茅台集團加碼自營，裁撤533家經銷商，小股東指控其涉利益輸送

文| AI財經社 仉澤翔

編| 華記

茅台集團進入李保芳時代的第364天，茅台集團營銷公司揭牌了。

按照茅台集團副總經理楊建軍在揭牌儀式上的說法，集團營銷公司成立的初衷是推進營銷體制改革，建立茅台自營渠道並提高渠道管控力度。

部分投資者認為，這一舉措意味著，茅台集團接管了部分直營渠道，分割了上市公司利潤，或造成關聯交易，有投資者更是直接質疑茅台集團插手渠道涉及利益輸送，會對茅台股份的利潤產生影響。這一舉動引發了市場對茅台的看空，連續三日跌停，5月8日收盤報884.40元，市值蒸發超千億元。

貴州省白酒交易所給出的53度茅台（飛天）零售市場指導價格指數顯示，目前2019年飛天茅台在二級市場的單瓶均價為1908.77元。

小股東上訴上交所

根據茅台集團方面的披露，茅台營銷公司作為茅台集團的全資子公司，下設了自營網路管理部、終端事業部等6個二級機構，重點任務集中在團購、商超等終端客戶。

茅台集團官方網站刊文稱，新成立的集團營銷公司將重在「用好增量、管好存量、加強管控、統籌市場」，與社會渠道實現錯位發展，與原有營銷體系互為補充，共同構建順應新時代形式、契合時代發展要求的營銷體系。

對此，一位微博ID為「茅台900元真不算高」的網友發布公開信質疑稱，「誰都知道茅台酒是當前的緊俏貨，誰有貨源誰賺錢！貴州茅台酒股份有限公司堂堂一個萬億市值的上市公司，為什麼不能自己賣酒？！是他的銷售子公司---茅台酒銷售有限公司和全國34家直營店沒有銷售能力嗎？」

這位微博網友自稱是貴州茅台的一位個人股東，對貴州茅台涉嫌利益輸送一事已向上交所提起投訴。

公開信寫道，「請問哪一家商超不拚個頭破血流才能拿到經銷權？！貴州茅台集團營銷有限公司就因為是茅台大股東的子公司，憑什麼就可以不走任何招投標程序輕鬆地獨家拿到10倍以上銷售量的經銷權？這是明顯的利益輸送！這是嚴重的關聯交易！難道不需要召開臨時股東大會嗎？難道大股東不需要迴避表決？難道監管機構坐視不理嗎？」

上交所對此事保持了關注。在監管工作函中，上交所要求，貴州茅台方面說明，控股股東成立營銷公司並全資控股情況下，是否擬全盤直銷經營上市公司的茅台酒配額，是否可能形成金額較大的關聯交易。同時要求貴州茅台控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅台酒的計劃。

不止於此，上交所方面還要求貴州茅台方面說明，上市公司營銷渠道建設的具體規劃安排，以及本次控股股東成立營銷公司與公司前述「營銷體制調整」之間的關係以及與集團營銷公司之間是否可能新增關聯交易

對於營銷公司的設立，華創證券點評稱，建議投資者充分理解茅台管理層在平衡多方利益上的努力，在統籌集團產品組合營銷上的必要性。同時，華創證券也建議茅台集團及實際控制人，能進一步去理解資本市場對公司治理方面的關注， 以及國有企業資本運營的方式手段創新。

消失的經銷商

根據此前披露的數據，整個2018年，貴州茅台經銷商減少437家。2019年一季報進一步指出，茅台經銷商數量大幅銳減，減少533家。報告顯示，截至2019年一季度末，貴州茅台國內經銷商數字為2454家，而在2018年第三季度末，這一數字是3318。

據媒體公開報道，茅台經銷商被取消資格的主要有四類情況，一是經營中有違規現象，二是茅台內部人員或其親屬系經銷商，三是由茅台某幾位原領導違規「批條」獲得經銷商資格，四是經銷商公司主體的股東在貴州省仁懷市的公務員體系中。

一位接近貴州政界的人士對AI財經社透露，貴州省有關部門曾在去年年底集中組織省內公務員系統收繳名貴茅台酒，並登記公務員親屬是否有開設茅台專營店的行為。

作為茅台的新掌門，整肅混亂的經銷商體系一直是董事長李保芳的工作重點。今年3月16日，茅台集團黨委書記、董事長、總經理李保芳持召開茅台酒營銷工作專題會，提出「銷售系統的工作和市場是集團的重點工作和環節，理順營銷工作是當前的首要任務」

一位茅台內部人士對AI財經社稱，李保芳很嚴肅，很少笑，官腔重但敢說話，經常在內部會議上即興發言。

2018年12月28日，茅台的全國經銷商大會上，李保芳表示，未來一段時間內，茅台將著重提升直營佔比，不再新增專賣店、特約經銷商、總經銷商。會上，李保芳還表示，2019年全年，茅台酒將按3.1萬噸左右的總量投放，根據與經銷商簽訂的2019年經銷合同，從經銷商渠道投入市場的茅台酒總量為1.7萬噸左右。

茅台財報披露，茅台集團的營銷模式為扁平化的區域經銷為主，公司直銷為輔，其中直銷產生的營收僅不足4%。

工商信息顯示，除了新設立的茅台集團營銷公司，茅台集團旗下的貴州茅台酒銷售有限公司也承擔著茅台酒的銷售業務，公司直接持股茅台位於各省區37家銷售公司。

2017年9月，茅台集團成立了茅台雲商平台，成立之初，嚴令要求旗下2800多家經銷商開通茅台雲商，並拿出30%以上的未執行合同量通過平台進行銷售。對平台交易量未能達到30%的經銷商，將按照同比例扣減2018年合同計劃。

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