產量激增，美國卻還進口710萬桶原油？這些危險信號被忽視了！

產量激增，進口量反而不見減少，關於美國原油市場這個悖論，原來隱藏著一些被外界忽視的危險信號。

周三凌晨公布的API報告中提及的一組數據，讓不少分析人士感到疑惑：美國上周原油進口增加25.5萬桶/日至710萬桶/日，對於一個產量屢創新高的產油大國來說，為何原油進口量依然居高不下呢？深入分析可以發現，這當中隱藏著美國原油產業一些被外界忽略的隱憂。

首先，根據EIA統計的相關數據，美國在2018年11月30日當周首次成為石油凈出口國，每日出口比進口多21.1萬桶。但出口超過進口這種情況，只是時不時出現，要說美國徹底成為原油出口大國，似乎缺乏信服力。

正如同上圖所示，在過去7個月里，美國只在其中3周成為原油凈出口國。在美國原油產量同期大漲的情況下，疲弱的出口數據無疑令人感到驚訝。哪怕從2008年美國頁岩油產量大增開始算起，過去10多年間美國原油出口量一直沒有多大增長。

一組突出的數據對比顯示：2019年迄今美國原油進口總量平均為每日710萬桶，而2014年為每日740萬桶；但對比2014年，美國的石油產量已激增360萬桶/日。

在下圖中，我們可以清楚地看到，過去5年美國原油日產量增加了360萬桶，增幅高達42%，這一產量增長主要歸功於美國頁岩油的增長。然而，另一份數據中可以看出，2014-2018年期間，美國國內交通運輸業的能源使用量僅增長了5%；在2019年第一季度，這一數據也沒有出現明顯增幅。考慮到近年來美國第二產業也一直處於低谷，這意味著，美國國內市場並未消耗過多能源。

那麼每年增產的大量原油都到哪去了？為何作為能源生產大國美國仍需要源源不斷地從國外進口原油？我們或許可以從下表中找到部分答案。

正如前文所說，美國石油產量增加主要依賴頁岩油的大量增產，而這部分原油屬於極輕緻密頁岩油，API重力等級為40-50度。在過去三年中，這些極輕緻密頁岩油的日產量增加了210萬桶，主要產自北達科他州、德克薩斯州和新墨西哥州的巴肯、鷹灘和二疊紀等大盆地。在今年，這三個州每天可以生產450萬桶輕質緻密頁岩油。

那麼問題來了：API重力等級為40-50度的極輕緻密頁岩油，並不適應市場的需求。這裡需要說明的是，API等級越低，石油越重。作為對比，加拿大重質油砂的API等級為20-25，而中檔常規油砂的API重力值為30-35，遠低於頁岩油的API重力值。為了滿足國內生產需求，進口優質原油，自然也是無可避免的了。

另一方面，隨著過去幾年頁岩油產量的快速增長，美國發現自己有大量無法使用的超輕緻密油。為了解決這個問題，美國參政兩院解除了原油出口禁令——這表明政府想要儘快處理掉這些國內並不需要的原油，更想通過擴大出口量實現石油凈出口國的夢想。

從下圖可以看到，自從原油禁令解除以來，美國現在每天出口370萬桶原油，高於2015年的50萬桶。換句話說，美國生產的頁岩油可能有近一半用於出口。但現實是殘酷的，相對比激增的產量而言，這還遠不足夠抹平進出口數據上的差距。而且加拿大和中東大多數國家用於出口的都是高質量的常規中檔原油，這也是造成美國頁岩油滯銷的主要因素之一。

進口量常年居高不下的另一個原因，也跟油品質量有關。據悉，美國的煉油廠所生產的常規原油API重力值為31-33，油品質量參差不齊。為此，油企們採取曲線救國的方法：將美國出產的頁岩油與API重力值較低的原油（如加拿大原油）進行結合，冶煉出質量更好的中質原油再行出售。

隨著美國非常規頁岩油產量的激增，考慮到成本效益，美國選擇從加拿大進口非常規油砂作為混合劑，為其煉油廠提供所需的原料。

數據顯示，API重力值為20-25的優質油品佔美國原油總進口量的份額，從2005年23%增加到目前的43%。換句話說，加拿大已經成為美國最大原油進口國。根據EIA的數據，美國每天從其北方鄰國進口390萬桶原油，數量相當驚人。

總而言之，有時候，美國在名義上看起來像是一個石油凈出口國；但事實是，美國出產的許多石油產品質量較低，根本用不上也賣不出。即使美國在未來成為一個石油凈出口國，它仍將被迫進口大量優質原油。

此外，頁岩油行業的經濟效益持續疲軟，業內人士也表示不指望未來幾年頁岩油行業的產量還能增長。因此，分析師提醒，我們遲早會看到美國頁岩油產量見頂的一幕發生。

聯想到歐佩克 剛剛將減產協議延長9個月，如果美國頁岩油也如分析所言即將見頂，那麼原油市場的供應問題，或許就會變得更加嚴重了。

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