重磅！科創板「超募」、「抽血」？證監會上交所高層深夜回應市場關切，對投資前景也有提及…看十大要點

下周一（7月22日），上交所將舉行科創板首批25家公司上市儀式。在這一中國資本市場里程碑式的時間節點到來之際，證監會副主席方星海、上交所副總經理闕波做客央視節目，對首批科創板上市企業科創屬性、科創板市盈率、會不會對主板「抽血」等等社會各方關切的熱點問題做出了回應。

時報君將重點梳理如下：

1、 首批25家企業是符合科創板上市要求的。

2、 科創板上市不會對主板「抽血」。

3、 科創板市場化定價，投資者願意給出較高價格，願意把錢給這些企業用，這是投資者判斷結果，不存在超募概念。

4、 投資科創板不能光看市盈率，要看增長率。科創企業的估值在全世界都是一個難題，跟成熟企業不一樣，對科創企業來講要有其他的估值方法。

5、 科創板前五天不設置漲跌幅限制是希望市場快速博弈。

6、 我國是高儲蓄國家，可投資的資金很多，科創板是否值得投資關鍵要看，企業質量如何以及定價是否合理，只要有可投資價值就不缺資金。

7、 對科創板要有耐心，要用長期的眼光看待科創板，可能有些企業會成長下一批華為或谷歌。

8、 證監會對於科創板審核的要求很嚴格，中介機構不能忽悠、做事不能不認真，希望科創板的推出，通過貫徹信息披露為中心的註冊制的辦法，提高發行人和中介機構的質量。

9、無論科創板遇到什麼問題、碰到什麼困難都會不斷改進，確保科創板成功。

10、科創板即將上市，希望投資者儘快熟悉科創板的規則，了解風險，敬畏風險。

談首批25家科創板企業

方星海：首批25家企業符合科創板上市要求

證監會副主席方星海19日晚間在參加央視財經評論時表示，首批企業是一定創新能力、專長的企業，在信息披露真實、準確、完整方面是符合上市要求的，這25家首批上市企業是符合標準的。

回應首批企業科創屬性不高：要有耐心

針對首批科創板企業科創屬性不高的問題，證監會副主席方星海表示，對科創板要有耐心，可能會成長下一批華為或谷歌企業。要用長期的眼光看待科創板，近期主要是把制度建設好，確保首批、下一批企業符合上市要求，信息披露符合高標準，不能上市不久就出現財務造假的情況。只有制度建設好就會有聲譽，真正好的企業會主動上市，「要有耐心，科創板一定會成功的」。

上交所副總經理闕波：首批25家企業商業模式成熟，增長潛力大

上交所副總經理闕波表示，科創企業的估值在全世界都是一個難題。跟成熟企業不一樣，對科創企業來講要有其他的估值方法。首批25家企業商業模式成熟，增長潛力大。

談科創板投資

方星海：投資科創板不能光看市盈率

針對首批科創板企業市盈率高的問題，方星海表示，科創板發行價格完全市場化，科創板一開始盈利小，增長速度快，光看靜態市盈率是不夠的，主要看增長率折算後的市盈率，投資科創板不能光看市盈率，要看增長率。

上交所副總經理闕波也提到，科創企業的估值在全世界都是一個難題，跟成熟企業不一樣，對科創企業來講要有其他的估值方法。首批25家企業商業模式成熟，增長潛力大。

方星海：投資者參與科創板投資要認真分析

方星海表示，科創板有些企業增長率高，也有些企業風險較大，投資者在參與科創板股票時，要做認真分析，如果對行業不是很了解，更適合買基金。

方星海：投資者要憑藉信息披露內容做投資

方星海表示，信息披露是科創板的核心內容，一些企業在初上市時盈利很小甚至沒有盈利。投資者就是要憑藉信息披露內容做投資，更加強調信息披露的真實、準確、完整。

闕波：希望投資者儘快熟悉科創板規則，敬畏風險

上交所副總經理闕波表示，科創板即將上市，目前還有很多工作要做，希望投資者儘快熟悉科創板的規則，了解風險，敬畏風險。科創板承擔著助力實體經濟發展，推動多層次資本市場改革的功能，希望通過努力形成可複製可推廣的經驗。

