「聰明」資金又回來了，北向資金年內主打高拋低吸

6月26日，北向資金重現凈流入41.20億元，其中，滬股通凈流入10.77億元，深股通凈流入30.43億元。此前連續三日凈流出。

個股方面，科技股受青睞，中興通訊、海康威視、立訊精密分別獲凈買入3.43億元、2.69億元、2.42億元，平安銀行獲凈買入2.65億元。中國國旅遭凈賣出1.47億元。

年內主打「高拋低吸」

今年以來，北向資金先是在1、2月份連續創出月度凈買入紀錄，隨後的3月份凈買入出現大幅縮水，4、5月份又出現連續的凈賣出，而5月份更是創出了北向資金開通以來的月度凈流出記錄。

然而，6月起，北向資金又開始「買買買」，6月的前14個交易日中，僅1日出現凈賣出。在北向資金再次持續買入後不久，大盤也終於重回3000點以上。在大盤剛剛站上3000點後的近兩個交易日，北向資金再度呈現凈賣出狀態。

數據顯示，今年以來，北向資金共參與了110個交易日。在上證綜指盤中超過3000點以上的41個交易日中，13天呈凈買入狀態、28天凈賣出，凈買入天數佔比32%；在3000點以下的69個交易日中，49天凈買入、20天凈賣出，凈買入天數佔比71%。而在大盤處於2800以下的32個交易日內，凈買入天數更是達到30天，佔比94%。

由此可以看出，2800以下點位是上半年北向資金重點建倉區域，而3000點以上區域北向資金則選擇了「高拋」。

分析人士認為， 「高拋低吸」只是北向資金的短期操作，近期外部環境也對其操作選擇產生了影響。而鑒於新興市場依然被全球投資者嚴重低配，從中長期來看，資金流入新興市場的趨勢不變。對於A股來說，短期北向資金的變化並不會影響中長期外資凈流入的趨勢。

機構解讀後市

對於A股而言，市場普遍預期眼下行情只是上漲前的蓄勢階段。

宏信證券最新策略研究表示，目前各方面的積極因素均有可能出現逐步明朗因素，下半年經濟基本面也有望接力，市場年內的第二輪反彈可能已經啟動。

愛建證券表示，2019年一季度的大幅上漲，二季度的回落，都是情緒波動體現。從目前來看，對於前期的修正並未完成，市場的波動依然存在。但是從中長期來看，業績和估值的底部正在來臨，下半年大概率迎來長期投資的時間窗口，具備估值優勢的公司將是首選。

信達證券認為，從估值維度看，市場整體估值算不上貴，歷經反彈後安全邊際仍在，但結構分化問題值得關注。增量資金或主要來自於A股納入國際指數帶來的北向資金，但此類交易仍會導致市場結構分化。預計未來無風險利率下行空間有限，風險偏好難以大幅回升。因此，預計2019年下半年市場或仍然會表現出結構化行情，市場配置和投資重點會偏向優質個股。

華鑫證券指出，指數未來有望完成對2986-3052點缺口位的彌補，成交金額略顯不足，顯示初投資者對上方缺口區域謹慎的添堵。疊加指數成功突破3000點整數關口，很大程度上是受到消息層面利好的助推作用，因此認為指數由修復性反彈行情向趨勢性行情過度階段不會如此簡單。

行業配置上，新時代證券策略分析師樊繼拓表示，建議投資者適當調倉到科技成長風格。理由有三：首先，設立科創板並試點註冊制漸行漸近，可關注在此前後估值抬升帶來的機會。其次，由於宏觀經濟仍面臨下行壓力，改革和轉型的關注度會更高，成長和改革相關的主題性機會會更為活躍。再次，3月以來，成長股最先開始走弱，調整時間更久。

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