印度經濟大跌後，越南經濟或成翻版印度，日本韓國經濟或也受衝擊

跡象表明，在全球經濟和經貿不確定性因素的影響之下，日本、韓國、越南、印度這4國的經濟受到的衝擊最大最嚴重。

事情的最新進展是，路透社6月18報道，穆迪分析公司首席亞太經濟學家史蒂夫?科克倫（Steve Cochrane）表示，受全球經濟不確定性影響，日本，韓國的經濟可能會成為最大的輸家，而受到嚴重的打擊，這也高度暴露了這兩個經濟體的風險。分析師表示，日韓股市的任何預期復甦將取決於全球最大兩個經濟體的經貿。

目前，許多外國投資者正遠離日本，韓國的股票。數據顯示，自5月份以來，外國投資者一直是日韓股票的凈賣家。值得注意的是，日本財政部周三公布的數據顯示，5月份日本出口同比下降7.8％，連續第六個月下降。日本出口連續第六個月下降，表明該國經濟增長前景惡化，同時高度依賴全球經貿。經濟學家預計，日本年度出口或將下降7.7％。

三菱UFJ摩根士丹利證券高級經濟學家宮崎弘（Hiroshi Miyazaki）認為，日本企業，特別是出口商的商業信心正在下降，全球前兩大經濟體的經貿將抑制日本出口商的發展。「我認為這將對日本經濟產生負面影響。」

而在此之前，韓國央行公布的數據顯示，一季度韓國韓國GDP環比下降0.4%，低於此前預期，且是2008年金融危機以來最大跌幅。與此同時，由於韓國經濟對出口依存度接近50%，但今年5月韓國出口額重挫9.4%，已經連續6個月下跌。稍早前，韓元已跌至2017年3月以來的最低水平，並成為亞洲表現最差的貨幣之一。

穆迪、標普、惠譽等國際評級機構認為，韓國經濟增長的重要支撐和擎的三星電子和現代汽車也可能面臨困難，韓國的智能手機和汽車在全球市場份額正面臨嚴峻挑戰。例如，CNBC近期報道，韓國三星電子第一季度營業利潤下降了60％。今年一季度，該企業收入下降13.5％至52.4萬億韓元。三星核心半導體業務的營業利潤下降7.4％至4.1萬億韓元，而顯示器業務的虧損則為5600億韓元。其移動業務營業利潤下降1.5％至2.3萬億韓元。

而在韓國經濟受到重創的過程中，我們注意到，越南經濟或也因此受到較大影響。原因在於，韓國的半導體、電子設備等優勢產業的相關企業都在越南進行了大量投資。例如，據KOTRA數據，如今韓國資金已經是越南最大外資，目前大約有5500家韓商在越南經商。僅2017年， 韓國電子企業將生產基地遷到越南後，韓國半導體、平板顯示器、無線通信設備及電子設備配件等四大電子零部件的出口額佔總體的46.7%。韓國對越南投資545億美元，共計6130個項目。

我們此前提及，越南在上述領域出口的大多數利潤都被韓國企業拿走，因此，當韓國企業自身尚不能夠實現增收，而利潤大跌的情況下，越南經濟原本微薄的實際收益則會更少了。雖然越南經濟增長目前看起來較為穩定，但是，由於該國高度依賴外國投資者投資和高額債務，因此全球經貿的不確定性，就為越南是否可以獲得長期的資金支持畫上了一個大問號？

雪上加霜的是，滙豐報告預測，由於越南或在2019年逼近65%的債務比例上限，已將越南列為了東南亞最需要鞏固財政的國家。三年前，越南債務總額就已逾1250億美元。然而越南卻不具備應對債務的外匯儲備保障，據越南央行官網數據顯示，越南外匯儲備僅為635億美元。

路透社稍早前則報道稱，越南火爆的經濟或正在成為全球經濟不確定性的一個犧牲品，在高企的財政赤字負擔下，很有可能是印度經濟的翻版。那麼，印度經濟此刻面臨怎樣的困境呢？數據顯示，今年一季度印度GDP增速已經下滑到了5.8%，比2018年一季度7.7%的增速低了1.9%，也就是說，印度經濟在經歷此前的高速增長後，突然進入了增長大跌的模式中。

其實，印度經濟增長尤如過山車一樣的不穩定景象，BWC中文網的讀者朋友似曾相識。比如，2017年二季度，印度經濟在經過一季度的6.6%的增長後，增速僅為5.7%，當時暴跌到36個月以來的最低。

分析認為，印度經濟增長之所以存在諸多變數，根本原因也是在於印度經濟高度依賴美元債務，同時，印度又不具備寬廣的外匯儲備護城河，一旦全球經濟和經貿出現不確定性，以及國際資本撤離時，印度經濟則將上演瞬間下沉的景象。簡單來講，經濟的根基不牢固，不足以應對全球經濟風險。

例如，數據顯示，僅截至去年年底，印度公共債務增加了近1.4萬億盧比，達到83.4萬億盧比（約1.19萬億美元），而這一數值達到了該國外儲的2.5倍以上，印度外匯儲備約為4017.76億美元，較去年高點的4260.28億美元大跌了超250億美元。可以看出，印度債務與外匯儲備呈現出嚴重的倒掛模式。這就進一步解釋了，其應對全球經濟風險能力的薄弱性了。

值得一提的是，包括前印度央行行長Raghuram Rajan在內的多位經濟學家不久前紛紛質疑印度近年經濟增長指數存在造假的可能。無獨有偶，最新數據顯示，印度經濟增長不僅出現了較之前大跌的景象，印度投資、消費和進出口增速均低於預期，印度製造業增加值增速也僅為3.1%，而在此之前，這一數據往往接近於10%。（完）

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