圓桌論壇：高端製造產業投資風向

6月14日，由鯨准舉辦和承擔的2019年全國雙創周寧波（鄞州）分會場系列活動成功舉行。活動圍繞創新創業創造政策、環境、產業和成就等多個維度，為雙創主體提供了一個公開高效的分享交流平台。

本次活動以高峰論壇、資本創享會、企業服務對接會三大形式展開，從認知和方法論、資本、企業服務三個層面立體式全方位助力鄞州創新創業創造深入發展。

盛世投資CEO張洋，達晨創投合伙人胡中林，廣發信德總經理楊立忠、 蘇民投，智能製造基金管理合伙人鄭建國，天風天睿副總經理、高端製造業務負責人陳實出席「智鄞未來」中國智能製造高峰論壇暨鄞州區重大項目簽約儀式，並參加《高端製造產業投資風向》主題論壇。以下是論壇實錄：

主持人：

張洋——盛世投資CEO、創始合伙人

論壇嘉賓：

胡中林——達晨創投合伙人

楊立忠——廣發信德總經理

鄭建國——蘇民投智能製造基金管理合伙人

陳實——天風天睿副總經理、高端製造業務負責人

張洋（主持人）：首先我自我介紹一下，盛世投資是中國最大的政府產業引導基金管理人。我們現在在全國多個城市設有團隊，包括寧波、鄞州也有落地團隊，我們已經投資了超過3000家的新興項目。其中幫地方政府以基金為手段招商引資近百個項目，幫助政府進行產業聚集和升級。大家都是做製造業投資的，和寧波都有不小的緣份。

胡中林（達晨創投合伙人）：各位領導嘉賓大家好，我是來自達晨創投的胡中林，我們達晨創投創立於2000年，如今已經成立19年了。達晨創投目前為止投資500家公司，成功在中小板、創業板、IPO上市的公司有七十多家，包括併購推出的公司超過100家。主要領域分布在智能製造、醫療健康、軍工、大數據等各個比較前沿的領域。我們在寧波也投了一家成功上市公司叫激智科技。在包括寧波在內的浙江省先進位造行業中，我們公司有較多的布局與合作，希望以後會和在座的各位、同行有更多的交流與合作。

楊立忠（廣發信德總經理）：廣發信德是領先的券商私募股權投資機構，是一個相對年輕的投資機構，我們於2008年底開始投資，至今為止，擁有超過100億資產的股權投資，另外有接近100億的夾層投資。在過去10年的投資中，廣發信德投了接近300個項目，目前IPO的項目應該不到30個，包括併購以及其他方式的證券化項目在60到70個。我們智能製造投資團隊主要覆蓋智能汽車、智能工業、智能硬體等領域，管理資產接近30億元。希望在今天的交流中能和大家多溝通，非常感謝。

鄭建國（蘇民投智能製造基金管理合伙人）：我其實是寧波餘姚人，很高興參加本次會議。蘇民投在股權投資行業相對來說是新兵，於2016年成立，聚合了江蘇省內15家優秀民營上市公司的資本，形成了江蘇省內的民營投資聯合體，註冊資本100億。由於個人在大學和碩士期間學習的專業為機械電子工程，畢業後從事了10年的通信行業，最近9年從事股權投資，在IT業和製造業的融合方面，我可能有一些體會，希望簡單跟大家分享，謝謝！

陳實（天風天睿副總經理）：感謝有機會參加這個雙創會，天風天睿是天風證券的私募投資基金子公司，和廣發信德在機構性質上相似，我們起步稍微晚些，在2013年拿到了直投牌照。我們主要關注高端製造業，包括新材料、新能源、智能製造，我們同時關注消費、醫療、教育等幾個板塊。我個人負責高端製造板塊，因為本身在國外學習電子工程，回國後，回顧整個世界的經濟布局，尤其是日本，在經歷了消失的30年到現在的經濟崛起，最終還是靠製造業為支柱。所以製造業永遠是我們的主題，只有製造業能夠持續升級進步，整個中國以及世界經濟才會有希望。所以很高興有機會在這裡和大家討論一下對製造業的看法，謝謝。

