圖解：市場走勢越來越迷？野村證券表示，這幾張圖給你揭示真相

這才是市場最真實的樣子......

再過5天，本輪經濟擴張期就正式成為美國歷史上最長的擴張期。雖然經濟已經在苟延殘喘了，但無論是美聯儲還是華爾街都在盡其所能在延長本次擴張。

在昨日的會議中，野村證券公布了以下圖表，並表示這幾個圖表捕捉到了當前的市場最真實的樣子。

野村證券認為：「本輪經濟擴張期即將結束，這也導致了各類資產都展現出「末期」特徵：避險資產崛起，全球國債市場陷入狂歡，黃金多頭大軍整裝出發。隨著股市被逐漸拋棄，強勢美元走到盡頭，特殊貨幣——比特幣趁亂興起。」

黃金

過去20年的經驗告訴我們：黃金不僅僅是美元「天生的死對頭」，還是與美國短期實際收益率最負相關的資產。

債券

野村證券的風險平價模型顯示，國債市場的狂歡仍在繼續，全球發達國家市場債券的總風險敞口仍接近2011年以來的新高。

股票

當投資者都瘋狂湧進債市的同時，股市開始被冷落。描述對沖基金對股票的信心的「標普500貝塔指數」正在測試2003年以來的低點——2.3%。顯然，儘管股市仍在擴張，但沒有人真的相信這種虛假的上漲。

野村證券貝塔係數也展示了相似的走勢，該係數目前處於2015年的低點。

與此同時，美國股票的風險敞口正處於28個月低位。

最新的CFTC數據顯示，對於美國股票期貨，資產經理和槓桿基金採取了完全不同的策略。資產經理選擇看漲，槓桿基金則堅定看空。

比特幣

隨著全球央行在2019年回歸「寬鬆」和貨幣繼續貶值，配置比特幣成為了部分投資者躲避「負收益債務陷阱」的一種手段。

SanfordC. Bernstein和 Lehman Brothers股票研究部的前石油分析師 Michael Krieger 就曾表示，比特幣並非真正的泡沫，建立在巨大債務泡沫基礎之上的全球金融體系才是。

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