2020年將重回100美元？美國和歐佩克可不會輕易讓油價飆升

原油多頭一直還認為，2020年將是他們的天下。

最近5年來，新開採項目的支出不斷減少，石油產量的增速也不斷放緩。與此同時，國際海事組織（IMO）的一紙限硫令給航運燃油市場帶來巨大震蕩，大幅刺激了對低硫燃油的需求。許多市場評論人士認為，如果油價真的要回升到100美元/桶，那2020年便是最佳的時機。

然而，現實總是這麼殘酷。從目前各大諮詢公司和交易者對供求關係的預測來看，石油市場並不會出現預期的供給缺口，最多會出現供給平衡，而更有可能的是，供給將遠超需求，也就是說油價上漲並沒有現實基礎。

讓原油多頭美夢破滅的罪魁禍首便是美國頁岩油產量大增和全球經濟衰退。IHS Markit公司的歐佩克觀察員Roger Diwan說：「2020年的供求關係已經讓人非常擔憂，我們正在考慮是否下調對需求的預期，但這會讓油價的形勢更加嚴峻。」

事實上，原油市場已經顯示出2020年將出現供給過剩的跡象。雖然在俄羅斯輸油管道污染危機和美國對伊朗及委內瑞拉限制的推動下，現貨市場供應較為緊張，但是上周，油價仍然一度跌破60美元，比4月底75美元的水平低了20%。對此，Energy Aspect公司的首席石油分析師Amrita Sen說：「既然油市的前景如此暗淡，那麼市場現在做多三個月油價就沒有意義了。」

對明年的看空情緒也給沙特和俄羅斯領導的歐佩克 合作帶來了問題。如果市場預期正確，那麼為了避免全球原油庫存突漲，歐佩克 或許只能繼續延長減產協議。未來幾周，歐佩克 各國將在維也納召開會議，討論2019下半年的生產政策。

當然，多頭們的預測也並非毫無道理，IMO「2020限硫」新政實施後，必定會推高柴油需求，因此很有可能會讓這一部分市場出現供給不足。但是，由美國頁岩油產業帶來的供給增長也會不斷限制油價上漲的趨勢。

世界幾大石油消費國的石油消費量環比增長值在今年3月已經降為零，4月的需求數據也沒有明顯上漲。摩根士丹利石油分析師Maetijn Rats說：「越來越多的證據表明，全球石油需求下降的速度將超過預期。」

目前，尚沒有任何預測認為伊朗和委內瑞拉的產量會恢復，去年，兩國石油產量總計減少了220萬桶/日，相當於整個德國的消費量。即便在這樣的情況下，市場還是一致預期全球油市會出現供給過剩。

各大能源行業機構也給出了自己的預測。標普全球普氏在5月的一份報告中預計明年的供給過剩為40萬桶/日；美國能源信息署（EIA）預計過剩為10萬桶/日；Energy Aspects認為明年的過剩幅度較大，為50萬桶/日；而IHS Markit的預測則是80萬桶/日。

不過，石油市場的各個細分市場的供給情況各不相同。絕大多數諮詢機構預計成品油的供給過剩會超過原油。

國際能源署（IEA）將在本周五（6月14日）首次發布對2020年的詳細預期。雖然該報告尚未發布，但從其此前IEA發布的2019-2024年5年展望中，也可以看出一些端倪。

在那份報告中，IEA預測明年的需求為1.02億桶/日，非歐佩克國家原油產量與歐佩克凝析油產量的總和為7190萬桶/日。也就是說，歐佩克只需填補3010萬桶/日的空缺，這和該組織當前的產量相當。但是在這份報告發布後，IEA上調了對2019年非歐佩克供給的預期，並下調了需求預期，這就表明，如果歐佩克繼續維持當前產量，到2020年，國際油市便會出現供給過剩。

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