張洋（主持人）：鄞州的雙創指數非常好，榜單上智能製造業佔有很大篇幅。那我們就從智能製造行業和資本市場結合的角度，討論一下，在當今世界發展的情況下，怎樣看待高端製造業帶來的發展挑戰和機會？請楊總為我們解答。

楊立忠（廣發信德總經理）：謝謝主持人，高端製造產業所覆蓋的領域中是比較多的。剛才在台下，我看到桌面上的文件提到，鄞州區的微電子行業和汽車行業比較多，我想從這兩個細分行業談一談過去兩年、未來三年到五年的思考。

先講晶元產業。過去兩年，這個行業在蓬勃的發展，因為整個中國的經濟經在過去15年到20年的快速發展，所有的產業鏈的發展都已經到達了攻克最上游環節，即核心組件及晶元。但是這塊產業，它的商業模式不是那麼好，為什麼這樣講呢？

晶元需要長時間才能研發成功，從流片成功到規模銷售，又要三五年的時間。所以晶元公司發展需要漫長時間和較大的資本投入。第一個挑戰是在2019年一季度到二季度，晶元的下游需求，汽車、手機、家電銷售都非常糟糕。我們的客戶需求在這一塊可能受到很大的波動。第二個挑戰是，貿易戰的影響。貿易戰帶來的負面影響是晶元需求有巨大的不確定性，如去年的中興事件和今年的華為事件，這些需求的波動都會直接的影響到晶元需求。

但貿易戰也帶來了機會，晶元行業發展到後段，規模經濟非常明顯，今天中國很多晶元企業無法發展起來，是很多國外巨頭所佔領的晶元價格銷售並不貴，中國的參與者根本沒有成本優勢。貿易戰讓這些客戶從供應鏈的安全形度來考慮，給中國晶元參與者更多的訂單和參與機會，這些公司得到了更多業務及晶元不斷迭代更新的機會。在晶元領域，面對國內外的局勢，我總體建議是，減緩在高投入晶元製造，過去兩年各地晶元製造投入非常巨大。但是我們可以投入IC設計領域，因為需求依然很大。

在汽車方面，我們理解汽車行業發展會經過四個階段，第一個階段是汽車電動化，第二個是智能化，即汽車更加網聯化、智能化、娛樂化，第三個階段是無人駕駛，最後階段是共享經濟與無人駕駛的結合，即有點像美國waymo所運作的商業類似。汽車鋰電池化，這個趨勢是非常明晰的，汽車的其他核心零部件，像電機電控，DCDC，各種雷達感測器等，都有巨大的商業機會，因為汽車行業市場容量巨大，每年的銷售金額達到數十萬億，每一個環節都能產生大量公司及商業機會。現在，動力鋰電池汽車行業挑戰是，這個行業會受到需求和補貼的波動，2019年4-5月份的需求增速疲弱，增速僅僅為10%-20%。但是，長遠來看是一個非常好的行業。我們知道現在的鋰電池汽車巨頭特斯拉和比亞迪，每年的銷售只有20萬輛左右。汽車巨頭豐田，大眾、賓士、寶馬等，每年的銷售量非常巨大，達到千萬級別，只有這些巨頭玩家大規模進入新能源汽車，這才是未來行業的大的浪潮。

我想說，這兩個行業挑戰與機會並存，但機會更大。?

張洋（主持人）：楊總建議從資本角度加強晶元市場和汽車市場的投入，非常感謝。我們一直以來談工業互聯網的建設，這個過程中怎麼樣實現資本賦能，請陳總談一下。

陳實（天風天睿副總經理）：目前我們所說的智能製造，現在還處在工業4.0的概念，這個概念是德國提出來的。德國西門子的科技比較先進，在整個製造過程中通過大數據、人工智慧、可視化的設備，將整個製造過程變得更加標準化，減少人工干預。整個過程中通過對數據本身的節點的檢測、細節的判斷，不斷提高自己的良品率和工作效率。現在的不良品率已經降到了千分之幾，已經很高了。從技術上，我們很多的傳統製造工廠在這方面可提高的空間很大。

