IATA預計2019全球航空運輸業凈利潤280億美元

國際航空運輸協會（IATA，以下簡稱「國際航協」）大幅下調2019年全球航空運輸業凈利潤至280億美元，低於2018年12月預測的355億美元。與此同時，國際航協將2018年稅後凈利潤修正為300億美元。

燃油價格上漲和世界貿易嚴重疲軟致航空業商業環境不斷惡化。2019年，總成本預計將增長7.4％，超過總收入增長率（6.5％）。凈利潤率受擠壓降至3.2％（2018年為3.7％）。每位旅客所創造的利潤也降至6.12美元（2018年為6.85美元）。

國際航協理事長兼首席執行官亞歷山大?德?朱尼亞克先生（Alexandre de Juniac）表示：「今年將是航空業連續盈利的第10年。但利潤率正遭受勞動力、燃油和基礎設施成本全面上漲的擠壓。航空公司之間的激烈競爭也影響收益增長。隨著中美貿易戰的加劇，全球貿易疲軟態勢仍將繼續，不僅直接衝擊航空貨運，亦拖累客運增長。航空公司今年仍將盈利，但需加倍努力。」

2019年，航空公司投資回報率預計將達7.4％，低於2018年水平（7.9％），僅略高於平均資本成本（預計為7.3％）。此外，北美、歐洲和亞太地區航空公司與非洲、拉丁美洲和中東地區航空公司之間盈利差距顯著。

德?朱尼亞克先生說：「航空公司打破了繁榮與蕭條的交替循環，著實令人高興。貿易環境低迷不再導致行業陷入深度危機。但基於目前的狀況，航空業為投資者創造正常盈利水平價值的這一努力仍存在風險。2019年，航空公司將繼續以高於資本成本的回報為投資者創造價值，但僅此而已。」

2019年盈利驅動因素

成本：

- 2018年燃油價格居高不下（平均價格為71.6美元/桶），2019年油價持續走高，預計平均價格將達到70.00美元/桶（布倫特原油），比2017年價格（54.9美元/桶）高出27.5％。燃油成本將佔運營成本的25％，高於2018年水平（23.5％）。

- 由於勞動力、基礎設施和其他成本上漲，非燃油單位成本預計將從39.2美分/可用噸公里上升至39.5美分/可用噸公里。

- 總支出預計將增長7.4％，達到8220億美元。

總收入：

- 總收入增長不及成本上漲的速度。2019年航空業總收入預計將達8，650億美元（與2018年同比增長6.5％）。

貨運：

- 貨運需求在2017年表現強勁（增幅達9.7％），2018年需求增長放緩至3.4％。由於貿易關稅增高， 2019年貨運需求增勢預計放緩，貨運量將達6310萬噸（2018年為6330萬噸）。

- 載貨率進一步下降，供求關係疲弱，貨運收益率在2018年增長12.3％，2019年將放緩。

客運:

- 客運需求增長預計好於貨運。全球GDP預期增長2.7％，低於2018年水平（3.1％）。由於各國政府以及央行已出台更多支持性政策應對經濟增長的放緩，在一定程度上緩解了貿易疲軟的影響。但經濟增長和家庭收入仍增長緩慢，客運總需求（按收入客公里計算）預計將增長5.0％，低於2018年水平（7.4％）。需求增長放緩，航空公司運力降至4.7％（可用座公里）。

- 總客運量預計將增至46億人次，高於2018年水平（44億人次）。

- 客運收益率在2018年下降2.1％後，2019年預計將趨於平緩。

現金流:

- 由於需求增長放緩和成本上升，運營現金將會減少，投資者獲得收益並減少債務的自由現金流預計將從行業層面消失。已經大幅下降的債務收益率開始再次上升。

- 歐洲和北美航空公司的平均債務收益率並未比信用評級機構評定的投資級別水平高很多，在商業環境不斷惡化的情況下確保了一定程度的安全性。非洲、中東和拉丁美洲的債務水平依然居高不下（為年收入的6-7倍），更易受到現金流的衝擊（可能性愈發明顯）或利率上升的影響。

