巴菲特：股票跌破進場價時，你該停損出場？還是再加碼攤平？

巴菲特：股票跌破進場價時，你該停損出場？還是再加碼攤平？

當股票下跌，尤其是股票跌破進場價時，你要面對的是該不該停損出場？或者是再加碼攤平？

根據投資心理學的研究，大部份人都有損失規避的心理，在虧損時所產生的負面情緒往往大於獲利時所得到的快樂心情，也就是說損失所帶來的負面效果等同於收益所帶來的正面效果的2.5倍，等於當你虧損10萬元時與獲利25萬元所帶來的情緒效果是等同的，代表跟獲利比起來，人們更厭惡損失。

但巴菲特認為，大部份的投資人往往沒有意識到這一點，當情緒低落的情況下，很容易受悲觀心情所影響，而做出錯誤的投資判斷。因此在股價下跌時，最重要的第一件事情就是先控制好自身的情緒。

至於股價下跌，到底應該要買還是要賣？我的作法是從基本面判斷。當一檔股票的下跌，可能是財報數字低於預期、總體景氣出現疑慮、或是短線漲幅過大導致獲利了結的賣壓…等，背後有很多因素，不代表任何情況的下跌都要賣股票。

巴菲特認為，大部份股價的下跌，未必是買進的好時機，很多時候，下跌的原因是公司的營運出現問題。

只有一種情況，會讓巴菲特在股價下跌時進場，就是好公司遇上倒楣事。這個時候你要做的，不是失去理智殺出持股，而是應該要趁別人恐慌時，進場撿便宜。

當市場遇到系統性風險導致股價重挫，往往提供投資人絕佳的進場機會，2008年金融風暴、2011年歐債危機及2015年全球8月股災都是如此。但除了抓對時機，買對股票也是至關重要，相互配合才能創造超額獲利。

在評估一檔股票的價值，巴菲特會從三個大方向切入，首先他我會看這家企業過去幾年的表現是否穩定？再來會看目前的價格是否便宜？最後再看企業未來的成長性如何？從過去、現在、及未來三個角度來分析。

在這樣的前提下，股價的下跌，非旦不應該停損，反而是提供價值型投資人絕佳的進場機會。

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