收購家樂福中國 80% 股份，蘇寧「線下之戰」能打贏嗎？

繼去年接受騰訊、永輝入股後，法國零售業巨頭家樂福又邁出了撤離中國市場的關鍵一步。

6 月 23 日晚，蘇寧易購宣布以 48 億人民幣等值歐元的價格收購家樂福中國 80% 股份，也就是說，家樂福中國的估值只有 60 億人民幣，甚至低於阿里收購的三江購物。

家樂福要撤出中國市場的傳聞由來已久，一年多以前與騰訊、永輝簽訂意向協議更是坐實了這種論調，但事實上這樁交易此後卻再無進展，媒體上能找到的最新報道還停留在去年 8 月家樂福「商談工作仍在進行中」的回應，關於交易遲遲未敲定的原因，藍鯨財經引用坊間說法稱是永輝高層因家樂福業績欠佳而存在顧慮。

這種說法並非沒有依據，家樂福中國在 2017 和 2018 年均處於虧損狀態，營業收入從 2017 年的 324 億人民幣下滑至 2018 年的不到 300 億，虧損雖然有所收窄，但 2018 年其營業利潤仍為 -4.21 億人民幣。因此對於蘇寧這次收購負資產的行為，市場上也有不少質疑聲音，家樂福在數次自救失敗後甩掉中國市場這塊燙手山芋已是不爭的事實。

自救未果的家樂福

家樂福在中國市場的沒落，被視為傳統大賣場模式在電商衝擊下難以為繼的代表，但其實在傳統零售業，尤其是外資商超中，家樂福是相對積極擁抱新趨勢的一派。

在線上電商方面，家樂福於 2015 年推出網上商城 app，由實體門店負責配貨，順豐提供配送服務，甚至還開通了海淘頻道；去年家樂福的旗艦店在京東上線，就在被蘇寧收購的前幾天，家樂福的海外旗艦店剛入駐京東，接入了京東物流。

線下新零售方面，家樂福先後進駐了美團、餓了么、京東到家等 O2O 平台，提供基於門店的 1 小時配送服務；還和微信支付合作開過智慧零售旗艦店 Le Marche，推出小程序掃碼購、刷臉支付等自助收銀服務；與銀聯合作的家樂福錢包 Carrefour Pay 則寄託了家樂福在移動支付上的野心；賣場模式優勢不再後，家樂福也嘗試過購物中心、便利店等多元化業態。

然而，這一系列的措施依舊拯救不了家樂福中國逐年下滑的業績，一方面家樂福改革步伐太慢，一方面阿里、騰訊等互聯網巨頭加入線下零售戰局亦加劇了競爭的激烈程度，永輝、三江購物、銀泰、大潤發等傳統零售巨頭紛紛加入阿里或騰訊陣營已能說明趨勢，就連家樂福的新股東蘇寧此前亦與阿里交叉持股。

在排名前幾的零售巨頭均站隊 AT 的情況下，家樂福卻選擇了蘇寧，更加讓人對其前景心存疑慮。

激進擴張的蘇寧

以線下家電賣場起家的蘇寧，這幾年在線上的轉型很難談得上成功。在市場份額方面，儘管各家調查機構給出的數據略有差異，但蘇寧始終位居二線，與阿里、京東差距巨大，即使是在有優勢的家電領域，市場份額也少於京東，況且蘇寧的線上流量恐怕有不少要算在天貓引流的功勞上。

但蘇寧的野心遠不止成為線上家電賣場，這幾年蘇寧收購動作頻頻，但收效甚微。2012 年蘇寧斥資 6000 萬美元收購母嬰垂直類電商網站紅孩子，如今早已被市場淡忘；入股多年的 PP 體育（原 PPTV）手握各大賽事版權，直播和內容運營卻是一塌糊塗。

在線下，追著新零售風口的蘇寧也不斷擴張，今年年初併購萬達百貨 37 家門店，重點打造的蘇寧小店 2018 年開了 4000 家，覆蓋 70 座城市，目前仍在快速鋪店中，但燒錢的速度也相當驚人，僅 2018 年前 7 個月蘇寧小店虧損已近 3 億元，債務高達 6.53 億，從去年 10 月起，虧損嚴重的蘇寧小店已從蘇寧易購中剝離。

▲ 圖片來自：新浪財經

蘇寧小店尚未盈利，蘇寧又開始追逐社區團購的風口，今年 1 月上線了一款名為「蘇小團」的應用……

不管是線上還是線下，蘇寧沒有明確的定位，也無明顯競爭優勢，用一句話來概括就是「什麼都做，什麼都不精」。蘇寧 2015 年購入的 140 億阿里股票，分三次拋售後獲利 141 億，甚至超過了 2018 年全年凈利潤，進一步說明蘇寧的主營業務有多不賺錢，投資收益高於主營業務利潤，這對於一家定位於「O2O 智慧零售商」的公司而言不能不說是莫大的諷刺。

蘇寧在公告中稱收購家樂福中國股份主要看中對方品類豐富、優質的線下門店資源、3000 萬會員和完善的供應鏈及倉儲能力，但就蘇寧此前數樁投資和新零售布局的成效來看，能否給家樂福輸出所謂的「智慧零售場景塑造能力」還是要打個問號的。

題圖來自：Proactive Investors

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