海通證券總經理瞿秋平：投行強則券商強，金融強才會國家強

文｜金融八卦女綜合自券商中國（id：quanshangcn）、上海證券報

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5月10日，在證券時報主辦的2019中國證券公司年會上，海通證券總經理瞿秋平發表「新形勢下境內證券公司全球化布局策略探索」主題演講。

1.

/投行為什麼要開展

海外業務和全球化布局？/

首先，瞿秋平與現場嘉賓分享了海通證券近年來的經驗。

他指出，中國需要打造屬於自己的投行「國家隊」，提高自身在投行跨境交易定價的話語權。

在演講中指出，瞿秋平提出了很多人都關心的問題：現階段中國投行為什麼要更重視全球化布局？

在他看來，開展全球化布局，最直接的是利益驅動。

隨著中國經濟對全球經濟影響力不斷增強，國內對外開放程度的不斷提高，「一帶一路」倡議的持續推進，國民財富不斷增長，國內企業和居民對境外資產的配置需求將持續增加。

在此背景下，投行海外業務長期增長的趨勢是確定的。加大全球化布局將進一步提升投行的綜合服務水平，提升投行綜合實力。

開展全球化布局，最根本的動力是戰略驅動，這是基於深入研究國際投行的歷史發展軌跡而作出的前瞻性布局。

這要求投行著眼於長遠利益，深耕細作，而非冒進的追逐短期利益。

以國際領先的投行為例，高盛的海外業務收購戰略均長期維持在30%以上，而中國投行的海外業務收入佔比仍然比較低，絕大多數境外業務收入佔比不足10%，只有中金、海通兩家超過20%。

國際化初期的投入和產出很難匹配，只有上升到戰略高度，才能夠一步一個腳印，在國際化道路上行穩走遠。

開展國際化布局還有不可忽略的使命驅動。長期以來，中國大型企業跨境併購或境外上市，大多數都聘請了境外投行。以此前阿里巴巴為例，在其250億美元的IPO上市過程中，摩根大通等大行齊刷刷出現，但卻沒有中資投行。中國需要打造屬於自己的投行「國家隊」，提高自身在投行跨境交易定價的話語權。

2.

/國際化的「海通心得」/

此外，瞿秋平還分享近年來海通證券實施國際化戰略、開展全球化布局的經驗心得。

他介紹稱，經過在境外設立機構和多次收購，海通證券目前已覆蓋全球五大洲14個國家和地區。

歷經12年的紮實耕耘，海通證券海外業務從無到有，按國際化口徑實現境外業務收入132.5億元，佔全公司總業務收入比重超過1/3。

就海通證券的國際化戰略來看，主要分為兩個階段：

第一，選定香港作為國際化的橋頭堡，以十年磨一劍的精神完成兩大動作：分別於2009年和2014年收購香港大福證券和恆信租賃。

通過一系列的戰略充足和深耕細作，目前海通國際證券總資產較收購時增長超過12倍，達到了1512億港元；營業收入增長超過3倍，達到了63億港元；近兩年實現年均凈利潤近20億港元，主要業務在香港中資券商排名第一。

收購五年以來，總資產超過800億元，較收購時增長3倍，營業收入達到4億元，增長超過2倍。

第二，在香港國際化邁出成功一步的基礎上，海通證券2015年完成了對葡萄牙聖靈投資銀行的收購，並更名為海通銀行。

通過收購，海通證券獲得了包括歐美、巴西、印度在內的多地區的業務牌照，開始向歐美髮達市場尤其是「一帶一路」沿線國家延伸。海通銀行作為國際化戰略布局的儲備，專註於企業銀行、投資銀行以及資產本身，2018年已實現盈利，標準調控到穩定。

其實早在十多年前，就有人說過：

「香港市場有著中國文化背景，同時又是一個完全開放和競爭的國際化金融市場。」

當年海通方面就表示，從企業經營角度，在內地和香港兩個市場同時開拓業務，首先有助於熨平市場周期，防範經營風險。

更重要的是，香港市場能夠為企業的戰略制定、產品創新、人才培育提供全方位練兵機會，「如果不去參與，就意味著放棄，那太可惜了」。

2007年6月底，海通證券獲得中國證監會批准，在香港成立海通（香港）金融控股有限公司 ，成為CEPA之後第一批在港設立子公司的內地券商。

資料顯示，海通證券2002年時就提出「立足亞太、輻射歐美」的國際化發展戰略，並確立了「兩階段」發展路徑：第一階段主要聚焦香港、東南亞等毗鄰市場，積累經驗，適時進入其他新興市場；第二階段主要利用積累的經驗和產品服務優勢，逐步進入歐美成熟市場。

現在看來，十多年來，海通的實踐之路是按照預想、穩健執行，並取得了相當大的突破的。

3.

/明確方向才是良好的開端/

這些年，金融開放和「走出去」戰略下，越來越多的企業客戶和個人客戶逐漸發展海外業務。

其中瞿秋平總經理提出的香港是一個非常好的切入點，這些年來，境內許多企業在香港上市融資、在香港投資，越來越多的內地企業赴港上市，更多的投資者在香港投資。

這些都給券商、投行創造了很好的業務機會。

另外，資料顯示，海通把香港定位為整個海通證券國際化人才的培養基地也是一條海外化的「妙計」，公司的發展來源於每個人的提升，海通母公司每年都會派員去香港培訓學習。

國內團隊與當地團隊的融合過程就是不斷提升業務能力的過程，他們把海外經驗和方法帶回來，又會提升內地的展業能力和水平。

其次，瞿秋平總經理認為，中國投行面對複雜的境外市場環境，要採取循序漸進的發展策略。

海通證券作為老牌券商，能在國際化的道路上歷經風雨，愈發茁壯，其中一個原因就在於「穩」字。海通的全球化布局是穩紮穩打，循序漸進，做到有所為、有所不為。

另外，衡量中國投行全球化布局，成功與否的關鍵在於是否建立起可持續的經營模式。

如何在海外進行有效的合規風控管理、財務管理、人力資源管理、戰略管理，這些都對公司經營管理提出很高的要求。

其實自上世紀80年代開始，高盛、摩根士丹利、美銀美林和野村等國際一流投行在經濟全球化浪潮的推動下開啟了國際化擴張步伐。

到目前，隨著我國證券市場開放程度的不斷加大、以及我國經濟全球化融合程度的加深，我國證券公司國際業務的廣度和深度都將有機會得以拓展，產業資本的出海給證券公司帶來的國際業務機會較大。

從近年來中國企業海外併購活躍的情況來看，我國企業在全球資源配置中所扮演的角色越來越突出。

在為走出去的中國企業提供諮詢和服務、為投資境外上市中資公司的投資者提供諮詢與服務、我國居民資產的海外配置需求等方面，都有相當廣泛的空間可以拓展。

目前，我國企業對外擴張需求催生出較多的國際業務機會，而一些亞洲國家資本市場發展相對較為落後，但未來增長潛力較大。

因這類新興市場目前受國際大型投行的影響較小，通過積極積累當地經驗、抓住時機、大力拓展，都可以成為我國證券公司國際化運作的突破點。

在挑戰和機遇並存的格局下，我國證券公司國際化進程的推進需要練好內功，在深耕國內市場的同時把握好出擊時機，鞏固已有的優勢，對海外市場巨大機會加快進軍步伐。

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