債券通兩周年：累計成交近2萬億，境外機構逾千家，助力中國債券成功「入彭」，萬億增量資金在路上

7月3日，債券通公司在港交所金融交易大廳舉行以「升級互聯互通、共享增長機遇」為主題的債券通周年論壇，中國外匯交易中心副總裁張翠微、港交所主席史美倫、中國人民銀行金融市場司副巡視員高飛等人均出席會議。

2017年7月3日，「債券通」、「北向通」上線運行，至今已滿2年，這兩年來，外資借道「債券通」參與中國債券熱情逐步升溫，今年4月1日，以人民幣計價的國債和政策性銀行債被正式納入彭博巴克萊全球綜合指數，中國債券將成為繼美元、歐元、日元之後的第四大計價貨幣債券。彭博亞太區指數和投資組合分析主管黃儀全在會議上表示，通過巴克萊全球綜合指數將會對中國債市帶來人民幣1.1萬億元的資金投入。

債券通兩周年：近2萬億成交，境外投資機構逾千家，納入國際主流債券指數

債券通的開通，引來更多的國際資金入市。港交所主席史美倫稱債券通是中國債券市場開放的產物，在不改變境外投資者現有的交易方式、結算模式和賬戶結構的情況下，一站式接入了中國的債券市場，債券通運行的這兩年所取得的成就，也表明這項創新管道的優勢和生命力。

史美倫表示，截至6月底，債券通境外機構投資者數量為1038家，比去年翻了一倍，覆蓋29個國家和地區，全球前100家資產管理公司中已經有58家成功進入到中國銀行間債市投資。隨著債券通業務不斷優化，債券通日均交投量不斷增長， 2017年債券通日均交易量為22億元，2018年增加到37億元，今年以來債券通每日日均交易超過60億元，尤其今年6月份日均交易量達到90億元，6月12日，創了單日162億元的歷史新高，今年5月底，境外機構累計持有中國銀行間債券市場規模達到1.9萬億元，同比去年翻了一番，並創歷史新高，占整個債券市場餘額的3%左右。

（圖片來源：中新社）

去年8月份港交所對債券通機制進行升級，全面實施貨銀兩訖（又稱券款對付）的結算模式，隨後進一步優化，推出了交易分倉功能，國務院還宣布免徵境外機構投資境內債券市場的稅收，從而掃除了國際債券指數納入內地債券的所有障礙，今年4月，彭博巴克萊全球綜合指數（BBGAI）順利納入中國債券。按照計劃時間表，BBGAI將在20個月內逐步調整完成，預計2020年11月左右完成。

香港財經事務及庫務局局長劉怡翔在會議上表示，自2008年金融危機以來，海外投資者逐漸從主動投資轉向被動投資，而中國被納入全球主流債券指數，將會直接帶來海外大量被動配置的資金流入中國債市，另外中國債市逐步與國際接軌，也會間接影響海外主動投資的資金關注對中國債市的配置。

債市開放將引萬億增量資金

根據港交所研究報告，中國債券完全納入後，中國債市在彭博巴克萊全球綜合指數中佔比大約在5%-6%之間，目前跟蹤BBGAI指數的資產管理規模約2萬億美元，以此計算，預計將會為中國債市帶來1000-1200億美元左右的資金流入，按照20個月平均來推算，月均外資流入規模達到50-60億美元左右，但從實際來看，2019年1-5月，外資月均流入規模為474億元（約68億美元）。

彭博亞太區指數和投資組合分析主管黃儀全在會議上表示，通過巴克萊全球綜合指數將會對中國債市帶來1.1萬億元的資金投入，今年5月外資購買中國債券單月創出新高，達到1090億元。

富時羅素亞太區董事李戰鷹在圓桌論壇上表示，影響外資流入有四個因素:債市收益率、匯率趨勢和穩定性、資本管制措施。這也是富時羅素指數將中國債券納入的主要考慮因素，今年9月份會進行最終的考核評估，來決定是否將中國債券納入富時羅素債券指數。在11月舉行的地區債券諮詢委員會會議之後，將公布完整的富時債券國家分類框架和完整的觀察名單。

此前富時羅素首席執行官Waqas Samad在接受證券時報記者獨家採訪時表示，富時羅素正與市場參與者協商，為富時全球債券基準建立一個透明、證據驅動的國家分類框架。中國國債將被添加到這份觀察名單中，並根據規定的框架標準進行評估，以衡量其被納入富時世界政府債券指數的可能性。

目前，境外機構主動投資境內債市主要通過「直接入市」和「債券通」兩種渠道，「直接入市」是指獲得QFII/RQFII資格的機構，以及境外央行、人民幣結算行、人民幣參加行三類機構直接參与內地銀行間市場，「債券通」則通過平台提供健全的金融基礎設施以及與國際法規及監管標準接軌的市場規則進行交易。

根據亞洲開發銀行2019年3月發布的《亞洲債券監測報告》，截至2018年末，日本、韓國的國債市場中外資持有比重均在10%以上，馬來西亞、泰國等新興亞洲國家的國債市場中，外資的持有比重在20%-25%左右，印度尼西亞更高達35%，相較而言，雖然2017年以來中國國債市場中外資的持有規模和佔比大幅攀升，但外資佔比僅5%，仍遠低於亞洲其他新興金融市場，對於中國的信用債市場，外資的參與程度則更為謹慎。

中國人民銀行金融市場司副巡視員高飛在會議上表示，將繼續完善債券市場相關安排，進一步開放債市，鼓勵推出更多債券指數公募基金，債券市場相關規則與國際接軌，比如促進本地託管行與全球託管行加強合作，改造債券回購交易機制，支持國際評級機構開展評級業務，推動中國債券市場納入富時羅素和摩根大通等國際主要指數供應商的旗艦指數。

（中國人民銀行金融市場司副巡視員高飛 圖片拍攝/證券時報記者 羅曼）

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！