超實用科創板攻略！6大交易規則一圖看懂、3種打新「姿勢」輕鬆掌握…這裡全都有

在萬眾矚目的6月13日，科創板正式宣布開板！

上交所理事長黃紅元表示，最多兩個月內可看到科創板正式上市交易。

科創板在發行、交易、退市等制度上均進行了大力革新，投資者需要做好哪些準備、如何參與？A股以往的打新「盛宴」是否會在科創板出現？關於這些問題，時報君（微信ID：wwwstcncom）梳理了實用攻略。

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交易規則有何特色？6大要點需留意

科創板作為A股的新生板塊，在交易規則方面，和主板、中小板、創業板有所不同。

關於科創板的交易規則，請先看下面這個簡表。

具體來說，有如下六大要點。

要點一、適當性管理規定

與主板、中小板、創業板不同，交易科創板需要開通科創板許可權。

根據《上海證券交易所科創板股票交易特別規定》，個人投資者參與科創板股票交易，應當符合下列條件：

一是申請許可權開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；

二是參與證券交易24個月以上；

三是上交所所規定的其他條件。

需要說明的是，我在A券商有25萬資產（股票或債券或其他託管於該券商的資產均可），B券商有25萬資產，這種情形不符合開通要求。

要點二、交易機制和交易方式

跟現有的A股一樣，科創板也實行T 1。但具體交易方式有所不同，包括競價交易、大宗交易、盤後固定價格交易。

在競價交易中，科創板的市價申報類型包括最優五檔即時成交剩餘撤銷申報、最優五檔即時成交剩餘轉限價申報、本方最優價格申報、對手方最優價格申報。其中後兩種是主板所不具有的。

盤後固定價格交易是科創板新增的交易方式，指在收盤集合競價結束後，上交所交易系統按照時間優先順序對收盤定價申報進行撮合，並以當日收盤價成交的交易方式。

值得注意的是，條件成熟時，科創板還將引入做市商機制，做市商可以為科創板股票提供雙邊報價服務。

此外，對於科創板存托憑證，以份為單位，以人民幣為計價貨幣，計價單位為每份存托憑證價格。

要點三、漲跌幅限制

漲跌幅限制為±20%。這一點和主板的±10%有差異。

其中科創板首次公開發行上市的股票，上市後的前5個交易日不設價格漲跌幅限制。

要點四、交易時間

開盤集合競價時間為9:15-9:25，連續競價時間為9:30-11:30和13:00-15:00。

增加的盤後固定價格交易方面，申報時間為9:30-11:30和13:00-15:30。

要點五、申報數量

限價申報，單筆申報數量不小於 200 股，且不超過 10 萬股；

市價申報，單筆申報數量不小於 200 股，且不超過 5 萬股。賣出時，餘額不足 200 股的部分，應當一次性申報賣出。

綜合來看，科創板每筆申報最少200股，而主板每筆最少100股。科創板申報買入時，超過200股的部分，可以以1股為單位遞增，如201股、202股等。

申報賣出時，單筆申報數量應當不小於200股，超過200股的部分，可以以1股為單位遞增。餘額不足200股時，應當一次性申報賣出，如199股需一次性申報賣出。

要點六、融資融券和其他規定

科創板股票自上市首日起可作為融資融券標的。

此外，對於科創板的交易代碼和證券簡稱，中國證券業協會組織券商就《科創板首次公開發行股票承銷業務規範》《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》等相關規則進行了解讀培訓。培訓中提及了科創板股票代碼為「688xxx」、CDR存托憑證代碼為「689xxx」，同時，科創板新增擴位證券簡稱，最多為8個漢字（16個字元）。

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打新是否還是「盛宴」？三種方式可參與

對於個人投資者來說，打新股一向是其非常關注的一個方面。

新時代證券認為，市場情緒或推動科創板開閘初期首日漲幅較大，長期將收窄。在經歷上市初期的情緒刺激後，科創板定價體系後期有望逐步回歸理性，且科創板上市首日無漲跌幅限制，資金經過充分博弈後，股價有望快速達到合理位置。從註冊制推行時間較長的海外成熟市場的經驗來看，科創板打新收益率長期看不再是無風險收益率，新股上市後的股價表現將分化，上市首日存在較高的破發風險。

那麼，個人投資者怎樣參與科創板打新呢？

簡單來說，主要包括直接網上打新、購買公募基金間接參與、通過戰略配售基金間接參與等方式。

方式一：直接網上打新

已開通科創板許可權的投資者，可以參與網上打新。

具體參與步驟如下：

步驟一、滿足科創板許可權開通條件，並開通許可權

具體條件如前述。

步驟二、滿足市值等條件，進行申購

同主板、中小板、創業板一樣，申購科創板新股也需要滿足一定的市值條件。同時，在具體申購單位方面，科創板有自己的規定。

1萬元以上滬市市值：根據投資者持有的市值確定其網上可申購額度，符合科創板投資者適當性條件且持有市值（滬市）達到1萬元以上的投資者方可參與網上申購。

申購單位：每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。每一個新股申購單位為500股，申購數量應當為500股或其整數倍。

最高申購數量：不得超過當次網上初始發行數量的千分之一，且不得超過9999.95萬股，如超過則該筆申購無效。

配號和中籤規則：網上申購總量大於網上發行總量時，上交所按照每500股配一個號的規則，對有效申購進行統一連續配號。有效申購總量大於網上發行總量時，主承銷商在公證機構監督下根據總配號量和中籤率組織搖號抽籤，每一個中籤號可認購500股新股。

