巴菲特：「反向操作投資策略」讓我一生大賺800億！

巴菲特：「反向操作投資策略」讓我一生大賺800億！

在開始進入主題之前，我們先思考一個問題。例如：一個每股盈餘每年按25%成長的企業，報酬率要更加提升，有兩種方式：

1.盈餘成長率超過25%。

2.股價出現更低的價格。

顯然，第1項要發生的困難度較高，但第2項卻相對簡單，以40元和20元買進的盈餘報酬率（指盈餘除以股價）就會相差一半。

買進的價格越低，期望報酬越高。如果你希望持股報酬率為100%，那麼在75元買進，達成目標的機會必定超過在90元或100元買進。

由此可知，最重要的是投資人的長期報酬率，而關鍵是由投資人支付的價格來決定。如果投資人買進的價格低得足以產生巨大的增值潛力，那麼短期價格下挫就不會有什麼影響，而成功的投資人會提起籃子來買進更多股票。

所以接下來，我就要介紹一種投資策略，巴菲特稱為「反向操作投資策略」，讓他一生大賺800億！其步驟如下：

1.把握股票市場的周年慶。

2. 趁折價買進好公司。

那什麼是所謂的股票市場的周年慶？指的就是發生了「危機事件」，就像上述例子，小明買在2008年年底的金融大海嘯。在《坦伯頓投資法則》書中有提到：「引發恐慌性賣壓的起因有許多，可能是政治事件（威脅、暗殺），經濟事件（石油禁運、亞洲金融危機），或者戰爭（韓戰、波斯灣戰爭、九一一恐怖攻擊）…等。」

巴菲特說：「我們可以觀察到，危機事件似乎源源不絕，不時引爆股市的普遍性賣壓。不過可你也可能注意到，這些事件不是每天發生。事實上，你只能期待一個年代遇上幾次。」

這裡氛圍最大的不同就是，百貨公司的周年慶人聲鼎沸，而股票市場的周年慶則冷冷清清。所以我們必需「反其道而行」，如同巴菲特說：「我買股票的原則很簡單，別人貪婪時你要恐懼，但別人恐懼時你要貪婪。」

「危機」也透露了中國字古老的智慧，分別代表了「危險」和「機會」，每次「危機事件」造成的股市大跌，代表著好股票的價格也變便宜了，帶來了財富重新分配的機會。

第2點是一定要買進好公司，而基本面不好的則不要碰。彼得．林區說：「不論一天跌508點或108點，好公司最後總還是會成功，而平庸的公司會失敗，投資人的獲利則會因為投資不同企業而有所差異。」

如同我在2008年金融大海嘯時，當時的我非旦沒「停損」賣出任何一張股票，反而卻一直買進。2009年年底不但虧損的都回復了，最後反而倒賺三成。而我當時熬過2008年的金融海嘯，也是因為我挑對了公司。

但是反向操作的概念，其實是知易行難，尤其是當大家都在逃難時。我建議每當發生危機事件導致股市大跌時，盡量不要看財經新聞和電視媒體（這也是投資人會紛紛賣股的原因）。因為新聞必須讓你感到恐懼或興奮才能刺激銷量，對新聞媒體來說，販賣恐懼是門好生意。

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