姚明退役7年記——從投資新人到PE老手

鉛筆道簽約作者丨Tiantian Sun

說起姚明，美國媒體對他的評價是：「他在球場上是有統治力的。如果不是傷病，他至少可以統治7年。」2016年，姚明獲選進入NBA名人堂；2017年，作為NBA最成功的中國球員，他的11號球衣在火箭隊的訓練館內退役（榮譽儀式），這些都是NBA向這位刻苦、謙遜的天賦球員的終極致敬。但退役後作為投資新人的姚明卻屢屢受挫，他是如何在堅守中漸入佳境？這位體壇名將又有著怎樣的投資策略？

姚明在NBA期間就開始涉足商界。2004年，他以1.2億身家位列福布斯中國名人榜第一名，並在其後的6年內一直保持著這一排名。但此後尤其是2011年退役後進入投資領域以來，姚明逐漸淡出了榜單，直至2017年以22億元的資產再次登上胡潤名人榜，成為榜單上僅次於李寧的體壇明星。他沒有成為第二個李寧，而是開始了自己的探索。在這7年間，姚明完成了從體壇名將到投資人的轉變，雖然沒有了NBA的高薪，而資產卻數倍於前，或許這就是投資領域的魅力之所在。

曾有教練說姚明輝煌的體育戰績主要是源自他的性格，其實他在投資領域的成功更是得益於此。身高優勢、籃球天賦和刻苦努力使姚明在球場上穩紮穩打的走向了輝煌，最終獲得了令人矚目的成就。但他的投資生涯卻並不順利，伴隨著多次的試錯和長期的艱苦學習。投資從來就不可能一蹴而就，沒有投過20個以上的項目，沒有經歷過真金白銀隨著項目付之東流就不足以語「投（資）生（涯）」，姚明也不例外。

在投資方面，他非常理性而有耐心，從不因一時、一事的失利而中止投資，也不會因項目的優質而過多下注。他和妻子葉莉以及背後的「姚之隊」一直在投資領域不斷成長，從失敗中學習經驗。正如李嘉誠先生及多位投資領域的大咖所言，無論股市還是天使投資，保持留在「牌桌」上的實力並持續「下注」遠比一時得失重要的多。遺憾的是，很多人就是因為缺乏這兩點而無緣成為成功的投資人。

曾有多位資深記者這樣評價姚明——他是最難採訪的人之一，說話滴水不漏，對情緒有著極強的控制力。NBA球員們的常用招數——賽前用言語激怒對手在姚明這裡從不奏效。而平和之餘，姚明也有著常人所不及的勇氣，當初他從國內CBA轉戰美國NBA賽場時曾冒著巨大的風險簽下8百萬的轉會協議，而那時他還未打過一場NBA比賽，也沒有任何一位華裔球員的成功先例。在完全不樂觀的形勢下，高額舉債使本就處於輿論風口浪尖上的他走上了一條不歸路。很難想像如果在NBA失利，姚明將處於怎樣的境地。

姚明的成功還來自於不斷的學習。自2011年退役後，他開始在上海交大研讀本科來學習金融和計算機，還要進行商業投資併兼任中國籃協主席、政協委員等多個職務。現在，他已經完成了學業並在金融領域進行廣泛布局，甚至可以獨立審閱艱深的併購合同。作為一個自13歲開始就進入專業賽事的運動員來說，個中艱辛可以想見。

當然，無論作為NBA職業球員還是投資人，姚明的成功也離不開他背後優秀的「姚之隊」，其中陸浩和章明基是最核心的兩位成員。團隊之於姚明，早期是經紀人兼商務智囊團，在做投資決策時是姚明更倚重姚之隊；而近些年隨著姚明投資知識、經驗的豐富，該團隊更像是一個信息整合中心——提供必要的信息供姚明做決策。這個角色轉換的過程主要是通過投資實踐來完成的，但深入的學習、專業團隊的支持和長期的堅守也必不可少。

投資方向分析 ? ??? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

1、實體投資（早期）

地產：分布於北京、上海、休斯頓和德克薩斯州的多處豪宅房產共計1.4億元；建於納帕的「姚明家族」葡萄酒庄佔地48.1英畝，由於稀缺性和高品質，價格一直在上漲。此類投資較之風險投資相對簡單，在姚明的實體投資中表現較好，但他並未止步於此。

俱樂部：2009年上海東方大鯊魚籃球俱樂部在最低迷時被姚明以2千萬元收購，在收購後的前5年共計虧損了上億元，成為業界質疑其投資能力的主要例證。在姚明引入國際化運營機制及優秀國內外球員、教練後該俱樂部業績自中期開始回升，並在2017年以5億元的價格出售給國企久事集團，成為對質疑論調的有力回擊。但如果不是由於對籃球的熱愛、自身的專業性和堅韌的耐心，恐怕也無法守得雲開見月明。

餐廳、企業：著名的「Yao餐廳「、巨鯨音樂網、科技公司——合眾思壯、加州健身俱樂部、太陽花酒店等。此類投資具有試水性質，大部分是以個人品牌形象入股而非真實注資，且都表現欠佳。

