跌回十年前！美豆近一年重挫近20％，巴西坐穩全球最大大豆出口國寶座

受庫存高企和貿易形勢變化影響，國際農產品價格近期持續走低，小麥、玉米、棉花等品種無一倖免，其中大豆價格一度跌破去年12月創下的低點，創2008年金融危機以來新低。

糟糕的是，這可能還遠沒有結束。

庫存高企打壓豆價

自四月以來，美豆價格出現單邊下跌，上周美豆跳空低開重挫近4%，芝加哥期貨交易所(CBOT)近月大豆期貨5月合約盤中觸及7.95美元/蒲式耳，2008年以來首次跌破8美元關口。年底新採收季前景同樣不容樂觀，11月大豆期貨合約周一盤中跌至8.30美元/蒲式耳，與近月合約的升水幅度不到4%，遠低於歷史平均水平。衍生品市場瀰漫著看空的氣氛，根據經紀商統計，截止5月6日，機構在美豆合約凈空持倉已達到16.10萬手，創下歷史新高。

這樣的豆價讓豆農叫苦不迭，愛荷華州立大學的最新研究報告指出，目前美國主要大豆種植品種的生產成本在8.86-9.21美元/蒲式耳，與期貨價格出現近10%的折價。自2018年3月觸及10.82美元/蒲式耳的高點以來，美豆在近一年多的時間裡已經下挫近20%。

近兩年來美國農業面臨巨大困難，美國農業部的數據顯示，2018年美國農場凈收入同比下滑13%，至753億美元，預計今年該數字將進一步下滑8%，至694億美元，較2013年創下的歷史高點回落44%。相對而言，特朗普政府此前為補償農民而推出的120億美元的補貼計劃顯得「杯水車薪」。由於美國大部分農產品價格近兩年來一直處於低位運行，種植者被迫背上了沉重的債務負擔。美聯儲去年11月公布的報告顯示，美國中西部地區當年共有84個農場根據破產法第12章申請破產，創金融危機以來的最高紀錄。

今年2月美聯儲主席鮑威爾前往全美第二貧困州密西西比就發展農村經濟發表講話時承認，美國經濟形勢良好，但在許多農村地區，人們並沒有同等體驗到經濟發展帶來的繁榮。美聯儲理事鮑曼（Michelle Bowman）近期也表示，美聯儲正密切追蹤近期農場破產問題。堪薩斯聯儲9日公布的一項農業信貸調查顯示，認為目前的財務狀況可能不允許未來繼續經營的農場主比例正在不斷增加。

現階段美國大豆的庫存積壓情況相對嚴重，根據美國農業部10日發布的5月農作物供需報告，預計美國期末大豆庫存9.70億蒲式耳，遠高於此前預計的8.95億蒲式耳，創下歷史新高，而豆農將面臨陷入越種越虧的循環中。內布拉斯加州農業經濟學家格洛伊（Brent Gloy）表示，美國農產品價格已經在低位運行了五年，如今由於春季陰冷的氣候環境，部分玉米產區播種被推遲，以往農民會選擇改種大豆，但現在沒有多少人敢這麼做，情況太糟糕了。

此外正在全球範圍內傳播的「非洲豬瘟」疫情也在衝擊大豆市場。聯合國糧食及農業組織（UN Food and Agricultural Organization）分析師施密杜伯（Josef Schmidhuber）10日在報告中指出，隨著生豬庫存的急劇下降，過去20年來大豆呈指數增長的進口需求趨勢可能會戛然而止。該組織估計，今年中國用於飼料的大豆及豆粕製品的需求將從10150萬噸下降到9840萬噸。

巴西大豆價格反超美國

如今巴西已經坐穩了全球最大的大豆出口國寶座。

2018年，巴西大豆出口達到8360萬噸，創歷史紀錄，同比增長22.7%。今年這樣的情況有望延續。根據巴西貿易部的數據，今年前四個月巴西大豆出口穩步上升，1-2月巴西大豆出口量同比增長85.2%，至820萬噸。而4月份巴西出口1005萬噸大豆，較3月份的909萬噸增長10.6%。巴西農業統計局（Agricultural Statistics Agency）9日將其對今年巴西大豆產量的預估提高1%，至1.143億噸，但較去年產量1.218億噸減少5.3%，主要受年初乾旱天氣對早熟品種生產的影響。

近年來，中國一直是全球大豆市場的最大買家，購買了市場上超過60%的大豆。中國海關總署5月8日發布的數據顯示，1至4月大豆進口2439萬噸，其中4月單月大豆進口764萬噸，同比增長10.4%。今年以來中國進口最多的依然是巴西大豆，根據海關此前發布的數據，今年3月巴西大豆在中國大豆進口總量佔比已經升至57%，美國大豆份額為31%。

來自中國的需求正在推升巴西大豆的價格，並已經一舉超越了美豆。標普全球普氏的數據顯示，5月初巴西南部主要港口帕拉納瓜港6月交貨的大豆FOB價為326.02美元/噸，並出現近期合約貼水的情況，而美國新奧爾良地區6月交貨的大豆價格為323.80美元/噸。4月美國新奧爾良地區大豆均價較巴西大豆高出近4美元/噸。

與此同時，南美另一大農產品生產國阿根廷也正在加足馬力，布宜諾斯艾利斯穀物交易所預計該國2018/19年度大豆產量為5500萬噸，同比大幅增長57%。

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