央行三季度TMLF來了，2977億定向支持小微和民企

本周公開市場操作的最大懸念落地。稅期擾動消退後，7月23日，為對沖當日到期的中期借貸便利MLF，央行同時開展了定向中期借貸便利（TMLF）和中期借貸便利（MLF），維護流動性的合理充裕。

央行早間公告顯示，7月23日，人民銀行開展TMLF2977億元，並開展MLF操作2000億元，兩項操作合計4977億元，與當日中期借貸便利（MLF）到期量5020億元基本相當。開展上述操作後，銀行體系流動性合理充裕，今日不開展逆回購操作。

據悉，今日公開市場上還有1600億元逆回購到期，結合流動性投放，市場上流動性凈回籠1643億元。有分析稱，央行此次操作基本符合預期，就規模而言，當前流動性已恢複合理充裕水平，因此並未繼續進行大額流動性投放，而是縮量對沖；就結構而言，本周處於TMLF操作窗口期，順勢開展TMLF並不意外，體現央行對金融市場流動性結構的關注。

與此同時，稅期過後資金價格也應聲回落。7月22日，較能反映市場動態的銀行間質押式回購利率方面，DR001加權價跌17bp至2.66%，更具代表性的DR007跌14bp至2.69%，跨月的DR014跌18bp至2.80%。

有觀點指出，本周初，資金供求形勢明顯改善，隔夜至跨月的資金供給充足，逐漸出現減點的隔夜資金融出，呈現近半個月來少有的寬鬆局面。到了7月23日，上海銀行間同業拆放利率Shibor幾乎全線下跌，隔夜Shibor跌10.78bp報2.5620%，7天Shibor下跌5.8bo報2.6340%，14天Shibor下跌12bp報2.7650%。

Wind數據顯示，截至月末，7月還有3500億元的逆回購到期，疊加政府債發行繳款等因素，雖然會給市場帶來一定擾動，但資金面總體有望保持平穩偏松態勢，跨月基本無虞。

就長期流動性而言，有業內人士稱，中國貨幣政策操作空間存在進一步拓寬的可能，後續不排除繼續實施降准或定向降准。

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