網商銀行為什麼「不太賺錢」

儘管已成立四周年，但網商銀行的盈利情況不夠如意。

雖然面對的客戶不一樣而帶來的產品和營收方式不同，人們還是習慣將幾乎同時成立的螞蟻金服網商銀行與騰訊系的微眾銀行進行對比：網商銀行在2018年的營收是62.84億元，凈利潤為6.71億元；而微眾銀行的營收為達到100億元，凈利潤為24.74億元。

網商銀行不僅在營收利潤上落後，毛利率上也不及微眾銀行。但其實，這是網商銀行在戰略方向上的主動選擇。

容忍不良貸款率上升

網商銀行的規模已經不算小。螞蟻金服總裁兼網商銀行董事長鬍曉明在6月24日舉行的「錢江觀潮·小微金融行業峰會」的發言中表示，網商銀行已經「服務」——即發放貸款——1746萬家小微商戶，4年累計發放貸款3萬億元。

「宇宙第一大行」工商銀行，2018年給民營企業的貸款餘額也就1.38萬億元。

就在這一背景之下，6月24日胡曉明在上任後第一次接受媒體公開採訪時還表示，過去一年中，網商銀行的貸款利率在2018年下調了1.2個百分點。胡曉明對此的解釋是，降低更多小微企業的貸款負擔。

在網商銀行公布的2018年年報中，利息收入占其營收的73.6%。網商銀行2019年的存款利息本來就略高於大部分國有銀行和股份制銀行，貸款利率調整後，息差進一步縮小，其實壓縮了網商銀行的收入。

此外，對於一些影響盈利的風險因素，如不良貸款率，網商銀行似乎有著極大的寬容度。

2015年網商銀行的不良貸款率僅為0.18%。經過連續三年上升，這一數字2018年底為1.3%（這仍是一個相對傳統銀行來說較低的數字）。但胡曉明卻對媒體說，不良貸款率在5%之內都可以容忍。

從經營數據來看，網商銀行的盤子已經很大。但上述的各種做法卻讓人感到不解。

盈利只要「微利」

胡曉明和網商銀行行長金曉龍在公開場合，愛把「服務小微企業」掛在嘴邊。在這個原則上衍生出了很多耳熟能詳的口號，例如，「只對100萬以下的純信用貸款感興趣」、「只做小不做大」、「讓每個路邊攤都憑信用貸到款」等等。這些口號的共同特點，是突出了網商銀行「下沉」，在所謂的四五六線城市以及農村尋找發展空間的特點。

網商銀行以數據為依託的金融科技支撐起了當前銀行的持續發展。銀行的總人數只有800人左右，超過70%的員工是技術人員。整個銀行業務通過螞蟻金服生態獲取用戶數據，使用人工智慧進行進行分析、評估和授信，確保可以在無抵押的情況下對用戶放款。

相對於其他零售銀行，網商銀行不設線下分支機構，節約了大量的成本；2018年戶均貸款餘額為2.6萬元，數字較小，對風險分散有好處。整體而言，上述兩個因素確保了網商銀行能夠在較低利潤率的情況下實現盈利，同時螞蟻金服的金融技術加持，使之不受金融風險困擾。當然，胡曉明也指出，由於網商銀行的小微貸款屬於隨借隨還狀態，對銀行的日常運營帶來比較大的壓力。

總體上來說，因為有螞蟻金服足夠的數據支持，自身又有足夠的金融科技能力，網商銀行的運營大體上平穩有序。在剛成立之初，因為數據對接出現過一些問題，加之擴張過快，曾使不良貸款率飆升到3%以上。但這個問題很快得到解決。當年網商銀行就實現了盈利，並且保持盈利增長至今。

胡曉明強調網商銀行要堅持商業化的原則。他對此進行解釋說，保持微利的狀態，才可以十分健康。

錢是要賺的，不過只是「微利」。網商銀行還有別的事情去做。

阿里生態的潤滑油

剛開始出現時，網商銀行一度被認為服務阿里的電商體系，為電商提供信貸服務。但是很快它就跨越了「服務電商」這一界限，將注意力集中從線上的電商轉移到線下的「碼商」（即通過掃二維碼支付的路邊攤）上。網商銀行認為全國碼商超過一億。它可以通過向碼商提供的金融服務，滲透到金融市場毛細血管的末端。

出於成本考慮，「碼商」級別的信貸經營對傳統銀行來說成本極高。即使隨著互聯網金融興起，小貸普及，其動輒超過20%的利息，也比網商銀行在2018年第四季度時11.8%的貸款利息高很多。

以網商銀行的實力和規模，它進入這一領域沒有對手，布局從容而且迅速。網商銀行的「凡星計劃」打算三年內將3000萬商戶納入服務體系，一年後計劃完成了將近60%，加速超額完成基本是定局。網商銀行對「一億碼商」市場的開發，是對擁有8億用戶的支付寶的潛力發掘。

在垂直領域，網商銀行扮演阿里生態各部分的潤滑油角色。例如，阿里旗下的盒馬鮮生的供應鏈企業需要有足夠的信貸維持正常運營，網商銀行則根據阿里的新零售策略提供線上線下全鏈路服務，包括存貨融資、預付融資和自保理業務等方面的支持。

阿里體系中，網商銀行介入的領域還包括汽車銷售、物流和農村信貸等領域。它支持了彈個車的汽車信貸，支持了螞蟻金服投資的中交興路貨運體系，推出的「旺農貸」則面向三農。

一切均為了能將阿里和螞蟻的生態更好地整合在一起，以產生協同效應。自然，在這個進程中，貸款不良率上升確實事出有因。在整合生態和不良貸款率之間，網商銀行的選擇很明確。

新的角色

「出海」和「開放」是網商銀行的新任務。

在6月24日的峰會發言中，螞蟻金服董事長兼CEO井賢棟說，網商銀行的310模式（三分鐘申請，一秒鐘放貸和零人工介入）已經推廣到巴基斯坦的電子錢包Easypaisa。胡曉明則告訴36氪，網商銀行未來將進入東南亞和印度等國家以及地區。

出海既是為了支持阿里生態，也是輸出商業模式。阿里在印度和東南亞投資的三個主要電商平台，Paytm、Lazada和Tokopedia背後是數以億記的小微商戶。從信貸角度看，這又是一個藍海市場。

從胡曉明披露的信息來看，網商銀行未來可能還會扮演一個開放的金融服務聚合平台。正在醞釀中的「銀河計劃」，以網商銀行的金融科技輸出為手段，聚合一批中小金融機構。在這方面，它又在執行著螞蟻金服開放自家生態的方針。

這就使網商銀行超越了一家商業銀行應有的角色，即通過信貸獲取合規情況下的最大利潤。它所承擔的責任多種多樣，既要開拓金融下沉市場，又要服務阿里生態，同時還兼顧模式輸出和金融開放試驗。

要做到盈利對它看起來不難，難的是它在高速擴張時，還要承擔阿里生態的金融「賦能者」的諸多任務。

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