巴菲特：在投資前我計算未來獲得資金的概率、時間、投資期的利率

巴菲特：在投資的時候，我們計算未來獲得資金的概率、時間、投資期間的利率

2019年伯克希爾─哈撒韋公司股東大會在位於美國內布拉斯加州的奧馬哈舉行，大會上有人問巴菲特：我知道，伯克希爾買入亞馬遜這筆投資不是沃倫做的，而且這筆投資對伯克希爾來說規模很小，但是這筆投資還是讓我感到很意外。我在想，20 年後的伯克希爾是否會變成另外一個樣子。伯克希爾的投資哲學是否會變，是否會背離當前管理層踐行了 70 年的價值投資原則？亞馬遜是個偉大的公司，但是它的股價高高在上，已經走了 10 年的大牛行情，買入亞馬遜，似乎與"在他人貪婪時恐懼"的理念相反。除了買入亞馬遜，伯克希爾最近還投資了 StoneCo 公司，伯克希爾在將來做投資時不會不考慮價格和價值了吧？

巴菲特：問題中提到了"價值投資"這個詞。我們有兩位管理投資的經理人，其中一位在第一季度買入了亞馬遜的股票，我可以向所有股東保證，他們兩人都是價值投資者。

有人認為，價值與凈資產、低市盈率等指標相關。查理說過，所有投資都是價值投資。投資就是現在把資金投出去，從而在將來獲得更多資金。在投資的時候，我們計算未來獲得資金的概率、時間、投資期間的利率。所有的投資，都一樣，都是這些計算，無論是以 70% 的凈資產買入銀行股，還是以非常高的市盈率買入亞馬遜的股票。幾十年前，我尋找低於營運資金的股票，我這是價值投資。現在，我們這位經理人投資了亞馬遜的股票，他和我完全一樣，也是純粹的價值投資。投資的基本原理沒有變。

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