巨鯨音樂網的創始人陳戈在談及那次失敗的創業時說，「姚明是一個很好的天使投資人，因為覺得我們的商業模式很有前景就投資了300萬。他從不說廢話，給了我們很大的自由度。」該項目的失敗主要是由於過分依賴谷歌引流，而谷歌全面退出中國市場後該項目也就無以為繼。

2、股權投資（中期至今）

優質企業

盛力世家：姚明投資了國內領先的體育管理營銷公司——盛力世家，該公司以體育經紀、賽事、內容製作和諮詢作為四大核心業務，自2010年成立以來發展迅速。

姚明還投資了在線中英文教育——Tutor Group ( VIPABC的母公司?)、音樂領域的唱吧及上海風語築展示股份有限公司等多家優質企業（部分現已上市或即將上市）。

私募基金

黃杉基金——是由姚明的中方經紀人陸浩發起組建，外方經紀人章明基任高級合伙人，姚明任董事。首期募資2億元，採用人民幣和美元雙幣經營模式，之後達到10億人民幣、1億美元的規模。該基金專註於體育產業的投資與併購。

宏遠基金——總資本規模為50億人民幣，由於其國內部分的募資遲遲不能完成，由姚明團隊接手並改組董事會，姚之隊總負責人章明基出任董事長。該基金投資範圍廣泛，表現優異。

曜為資本（近兩年）——由姚明和韓大為（曜為資本CEO,前萬達投資首席投資官）發起，是中國首批專註於體育產業的私募股權投資基金之一。該基金是美元基金，規模為2.5億美元，主要是為了便於在資本出境審批從嚴、周期較長的情況下進行歐美和國內市場的投資。

自成立以來，該基金主要在遊戲、賽事及體育醫藥方面進行了布局，並得到中國商界知名人士及實力投資機構的青睞，如王石、李開復等人及騰訊、中國投資有限責任公司（中投）及清華大學設立的投資基金等。

慈善基金

姚基金是由姚明發起，專註於青少年健康與福利等各種社會公益慈善活動。近年來姚明的各類捐款共計1600萬人民幣，成為捐款最多的體育明星。此外，他還致力於「護鯊行動」，使魚翅在中國的價格和銷量下降了至少50%，並呼籲和推動全面禁止象牙買賣活動。

投資策略

姚明對投資項目的參考標準有兩條，一是懂不懂，盡量結合自身行業優勢會使投資更得心應手；二是喜不喜歡，它決定了投資人所能投入的精力和專註度，即使在剛開始不懂，也會因為喜歡而逐漸變得專業。

1、姚明的三條投資策略

1.資本逐利：讓每一分錢都為你打工。（這是姚明不滿足於NBA高收入及地產、餐廳、酒店等實體投資的主要原因）

2.分散投資：投資越分散，錢越安全。（不僅要在多個項目上分散投資，更要在不同領域和行業分散投資風險）

3.控制風險：尋找安全性、盈利性、流動性較好的投資項目。（投資是具有高風險的，不進行學習和親自實踐，是無法懂得何為符合上述標準的項目）

2、經驗借鑒

「不是所有得分的投籃都是好球，也不是所有沒投入的球都是壞球，觀眾應該多看看全場48分鐘的比賽，而不是最後幾秒。?」姚明的對籃球的這段評論也同樣適用於投資。

姚明初入投資領域時一度非常苦惱和焦慮，籃球天賦和球場經驗完全用不到。投資會議、財務報表對於一個此前沒有任何相關經驗的新手來說是完全陌生的，時常要面對各種聽不懂的術語、名詞，然後自己慢慢學習、摸索。通過姚明這個國際體育明星的投資歷程我們可以學到如下經驗：

1、作為NBA球星的高收入是姚明進行投資的基礎，但若就此止步，姚明也就不會進入專業投資領域。在這方面，美國體壇明星們的投資對姚明起到了很好的示範作用。其次，房地產投資只是姚明眾多投資中的一小部分，在初期起到了保值作用，但之後財富的快速成倍增值則有賴於天使、VC和PE階段的股權投資。

2、姚明從實體投資到股份投資；從不熟悉的領域轉向熟悉的體育、競技方向；從單一項目投資到成立基金進行規模化產業布局；主要是通過將籃球賽場的技術、經驗上升為籃球商業領域的經驗去運營籃球俱樂部，及至成為中國籃協主席用行業洞見去推動中國籃球的發展，再將籃球領域的行業經驗延申到遊戲、賽車等多個相關領域來推動中國整體體育產業的發展。其「從升到降再大幅上升」的財富曲線不僅來源於知識方面的學習、投資經驗的積累、更是來源於浸淫風險投資行業多年後眼光與格局的提升。

3、作為個人，大部分人的資產都無法與姚明比肩，也無法成立自有基金與一眾VC、PE機構抗衡；但從單一項目開始學習投資，不因一時的失利而退縮；以及藉助有經驗的機構、團體和個人，輔以投資專業知識的補充都是完全可以做到的。? ? ??? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

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