巴菲特親述：為什麼我看錯方向還能賺錢？關鍵在這裡！

巴菲特親述：為什麼我看錯方向還能賺錢？關鍵在這裡！

在伯克希爾─哈撒韋公司2019年股東大會上巴菲特公開表示，為什麼我看錯方向還能賺錢？關鍵在這裡—抓對買賣時間點的祕訣！

巴菲特親述：我曾做過一份研究，是針對英國倫敦金融城和美國華爾街頂尖專業基金經理人的表現，所做的調查。我的一位同事在看完這份研究後，一臉擔憂的對我說：「我希望你沒有在投資領域有長遠的生涯規畫。」並接著說：「確定你有再三檢查這些研究？如果數字正確，代表這份研究將震撼公眾、在金融圈掀起波瀾。」

令人出乎意料的數字

這份研究是涵蓋2006年6月到2013年10月的1,866筆投資，代表45位世界頂尖投資人的30,874筆交易。這些數據，是我在管理45位經理人而來的。

這1,866筆投資的獨特之處在於，每一筆投資都是這些經理人認為最有賺頭的交易。我會提供每人2,000萬至1.5億美元的資金，並嚴格規範他們只能買10檔股票，這10檔股票就等於是他們心中最賺錢的想法，其中更不乏全球最聰明的人耗費長時間研究的結果，我要藉由這些頂尖的投資人，賺得最高的投資報酬率。

因此，我深信自己會賺進一大筆錢。但結果是，多數都賠錢。

當最厲害的人也看錯時

我個人對於這些投資最後竟然只有49%（920筆）能獲利，感到相當震驚；更讓人吃驚的是，這些所謂的專家只有30%的時間能成功賺到錢。

我聘請的是全球最棒的基金經理人，並要求他們把10億美元花在自己最擅長、最有把握、最能賺錢的股票上。但他們獲利的機率，反而低於隨便丟擲硬幣的結果。

但真正讓我意外的，不是這些每年賺進數千萬美元、躋身富豪榜的經理人也會有失手的時候，真正讓我震驚的，是雖然有些人每三筆投資才會有一筆獲利，但若以最後的結果來看，他們的投資幾乎沒有虧損，而且仍有大筆獲利。

於是，最難的問題來了：如果他們的投資想法多數時間都是錯的（如前所述，只有30%的時間能成功賺到錢），最後又是怎麼賺進大筆獲利的？怎麼會有辦法在錯誤多於正確的時候，還能賺進令人難以想像的獲利？

這個問題燃起我的好奇心，促使我想要分析他們在這7年進行過的每筆交易，試圖找到他們的祕訣。我非得要知道，他們到底做了什麼事，改變了結果。

我發現，所謂成功的投資，和預測是否準確沒有太大的關係，最重要的是如何操作出色的想法。如果投資房地產的祕訣是「地點、地點、地點」，那麼股市的重點就是「操作、操作、操作」。多數人認為投資是一種高度的專業知識。尤其一般大眾都不太清楚操作的方法，導致大家以為專業人士之所以偉大，是因為他們擁有超越一般人的能力與想法。

但這無法讓我們真的看到置於深層的真相。

賠錢時，你是兔子、刺客還是獵人？

根據我的研究，投資要能成功、並大筆獲利的關鍵，不只在於是否找到一個出色的題材，而是發現你的投資賺或賠之後，接下來的動作，才是會決定這筆交易是不是能真的獲利。

因為這個理由，我分成兩種情境。第一個情境為「當帳面出現虧損，你會怎麼做？」，這個部分主要處理如何從一個很棒，卻會賠錢的想法中解套。

為了做出正確的決定，我將介紹我旗下經理人實際操作的投資作為範例。我把這些經理人分為不同的族群。

他們雖然都是專業人士，但我在分析他們的投資行為後，發現他們能被區分為幾種獨特的族群。

首先，我們會遇到其中三種族群，分別是：兔子（Rabbits）、刺客（Assassins）以及獵人（Hunters）。

這三個族群都曾多次深陷賠錢的處境，但只有其中兩種繼續賺進大筆獲利，另一種則沒有。我們將詳細探究刺客與獵人這兩種贏家的習慣。我也會分析兔子的問題，也就是讓他們賠一大筆錢、最後不得不走人的致命傷。

但好消息是，一旦看見自己有這些缺點，只要願意做出改變，就能擺脫並且修正結果。

雖然刺客和獵人這兩個族群都是扭轉劣勢、反敗為勝的高手，但他們在脫離困境時採用的方法卻截然不同。你可以決定自己身在哪個族群會最自在。

賺錢時，你是奇襲者還是行家？

「賺錢時，更不能大意」，一如標題，這個部分是當你投資一個很棒的題材，也發現它已經讓你的帳面獲利。

為了幫助你維持這份優勢，我必須讓你們看到奇襲者（Raiders）與行家（Connoisseurs）的缺點與優勢，多數的投資人都是奇襲者，但奇襲者有「轉勝為敗」的壞習慣。另一方面，行家是我們都該追求的典範。

這些不同的族群在賠錢與贏錢的處境時，會做出什麼樣的判斷跟決定。所以，有些人可能無法只被歸於一個族群。你或許能想像得到，一位傑出的刺客，同時也可能是位出類拔萃的行家，但兔子顯然絕不可能是獵人。

為了匿名，本書不會指名道姓任何一位經理人，也不會提到能認出他們個人的細節，但所有這些重要資訊（包括投資），都是真實而無誤的。本書描述的每一筆投資，都代表背後有好幾百萬英鎊、美元或歐元在進出。

當你看到賠大錢、或賺大錢的數字時，這些虧損與獲利都是真的，都是我旗下的經理人曾經所賺進或賠掉的錢。

我也將說明傳奇投資人先前是怎麼受到新想法、偏好或恐懼等誘惑的影響，而誤入歧途，但後來又是如何能夠逃離險境的。而這些也都是你們可以自行運用的方法。

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