租賃公司盤點——光大幸福租賃

01 | 公司簡介

1）概況

光大幸福國際融資租賃有限公司（下稱「光大幸福租賃」）是於2014年9月29日由光大證券股份有限公司旗下的光大金融投資(出資50%)、中航工業幸福航空控股有限公司(出資40%)和荊門市城市建設投資公司(出資10%)共同設立的合資公司，註冊資本金10億元，營業期限到2044年9月。

2015年5月13日，幸福航空控股有限公司轉讓35%股權給新投資方光大資本投資有限公司。現各投資方出資情況如下：

圖：光大幸福租賃股權分布圖

來源：光大幸福租賃2018年第一期超短融募集說明書。

其中，前兩大股東方光大金融投資有限公司和光大資本投資有限公司都隸屬於中國光大集團公司。

截至2019年6月末，光大幸福租賃擁有一級全資子公司共6家，包括境內全資子公司2家，境內SPV公司3家和境外SPV公司1家。

2）公司架構

圖：光大幸福租賃公司組織架構圖

來源：光大幸福租賃2018年第一期超短融募集說明書。

隨著業務發展，光大幸福租賃設立和調整經營管理結構和人員編製，設立了9個職能部門和11個業務部門。

光大幸福租賃在行政管理層面設立審計委員會、薪酬、提名及資格審查委員會、戰略與發展委員會；在經營及業務管理層面設置財務審查委員會、內控和風險管理委員會以及項目評審委員會。

02 | 業務概況

光大幸福租賃主營融資租賃業務，主要投資範疇為港口、交通運輸、大型製造業、城市公共基礎設施、醫療等行業領域內的設備，業務合作模式主要為售後回租。

圖：光大幸福租賃業務分布情況

來源：光大幸福租賃2018年第一期超短融募集說明書。

截至2018年6月末，光大幸福租賃累計投放金額前三的行業分別為基礎設施業、製造業、交通運輸業（非航空），累計投放金額分別為321000萬元、174378萬元和121298萬元，占累計投放金額比重分別為29.13%、15.82%和11.01%。

2017年光大幸福租賃新增業務版塊包括電力熱力生產和供應業、電子設備製造業、金融業、建築業與金屬冶煉業。

在基礎設施租賃方面，光大幸福租賃開展為滿足地方政府的基礎設施和設備投資需求，由地方政府控制的基礎設施或公用事業經營或管理單位作為承租人，以地方政府財政收入作為還款來源的融資租賃業務。

製造業板塊主要為製造業企業客戶提供生產設備採購或生產經營所需資金的融資租賃業務。

光大幸福租賃在交通運輸業（非航空）業務方面主要選擇港口運營企業、公共交通運輸類企業作為融資租賃合作承租人，要求承租人為上市公司或行業內龍頭企業。

03 | 財務情況

1)盈利情況

圖：光大幸福租賃資產負債情況

來源：Wind。

光大幸福租賃近年來由於業務經營的不斷擴張，資產規模和負債規模也隨之上升。

從資產情況來看，近三年及一期光大幸福租賃總資產分別為44.90億元、65.60億元、65.55億元、64.40億元，凈資產分別為11.30億元、11.52億元、11.94億元和12.70億元。總資產和凈資產均呈持續增長態勢。

從資產負債率來看，近三年及一期，光大幸福租賃資產負債率分別為74.83%、82.44%、81.78%和81.26%。

圖：光大幸福租賃利潤情況

來源：Wind。

從營業收入看，近三年及一期，光大幸福租賃營業收入分別為24569.72萬元，34815.91萬元，436688.22萬元和10162.83萬元。2016-2018年營業收入穩步上升。

在利潤方面，光大幸福租賃近三年及一期凈利潤分別為3728.32萬元、5676.19萬元、7274.24萬元和1704.26萬元，凈利潤率分別為15.17%、16.30%、16.66%和12.38%。

近三年光大幸福租賃的凈利潤保持良好增長勢頭，凈利率水平也將有所提升。

2)不良資產情況

圖：光大幸福租賃不良資產情況

來源：光大幸福租賃2018年第一期超短融募集說明書。

截至2019年6月，光大幸福租賃發生兩起違約情況。

其中2016年東北特鋼逾期違約融資租賃項目導致當年光大幸福租賃凈利潤、凈資產收益率、總資產報酬率、營業利潤率、毛利率、凈利潤率等各項財務數據指標均大幅下降。

鑒於東北特鋼重整已經由法院批准，債權已經完成重組，重組後的債權並未逾期，故2017年之後，光大幸福租賃逾期租金為0。

2019年又發生一起融資租賃合同糾紛，原告為光大幸福租賃，被告為海南寅鼎實業有限公司、福建省南安市瑞達實業有限公司及11個個人。

3)償債能力情況

圖：光大幸福租賃償債能力情況

來源：光大幸福租賃2018年第一期超短融募集說明書。

2015年-2018年6月，光大幸福租賃流動比率和速動比率分別為0.83、1.78、1.38和1.36。在融資租賃行業內，光大幸福租賃的流動比率和速動比率數據屬於正常水平。

04 | 資信情況

光大幸福租賃主要資金來源為銀行借款、股東借款和債券發行。

截至2019年6月末，光大幸福租賃已取得金融機構授信額度142.51億元，其中已使用授信額度38.62億元，尚未使用額度103.89億元。

除此之外，光大幸福租賃於12月13日發2017年首期資產支持專項計劃,發行規模為13.48億元。2018年12月至2019年6月，光大幸福租賃又發行了七期沐風系列定向資產支持票據，每一期的規模為10億元。

債券方面，截至2019年6月末，光大幸福租賃共4期總規模15億的債券。

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