至於5G和AI，現在5G牌照已經發下來。從邏輯上講，5G全面鋪開還需要一定的時間，需要更多基礎的點的鋪設。在這個過程中，在運營商還沒有看到效益之前，很難大規模實施的。而基礎的鋪設需要資本投入，無論是國家資本也好，民間資本也好。只有5G被大規模鋪設以後，才能夠提萬物互聯，才能提出工業人工智慧和智能製造。

按照現在全世界的人口數來算的話，到2030年每個人應該有接近20個設備接入互聯網，如果5G出來以後，設備接入互聯網後很多東西可以實時操作，很多終端計算可以實時完成，現在大量的計算還是依賴於傳統終端。5G傳輸速度可以使計算、儲存都在雲端即時完成。如果5G的速度可以滿足，5G技術可以減少大量的傳統終端，同時連接入更多的物聯網設備。在這個過程中會產生大量沉澱的數據，在你的工廠里也好，在其他地方也好，其實可以想像，在可以預見的未來，在5G能夠全覆蓋的情況下，很多的工廠可以把生產製造小型化、模塊化、可移動化、實時定製化，這都是未來智能製造的一部分。大家可以想像這一塊的核心，其實是通過大數據在整個製造過程中的管理、監控和數據的提取以及演算法的精算，提高整個生產過程中的效率，減少成本。這也是整個投資邏輯的核心。

當然我們也不要把AI和5G神化，它是一個演算法也是一種硬體升級，我們的目的是應用這種技術，在生產過程中提高生產效率、降低生產成本，滿足更多人的需求。

資本在這裡面的核心作用，是加槓桿。在整個產業過程中加槓桿，加快它的速度。很多事情我們必須干，不幹別人就幹了。如果沒有資本整個過程是一個循序漸進的過程，很慢，但是有了資本就會加快這個過程。

我們天風天睿是券商私募，我們看準的產業會從一級市場股權投資服務介入，當企業產生資本需求的時候，我們可以提供融資服務，包括ABS、債券等，解決企業資金問題。進一步我們投行還可以為企業資本運作服務，包括幫助企業上市、尋找其他投資人等。在企業上市後，還可以藉助券商母公司研究所資源幫企業做整個產業鏈的整合、推動與上市公司合作。資本在整個產業中起到的作用是幫助產業快速做起來，這涉及時效性的問題，誰做得快誰就先佔領。

最後我想說，有好的技術，通過資本把它放大，做大做強，我們把一個產業大國做成一個產業強國，謝謝！?

張洋（主持人）：謝謝！今天來到寧波，有這麼好的製造業的基礎，剛才褚銀良書記說要打造一個熱帶雨林的生態，那如何建立一個高端的製造業生態圈，請胡總解答一下。

胡中林（達晨創投合伙人）：關於資本和企業的互動或者說關係，我個人理解是，以前資本和製造企業的關係比較簡單直接，提供資本。製造企業拿去造廠房、買設備，擴大規模。但是現在這樣的模式過去了。

對製造企業來說，如果要想站穩腳跟，或者打出自己的市場樹立行業地位的話，需要更多在技術、科技、研發上的投入，做出與眾不同的東西來。但是需要企業進行長期的投入，就會有更多的艱難挑戰。因為現在不管是生產技術還是產品，往往不能像以前那樣，有一家企業能完成整個流程，而是需要整個產業鏈上的企業共同協作和配合。也許一家企業面臨的技術挑戰越來越難。

我舉個簡單的例子，我去年在餘姚投了一家企業，他們做的是垂直面發射紅外激光線，主要用於3D的人臉識別，需要一個紅外光源識別人臉。

這家公司是海歸回來的一個初創團隊，有核心技術和工藝，但是想把產品推廣出去的話還需要其他企業的配合。因為還需要一些光學的模組，包括後面演算法的配合，最後才能做成產品推向市場。

一家公司往往無法承擔整條鏈上的所有科研攻關，需要同行的配合。但是這家企業並不知道它的客戶或者同行哪些人做得好。這個時候我們作為資本方，在技術上沒有他們研究的深，但是我們鋪設的面比較廣，在產業上下游不停地搜索，不停地看到一些新興技術和企業，哪家企業可以與他們協同，就把信息反饋給他們，這樣促進他們的業務合作，降低搜索或者尋找合作夥伴的不必要的付出，提高成功率。

