互金中場展望：2019下半年究竟會怎樣？
一年之後的網貸市場發展如何？頭部平台的運營狀況和風險怎樣？投資者需要注意哪些事項？
時至6月末，距離去年那次令許多投資人刻骨銘心的P2P爆雷潮，過去了整整一年的時間。
一年之後的網貸市場發展如何？頭部平台的運營狀況和風險怎樣？投資者需要注意哪些事項？
行業數據
1、成交量與在貸餘額雙降，風險逐步釋放
根據網貸之家的統計，網貸行業的成交量和在貸餘額雙雙減少，逐步企穩。參見下圖：
在行業成交量方面，2019年5月份的成交量僅930億，創近三年交易量的新低，增長率（同比）-49%。僅為去年同期交易量的一半。但從過去半年的數據觀察，成交量已經逐步企穩在900-1000億的區間。
一方面，自去年爆雷潮以來，問題平台陸續退出，市場的交易量大減，時至今日，留下來的大多是較有實力的平台，故市場表現出成交量大減後逐步企穩的態勢。
另一方面，從投資者的角度，經過爆雷潮，保守的投資者逐步退出，故成交量大減，留下來的都是風險偏好較激進的投資者，他們還是會選擇靠譜的平台持續投資，因此，市場成交量也表現出大減後企穩的狀態。
在待還餘額方面，2019年5月的待還餘額持續減少到7002億，較上個月7175億減少了2.4%，而今年以來，待還餘額增長率（同比）一直保持在 -30% 以上，這意味著網貸風險正在逐步釋放。
據傳，6月底或7月初可能會啟動網貸備案試點，各頭部機構也在積極增資和整改，為衝刺備案做著各種準備。
2、資金持續外流
在資金凈流出方面，經歷了去年7月份高達667億的凈流出峰值以後，網貸行業的資金凈流出逐步減少，目前維持在每月170億左右，與前面描述的成交量和待收餘額的變化相匹配。
持續的資金凈流出說明，爆雷潮對於投資者心理的負面影響並沒有結束，投資者仍然持續地從網貸領域抽回資金。另一方面，凈流出量的收縮和企穩，也表明投資者的信心相對於去年爆雷時已經有逐步恢復的跡象。
頭部平台分析
前文對網貸行業整體的發展趨勢進行了分析，具體到各個頭部平台，情況又如何呢？當前網貸平台表現出以下一些特點：
1、放貸策略分化：有人擴張，有人收縮
月度放貸量反映了網貸平台當月的運營狀況，取決於平台獲客能力、風控實力，以及當前的風險偏好。
與4月份各平台紛紛「收緊放款標準，嚴控潛在風險」的態勢不同，5月份各頭部平台的放款策略出現了分化。在我們觀察的10個平台中，有一半的平台仍然在「踩剎車」，但是另一半平台卻開始「踩油門」了。
持續「收縮狀態」的平台以陸金所為代表，2018年5月份，陸金所僅放款68.81億，相對於4月份91.8億元的放款量，降幅達到25%。另外，宜人貸，人人貸，麻袋財富和有利網的放貸規模也呈現負增長。
在轉入「擴張」狀態的平台，你我貸的增長最搶眼，2018年5月份，你我貸放貸規模達到18.84億，相對於4月份的12.51億，漲幅高達50%。如此表現，與你我貸的母公司「嘉銀金科」於5月10日在美國納斯達克證券交易所掛牌上市有一定關係。
一方面，上市具有一定廣告效應，平台的品牌影響力得到提升，另一方面，不排除上市使得平台有更加豐富的資金和資源，業務拓展能力得到提升。
另外，愛錢進、拍拍貸、微貸網和玖富普惠也表現出放款增長態勢。參見下圖：
2、待收餘額略有下降
在待收餘額的總量方面，各平台保持穩定，較4月份略有下降，始終在一個可控的狀態。
3、出借人數量：你我貸逆勢增長
在出借人數方面，各平台的出借人數量略有下降，但你我貸的出借人數量出現了逆勢增長，從4月份的18.47萬人提升到了5月的20.03萬人，增長8.4%。可見上市確實可以對平台的品牌，以及投資者信心的提升有積極影響。
在人均投資額方面，各大平台的變化不大，筆者判斷平台的客群層次是各平台長期積累的結果，不會在短期內發生太大的變化。
4、資產質量有惡化跡象
在資產質量方面，最直觀的指標是逾期率，但是僅有5家平台上報了逾期率的數據。在此，我們引入一個替代指標——待償率，即利用當月待償額除以在貸餘額，得到數據如下：
從數據上分析，各個平台的代償率在五月份發生了提升，其中拍拍貸和愛錢進的代償率提升較大，分別較4月份提升了1.06%和0.48%，資產質量有下降的趨勢。
你我貸的代償率逆勢下降，筆者認為主要是受到上市影響，業務規模擴張的結果，並不代表該平台資產質量的提升。你我貸真實的資產表現，需要在之後的三到六個月內，視現階段新增放款的還款情況而定。
從目前披露出來的數據觀察，5月份各個平台的資產質量較之前有一定惡化的跡象，值得警惕。
TAG:網貸之家 |