科創板會否降低投資者准入門檻？方星海：提及該問題有些早

針對個人投資者准入標準是否會放低的問題，方星海表示，現在提及這一問題有些早。科創板在盈利方面放寬要求、放開了漲跌幅限制，需要在投資者准入方面進行規定。

闕波：科創板前五天不設置漲跌幅限制是希望市場快速博弈

闕波表示，科創板實行差異化交易制度，借鑒國內外資本市場經驗，上市前五天往往市場波動較大，五天後歸於平靜，前五天不設置漲跌幅限制是希望市場快速博弈，快速形成合理價格，提高定價效率。有待市場判斷。科創板設置了投資者適當性限制，目前大部分是機構投資者，相對理性，希望他們發揮主導作用。

回應市場質疑

闕波：科創板上市不會對主板「抽血」

上交所副總經理闕波表示，首先，上交所參考中小板和創業板經驗，通過幾個維度的測算，如上市一周和一個月的日均成交金額和股指漲幅，發現新板塊上線不會對主板產生負面影響。相反，中小板和創業板等新板塊上線對主板和其他板塊有帶動作用；第二，上交所做的相關測算顯示，首批25家上市企業容量有限，如果按80%換手率來算大約會有300億成交金額，與滬深主板相比資金額較小；第三，市場並不缺資金，主要要看公司質地。

方星海：科創板市場化定價 不存在超募概念

市場有聲音稱科創板超募有圈錢嫌疑，證監會副主席方星海表示，科創板讓市場化定價，投資者願意給出較高價格，願意把錢給這些企業用，這是投資者判斷結果，不存在超募概念，企業能不能把錢用好是需要關注的，最終還是要看企業是不是能把投資者的錢用好，從而產生收益來回報投資者。

談科創板信息披露、中介機構違規行為

方星海：在審核中發現有企業在會計準則應用方面打擦邊球

方星海表示，科創板信息披露要真實、準確、完整。他舉例，在信息披露真實方面，有些科創企業半年報、一季報盈利出現大的波動，就需要在招股說明書中就漲或者跌的原因講清楚，便利市場作出判斷；信息披露準確方面，財務信息要準確，需要符合會計準則的要求，證監會在審核中發現有些企業會計準則的應用打擦邊球，監管就從審慎原則來對待會計準則，確保準確；信息披露真實方面，公司治理過程中有些企業出現股權代持，審核中要嚴格禁止股權代持，企業要公平向市場披露，減少風險。

方星海：中介機構存在違規行為會被嚴厲處分

方星海表示，截至到目前，科創企業從審核到註冊階段，一旦發現中介機構或發行人存在違規行為的，證監會會嚴格處分，前幾日兩家領先的頭部券商，在科創板承銷過程中擅自修改招股說明書已經被證監會處分，兩家發行人也受到處分，還有一家會計師事務所在處分過程中。

方星海表示，證監會對於科創板審核的要求很嚴格，中介機構不能忽悠、做事不能不認真。希望科創板的推出，通過貫徹信息披露為中心的註冊制的辦法，提高發行人和中介機構的質量。

談科創板預期和未來

方星海：科創板平穩運行有保障 確保科創板成功

方星海表示，科創板下周一交易，市場很期待，也很激動，但不需要覺得神秘，科創板的制度設計參考了成熟市場經驗，根據中國股市的實際情況，做了充分的準備，平穩運行有保障。

他指出，科創板設立的目的就是要充分釋放中國科創潛能，把中國巨大科創潛能和儲蓄結合起來，讓國家的創新上一個台階。所以，無論科創板遇到什麼問題、碰到什麼困難都會不斷改進，確保科創板成功。

方星海：科創企業有可投資價值就不缺資金

方星海表示，我國是高儲蓄國家，可投資的資金很多，科創板是否值得投資關鍵要看，企業質量如何以及定價是否合理，只要有可投資價值就不缺資金。

方星海：後續會不斷地有新的科創板企業上市

方星海表示，除了下周一首批25家企業上市後，已獲得證監會註冊的還有3家企業，後續隨著問詢、審核、註冊等科創板發審進度的開展，會有不斷的新的科創板企業上市，在這一預期下，相信投資者會做出理性的選擇。

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