在USDT本月第10次增發以後，目前，Omni USDT、ERC20 USDT和TRC20 USDT在主流穩定幣市場流通總量中的佔有率分別達到66.72%、10.57%和2.81%，USDT總市佔率已經超過80%，較去年11月上漲約5個百分點。

反觀其他穩定幣，無一例外，市佔率全部下降：USDC從9.52%降至6.80%，TUSD從7.49%降至5.42%，PAX從51.15%降至3.00%，近期大熱的DAI也從2.52%降至2.28%。可以說，USDT通過一系列增發重新鞏固了自己「穩定幣龍頭老大」的江湖地位。

引入穩定幣的公鏈，需要警惕穩定幣信任危機的連鎖反應

今年3月，波場宣布與Tether達成合作，USDT將發行「波場定製款」TRC-20 USDT。

這一舉動似乎拉開了一道口子，一方面讓致力於生態建設的公鏈看到了與穩定幣發行公司聯盟的重要性。孫宇晨曾對媒體表示，引入穩定幣可以為DEX、DApp、波場TRC-20/TRC-10 Token增加流動性，也會帶動企業級應用開發，還可以降低普通用戶使用DApp的門檻擴大用戶群體。

除了波場之外，顯然本體也看到了這樣的好處。4月27日，本體宣布與Paxos合作，將發行本體定製款PAX。

另一方面，對穩定幣發行公司而言，與公鏈的合作何嘗不是擴大市場佔有率的好機會。從上圖的數據中可以看到，USDT重掌穩定幣市場主要還是得益於在其以太坊和波場平台上的快速擴張，在最早的平台——比特幣Omni協議上的USDT市佔率其實依然延續了去年的下降趨勢。

對Tether而言，在其他公鏈上發行USDT，在某種程度上就好比「多了幾隻手去套白狼」一樣，好處顯而易見。

如果仔細分析這種合作，卻不見得總是雙贏的。因為引入穩定幣之後的公鏈平台，其生態要面臨穩定幣信任危機帶來的連鎖反應，尤其是對非市場類和遊戲類的DApp而言。

如果穩定幣作為這兩類DApp的出入金，與其自身Token緊密關聯的話，那麼其內部Token經濟機制就需要將穩定幣潛在的暴雷風險納入設計，否則一旦穩定幣不能穩定地錨定，那麼DApp就有可能面臨因外部市場行情變動導致自身Token機制失靈的危險。

畢竟，就目前而言，關於穩定幣發行公司是否始終有足夠的資金儲備金仍然是一件需要持續觀察和商榷的事。

出品：白話區塊鏈

作者：Carol

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