上交所此前測算數據顯示，A股市場符合科創板適當性要求的個人投資者約300萬人。而根據中登最新的月度數據，國內自然人投資者數量已超過1.5億，這意味著，絕大多數個人投資者並不能直接參与科創板的投資和打新。

適合人群：滿足科創板許可權開通條件的投資者。

優點：直接參与新股申購，所得回報即是科創板打新回報。

缺點：不適合未達到科創板許可權開通門檻的投資者；中籤率或較低。且科創板打新並非包賺不賠。

方式二：購買普通公募基金間接參與

據有關規定，目前可投資A股的公募基金均可投資科創板。因此，個人投資者可以通過公募基金間接投資科創板。

優點：適合人群廣，參與門檻低；可選擇基金多，科創板新股配售比例向機構投資者傾斜。

缺點：產品最終收益來源於多個方面，科創板新股只能貢獻產品部分收益（或損失）。

方式三：通過戰略配售基金參與科創板打新

現階段全市場能夠參與戰略配售的基金不多，主要包括去年發售的6隻戰略配售基金，以及後面發行的多只可參與科創板戰略配售的基金。

今年4月，工銀瑞信科技創新3年封閉運作混合基金正式獲批，作為封閉式基金可參與戰略配售。

6月5日，第二批5隻科創主題基金髮行。

而最新消息是，第三批7隻科創主題基金也已經拿到發行批文。

優點：投資目的明確，錨定科創板，相比普通網上及網下申購，可優先獲得配售；

缺點：當前產品較少，需要把握新發產品檔期積极參与，通常有封閉期，獲配股份有鎖定期，存在股價波動風險；

適合人群：長期看好科創板投資前景，想最大限度參與科創板投資的。

雖然在配售份額上，戰略配售有絕對優勢，但戰略配售獲得的股份一般會有12個月的鎖定期。

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高層聲音

易會滿：科創板建設把握四個關鍵點

證監會主席易會滿表示，下一步，證監會將重點圍繞劉鶴副總理關於科創板建設需要把握好的四個關鍵點，尤其是落實好以信息披露為核心的註冊制改革，以及完善法制、加大違法成本和監管執法力度的兩方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推動落實。切實樹立以信息披露為中心的監管理念，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構責任，給投資者一個真實、透明、合規的上市公司，同時，積極推動增加司法供給，大幅提升違法違規成本，嚴厲打擊虛假披露、欺詐發行等各種亂象，凈化市場生態。

易會滿表示，設立科創板並試點註冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰，尤其是在科創板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化：一是發行方式改變後，如何平衡好註冊制與把握上市公司質量這對關係，需要經過市場檢驗，這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個「出口」會更加常態化。二是市場化定價後，與現有IPO定價機制有本質區別，企業高估值發行的現象可能會增多。三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。四是科創企業本身由於技術迭代快，投入周期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關注信息披露。五是在試點初期，科創板的制度創新還需要在實踐中進一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發一些市場風險。

黃紅元：科創板退市制度標準很嚴、效率會很高

2019陸家嘴論壇上，上海證券交易所理事長黃紅元表示，最多兩個月內可看到科創板正式上市交易。

黃紅元還表示，科創板推進過程中重點關注兩個方面的改革：一個是註冊制改革。註冊制審核過程當中，我們堅持以信息披露為中心，堅持審核標準、程序進程、問詢回復和結果的公開透明，明確審核進程可預期。第二個是公開透明。科創板退市制度標準很嚴，執行很嚴，效率會很高。

《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定，科創板的退市分為重大違法強制退市、交易類強制退市、財務類強制退市、規範類強制退市、主動終止上市等幾種。

在財務類強制退市方面，當科創板公司主營業務大部分停滯或者規模極低、經營資產大幅減少導致無法維持日常經營、營業收入或者利潤主要來源於不具備商業實質的關聯交易、營業收入或者利潤主要來源於與主營業務無關的貿易業務、以及出現其他明顯喪失持續經營能力的情形時，交易所將對其股票啟動退市程序。

對於研髮型上市公司，主要業務、產品或者所依賴的基礎技術研發失敗或者被禁止使用，且公司無其他業務或者產品符合《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條第五項規定要求的，交易所將對其股票實施退市風險警示。

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機構熱議科創板開板

中銀國際的觀點認為，科創板歷時7個月即開啟，進程超預期，也側面反映出科創板作為資本市場供給側改革的突破口，其主要肩負兩項歷史使命：一是支持有發展潛力、市場認可度高的科創企業發展壯大。二是發揮資本市場改革試驗田的作用。6月11日，天准科技、安集科技、微芯生物三家企業的IPO申請已經報送證監會，開啟註冊流程（20個工作日），科創板最快有望於7月迎來上市第一股。

中銀國際認為，當前資本市場改革不斷深化，開放程度不斷提高，相關政策持續穩定友好。政策面支撐下券商板塊享有一定的安全邊際，且當前板塊估值1.64倍，仍顯著低於歷史估值中樞2.13倍。在此基礎上高Beta屬性使得券商板塊享有較高的配置性價比，進可攻退可守，龍頭券商尤為受益。

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