世茂「兇猛」：80 天、200億收購 20 余個項目

兩個多月前的香港業績發布會現場，世茂房地產副主席兼總裁許世壇表示，2019 年會加大併購。

許世壇並未食言，在 80 天的時間內，據新京報記者不完全統計，世茂房地產攻城略地，從泰禾集團、萬通地產、粵泰股份、明發集團、開誠實業等房企手中收購的項目超過 20 個，總收購金額近 200 億元。

眾所周知，通過收併購，房企可以在短時間內實現規模的快速擴張。世茂房地產一系列收併購背後，對於規模的訴求顯露無遺。2019 年，世茂房地產定下了全年 20% 的銷售額增速目標。但是從世茂房地產的做法來看，應該不止於此，重回行業前 10 名或許才是更關鍵的。

新收購粵泰股份 5 項目

2019 年上半年即將結束，如果要盤點這半年的房地產大事記，" 世茂房地產併購 " 算上一個。

6 月 9 日，粵泰股份發布公告稱，6 月 8 日，公司與世茂方簽署了《世茂粵泰合作項目協議書》。根據公告，粵泰股份此次共轉讓 5 個項目的股權，總交易對價約為 63.97 億元，其中廣州嘉盛項目交易對價 24.99 億元、廣州天鵝灣二期項目交易對價 27.8 億元、淮南恆升天鵝灣 80% 股權交易對價 7.58 億元、淮南粵泰天鵝灣 20% 股權交易對價 0.81 億元、深圳中浩豐公司 20% 股權交易對價 2.79 億元。

公告還指出，雙方同意暫時預留合計 14.12 億元，用於支付相關未付的工程款、稅費、目標項目已收房款意向金等。除上述款項外，世茂方面實際支付的合作對價為 49.85 億元。

6 月 5 日，粵泰股份發布公告披露，世茂房地產分別以 7.58 億元、0.81 億元從粵泰股份手中收購了淮南公園天鵝灣項目 80% 股權、淮南洞山天鵝灣項目 20% 股權。

再早前，世茂房地產還收購了泰禾旗下南昌 4 個項目、漳州 1 個項目、杭州 2 個項目、蘇州 1 個項目、廣州 1 個項目、佛山 1 個項目的部分股權，收購開誠實業位於西安未央區的 5 宗地塊，收購明發集團旗下東勝有限公司 51% 股權，收購萬通地產香河項目 70% 股權。

截至目前，從 3 月 22 日世茂房地產收購泰禾集團旗下杭州泰禾蔣村項目 51% 股權開始，世茂房地產收購的項目超過 20 個，總收購金額近 200 億元。

在 3 月份的業績發布會上，面對記者問及收購泰禾的項目時，許世壇曾表示，" 我們收購的並不只是這一家企業，這只是我們其中的一個資產包，對前 20 強、前 50 強、前 100 強的企業，還有一些收購合作的項目，不過還沒公開。"

抄底、撿漏？

縱觀世茂房地產的一系列收購對象中，規模最大的堪數泰禾集團和粵泰股份，而這兩個公司都遭遇流動性風險。

針對安徽淮南兩項目的股權轉讓原因，粵泰股份表示，主要是為了緩解公司流動性緊張，化解公司的逾期借款風險。自 2018 年底以來，粵泰股份接連爆出債務違約情況。此外，粵泰股份還因涉及借款糾紛，公司及下屬公司銀行賬戶被凍結，且多處資產被查封，公司陷入借款糾紛案。

對於泰禾集團來說，深交所 3000 字的問詢函，將其資金鏈、兌付風險踢爆。不過泰禾集團回復稱，公司在不進行大規模購地擴張、銷售回款持續改善、融資能力逐步提升及債務規模合理有序降低的情況下，營運現金流與到期債務相匹配，不存在短期償債風險。

對於世茂房地產來說，充當 " 白衣騎士 " 的同時，抄底與撿漏動機顯露無遺。世茂房地產回復新京報記者，2019 年，世茂通過收購獲取的貨值已大於 1000 億（權益前）。許世壇此前曾透露，今年一季度世茂房地產已經完成 1000 億貨值的收購。

同策研究機構總監張宏偉分析表示，從去年四季度開始，收併購市場就成為房企獲取土地的重要來源。一方面，由於部分企業資金鏈較為緊張，會出售一部分資產，有收併購需求的房企可以淘到不錯的地塊。另一方面，公開市場競爭過於激烈，很多成交地塊的利潤空間壓縮到 3%-4%，甚至是不賺錢的，而收併購市場中，一些項目還能達到 8%-10% 凈利率，還是一個比較合理的利潤空間。

許世壇在談到收購泰禾項目時也曾表示，泰禾拿的項目還是比較早的，對比今天來說地價有優勢。" 收購是今年拿地的很好補充，現在拍地很難，不管是一線城市、二線城市、還是一些三四線城市的地塊也很貴，而通過收購價格相對可控。"

對此，世茂房地產相關負責人向新京報記者表示，" 有些併購項目春節前就開始醞釀，地價相對有優勢。大部分收併購標的都已開發了一段時間，部分項目當年即可銷售，對利潤率一定程度上可以做到心中有數。得益於公司穩健的財務政策、合理安全的負債率、充足的現金流，我們在收併購時也會比較有信心。"

重回行業前 10 名概率多大？

眾所周知，通過收併購，房企可以在短時間內實現規模的快速擴張。世茂房地產一系列收併購背後，對於規模的訴求顯露無遺。事實上，此前，世茂房地產為自己定下了今年 2100 億元的銷售目標，按照其去年的銷售速度和今年的併購規模，世茂房地產完成目標的概率很大，但世茂的 " 野心 " 似乎不止於此。

在此前的業績發布會上，有記者問及 " 世茂房地產今年有沒有可能回歸行業前 10 名 " 時，許世壇曾表示，這兩年應該還是比較高速的增長，去年是 11 名，還能不能往上走，我相信應該能吧。

重回行業前 10 名，或許是世茂房地產一個很重的心結。2014 年，這家企業以 707.8 億元的銷售額位居行業第 8 名；但是 2015 年、2016 年，世茂房地產規模失速，排名跌出前 10 名；直到 2017 年，世茂房地產銷售額突破千億門檻，重回規模賽道；2018 年，世茂房地產實現高增長，以 1761.5 億元的銷售額位居行業第 11 名，同比 75% 的增速在前 20 的房企中排名靠前。

不過，是否能夠進入前 10，如同許世壇所說，既要看市場，也要看同行的表現。

來源：新浪財經

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