比特幣2019年收益率領跑各大市場，減產之後To the Moon？

BTC收益率可觀

自2019年算起，截止5月3日，BTC收益率已經達到53％。相比之下，原油漲幅為33％，科技股漲幅24％，陷入衰退的美國房地產市場和標準普爾500指數漲幅僅18％。與此同時，全球股票，房地產和自然資源的漲幅均徘徊在10-13％之間。黃金和農業分別下跌1%和5％。

（圖）截止到5月3日，比特幣收益率領跑各大市場（若按現價7000美元計算，收益率高達75%）

BTC復甦空間巨大

2018年又被稱為「熊市年」，全球各大市場均表現不佳。例如，原油下跌24.8％，標準普爾500指數下跌6.2％，黃金下跌2.6％。而BTC跌幅更是超過了70％，這也是其復甦空間相對較大的原因之一。

（圖）2018年的贏家和輸家

最近，各大主要資產類別的復甦基本上都受益於美聯儲的利率政策。美國總統特朗普向央行施加了強大壓力，要求其降低利率，這將使借貸變得更加便宜。此舉在短期內對市場屬於利好，因為更多資金的放出將導致人們的支出增加，其中當然也包括投資領域。

由於去年年底加密貨幣市場基本觸底，相比於傳統市場，抄底BTC顯然具有極佳的風險受益比。也就是說，觸底之後，市場開始對BTC價格復甦持有相當大的信心，甚至有不少機構將其作為長線投資的首選。

儘管特朗普政府已經對金融穩定問題做出了保證，但美國市場實際上仍然不是很穩定，美聯儲也對企業債務和槓桿企業貸款的增加表示了擔憂。

另外，美國和中國之間在貿易和關稅問題上一直劍拔弩張，加之全球經濟增長放緩，「英國脫歐」，以及人們對美聯儲政策的懷疑，這些因素都可能會推動投資者轉向更有潛力的資產，如加密貨幣。BTC正在進行的價格大反彈也在提醒著人們：比起傳統的資產類別，其爆發速度會更快。另外，得益於政治獨立性，BTC這一金融工具也擁有獨特的吸引力。

機構投資者看多比特幣

2019年4月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布的一份報告表明，機構投資者增加了BTC期貨合約的多頭持倉。根據該報告收集的數據，做多BTC的機構投資者增加了88％，做空的則下降了63%，這也表明整體市場情緒已經發生了變化。

美國Galaxy Digital投資公司CEO Mike Novogratz也表示，「機構投資者對BTC恢復了看漲情緒，這表明2019年是BTC復甦的一年。到今年年底，BTC可能仍無法突破1萬美元。但是，隨著機構資金的逐步進入，BTC將在2020年前兩個季度爆發驚人的力量。」

最近，Delphi Digital公司的一份研究報告認為：BTC價格已於去年12月正式觸底，並且不太可能進一步下跌。

該報告稱，「我們堅持認為BTC已完成築底。2018年12月底，BTC 1年 持有率僅為2015年1月（上一個周期底部）的1%。在去年底到現在的盤整期間，BTC長期持有者的拋售行為已基本停止。事實上，我們已經開始看到BTC長期持有者比率略有上升，這與上一周期觸底後的趨勢完全一致。」

另外，灰度投資（Grayscale Investments）也非常看好BTC，該公司甚至建議其客戶減少黃金持有量併購買BTC，理由是「BTC將成為數字時代的價值儲存」。

BTC減半預期的動力

根據Stock-to-Flow（存量流通）模型，在下一次產量減半之後，BTC價格有望超過10000美元。

根據趨勢跟蹤的宏觀經濟模型，BTC產量減半之後，將超過1萬美元，下一輪牛市甚至可能觸碰10萬美元。

上圖顯示了BTC產量減半與價格之間的相關性，按年份映射並計算到2020年5月將發生的下一次產量減半情況。從歷史數據來看，價格幾乎完全遵循該經濟模型。

由於產量減半預期將減少來自礦工的拋壓，從而使整個市場產生惜售心理，這可以進一步幫助價格從目前的水平繼續爬升。

BTC區塊獎勵減半大約每四年發生一次。每次減半，BTC網路都會將挖礦獎勵減少50％。目前，每次挖出一個區塊，礦工都會獲得12.5 BTC的獎勵。到2020年5月，該數字將減少6.25 BTC。

從最近兩次減產的情況來看，比特幣的價格往往在減產發生1年後到達牛市周期的頂峰。

根據這個規律，2020年5月底BTC減產，而1年後，也就是2021年5月，BTC將再創新高。下一輪牛市，BTC價格能到什麼高度，沒人能夠預知。不過，可以肯定的是，BTC明年減產之後，價格將遠高於現在的7000美元。

（作者：幣圈邦德，內容來自鏈得得內容開放平台「得得號」；本文僅代表作者觀點，不代表鏈得得官方立場）

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