風險因素：

- 下行風險顯著。對於航空運輸業而言，不穩定的政治局勢和潛在衝突從來都不是好兆頭，而保護主義措施的擴散和貿易戰升級更是火上澆油。

- 隨著中美貿易戰的加劇，已陷入困境的航空貨運面臨的風險加倍。雖然客運需求持續增長，但貿易關係惡化所帶來的不利影響或將擴大並抑制需求增長。

德?朱尼亞克先生說：「全球航空運輸業的繁榮有賴於人員和貿易的自由流動。無人能從貿易戰、保護主義政策或孤立主義政策中獲利，但每個人都可以從不斷增長的互連互通中受益。更具包容性的全球化應是世界前進的方向」。

各區域表現

除北美和拉丁美洲地區以外，其他各地區盈利預期都將下降，且各地區差異顯著。

北美航空公司財務業績表現最為強勁，稅後凈利潤預計將高達150億美元，高於2018年水平（145億美元）。每位旅客凈利潤為14.77美元，與7年前水平（2012年為2.3美元）相比顯著改善。由於燃油成本高於預期以及增長放緩，凈利潤率預計將為5.5％，低於2018年水平。該地區運載率（載客率和載貨率）將保持在65％以上，輔營收入緩解了燃料成本上漲帶來的影響，盈虧平衡運載率維持在59.5％。

歐洲航空公司凈利潤預計為81億美元，低於2018年水平（94億美元）。每位旅客產生的凈利潤為6.75美元，凈利潤率達到3.7％，均位列第二，低於北美航空公司盈利水平。因開放空域競爭激烈、監管成本高昂和基礎設施低效影響收益走低，盈虧平衡運載率為70.2％，為最高水平。例如，2019年，航班延誤增加了一倍，達到1，910萬分鐘。歐洲也是國際貿易疲軟的地區之一，影響今年利潤增長。

亞太航空公司凈利潤預計為60億美元，低於2018年水平（77億美元）。每位旅客產生的凈利潤為3.51美元，凈利潤率達到2.3％。該地區業績表現各異，航空貨運量約佔全球航空貨運總量的40％，最易受到世界貿易疲軟的影響，同時該地區利潤也受到燃油成本上升的擠壓。

中東航空公司預計虧損11億美元，略高於2018年虧損額（10億美元）。相當於每搭載一名旅客，虧損5.01美元，凈利潤率為負值（-1.9％）。近年來，該地區面臨著商業環境和商業模式的雙重巨大挑戰。航空公司正在進行調整，從公布的時刻表來看，2019年運力增長大幅放緩。目前，該地區業績正在改善，但商業環境不斷惡化，預計2019年將持續虧損。

拉美航空公司凈利潤預計將為2億美元，較2018年的虧損（5億美元）略有改善，因巴西經濟復甦抵消了油價上漲的影響。每位旅客創造的利潤為0.50美元，該地區凈利潤率預計將達0.4％。

非洲航空公司預計將虧損1億美元（與2018年水平持平），疲軟態勢已持續四年。每位旅客的運營成本預計為1.54美元，凈利潤率虧損1.0％。由於收益略高於平均水平且成本較低，盈虧平衡運載率相對較低。但該地區僅有少數航空公司能夠達到足夠的載客率獲取利潤，2018年平均載客率全球最低，為60.7％。總體而言，業績正在改善，但速度緩慢。

地區小結

自由通達的行業

德?朱尼亞克先生表示：「航空是一個讓世界自由通達的行業。46億旅客可以自由地探索世界、開創事業、與親朋好友團聚。航空業產生的經濟效益包括6500萬個工作崗位和2.7萬億美元的全球經濟增長，行業唯有不斷發展才能滿足需求增長。例如，2020年起，航空業將實現碳中和增長，隨後還將向更加雄心勃勃的目標邁進，到2050年，將碳排放量減少至2005年水平的一半。我們立志通過航空運輸，實現可持續發展的全球連通。

加強全球連通的關鍵指標包括：

- 2019年平均往返票價（不含附加費和稅費）預計為317美元，經通貨膨脹因素調整後，比1998年水平低61％。實際價格也比2018年水平低10美元。

- 2019年平均航空貨運費預計為1.86美元/公斤，與1998年水平相比下降62％。

- 2019年航線數量預計將從2014年的52000條，增至超過58000條。

- 2019年航空運輸帶來的全球旅行支出預計將增長7.8％，達到9090億美元。

2019年航空公司預計可交付1770多架新飛機，代替老舊和低燃油效率的飛機。全球商用機隊的規模擴大3.67％，將超過30697架，助推燃油效率提高1.7％，至22.4升/100可用噸公里。

文章來源：航空微讀

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