另外跟他合作的夥伴也是一個初創公司，他們也需要資金的支持，我們資本就起到這樣的作用，我們把產業鏈的公司都進行一些布局和投資，讓他們協同發展，形成一個閉環。

我覺得這種案例應該是資本跟企業，一種更新的更有發展潛力的合作模式。這樣的例子我其實還有很多，還有三四個吧，這裡就不重複了。

我認為，以後資方和科技型企業更加關注的是什麼呢？這些企業更像一顆顆珍珠，但是它們是分散的，我們投資方或者投資機構像一根繩子，把這些珍珠串起來，串成一條項鏈以後，不管是個體價值還是整體價值都是1 1大於2，這是符合未來發展方向的一種合作模式。

張洋（主持人）：非常好的建議，資本是串起珍珠的一根線。那鄭總你給我們AI賦能智能製造提些建議。

鄭建國（蘇民投智能製造基金管理合伙人）：我在90年代末浙大讀書的時候，機電控制類專業都會學神經網路方面的課程，但不知道神經網路有什麼可能的應用，那時候缺乏大數據，也沒有相應的算力，所以應用不能落地。現在我們談論AI怎樣賦能傳統製造業，首先從大勢上看，全球那麼多的科研院所、企業界和政府組織研究後得出結論：數字經濟可能代表未來第四工業革命的一個大潮。

我們觀察數字經濟的兩端，一端我們叫技術能力端，也就是供給端。技術能力端我覺得不能單獨看AI，要和很多東西結合在一起，AI不是孤立的，它跟互聯網、物聯網、雲計算、大數據、還有5G等等，結合在一起就變成數字經濟的超級能力，這樣就能夠實現一個應用的價值閉環。

另外一端是需求端的變化，改革開放四十年中，我們差不多一直是一個需求增量時代，寧波人有闖勁，膽子比較大，生意經好，所以大家一直處於開廠和擴產的狀態，但是今天可能不好使了，現在是一個存量優化的時代；另外，我們的勞動力在快速流失，有老齡化的原因，而且現在年輕人完全不願意從事單調的工作；第三，跟德國、日本的企業相比，在增量時代中成長的中國企業大部分經營管理還是比較粗糙，企業經營管理中的水分較多，「跑冒滴漏」，比較多的依靠團隊的聰明才智和老師傅的經驗，做不到有數據依據的精益化管理，如果把企業管理比作駕駛汽車的話，數字化/智能化的企業就像是AI驅動的無人駕駛汽車，我們可以用大數據 AI來驅動企業的精細化管理：少人、降本、增效和提質。

所以，數字經濟超能力和當下的製造業企業需求碰撞到一起，便是智能製造，當然智能製造除了數字化、網路化和智能化，還包括硬技術的突破。前段時間到寧波訪談智能製造項目的客戶，有一個寧波當地企業做得很大，一年銷售額近200億，他們非常重視智能製造，專門設立一個部門叫現代製造研究中心，他們在考慮自己企業未來五年之後的「畫像」或者叫「戰略」。首先，5年之後一線工人可能只剩下五分之一，市場上不可能招到那麼多工人；其次，企業的核心競爭力建立在哪裡？可能是需要建立AI驅動的企業級數字大腦。

數字經濟聽起來有些高大上，我建議大家要主動擁抱，先行先試，尤其是大企業，所謂一步領先、步步領先，希望寧波的現代製造業能夠繼續步步領先，謝謝。

張洋（主持人）：謝謝，希望鄞州的製造業基礎，儘快建立一個重點產業引導基金，由政府來主導。因為現在的重點產業基金不僅是發展的需要，也是規避風險管控的需要，尤其是近些年來金融行業管控加劇。但是這也給政府的重點產業基金留了一個介面，為打響「智鄞未來」品牌作出更好的貢獻。

今天時間有限，非常感謝場上的幾位嘉賓，謝謝！

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