《哪吒》上映5日票房破10億，影視傳媒股已踩上風火輪？

7月30日，《哪吒之魔童降世》累計票房超過10億元，超越《西遊記之大聖歸來》成為國產動畫電影票房新晉冠軍。午後，影視股集體拉漲，上海電影收盤大漲近7%，芒果超媒漲逾5%，金逸影視、中國電影、光線傳媒漲超3%。

《哪吒》上映5日票房破10億

貓眼數據顯示，截止7月30日24時，國產動畫《哪吒之魔童降世》上映第5天，累計票房已突破10億元，超越此前由《西遊記之大聖歸來》保持的9.56億元總票房記錄，成為國產動畫電影新晉票房冠軍。

（圖片來自：貓眼數據）

目前內地市場動畫電影最高票房紀錄由《瘋狂動物城》保持，該片首周票房1.55億元，總票房15.3億元。以目前的票房走勢來看，《哪吒之魔童降世》登頂動畫電影內地票房冠軍在望。

隨著《哪吒之魔童降世》的火爆，光線傳媒被認為將是2019年暑期檔最大贏家。自電影上映以來，公司股價已經累計上漲了近20%。

光線傳媒已坐收2.4億營收？

7月30日，光線傳媒發布了關於電影《哪吒之魔童降世》和《銀河補習班》的票房公告。

公告顯示，電影《哪吒之魔童降世》於2019年7月26日起在中國大陸地區公映。截至2019年7月29日24時，在中國大陸地區上映4天，票房成績已超過人民幣8.99億元，超過光線傳媒最近一個會計年度經審計的合併財務報表營業收入的50%。截至2019年7月29日，光線傳媒來源於該影片的營收約為2.3億元元至人民幣2.4億元。

光線傳媒發布關於電影《銀河補習班》的公告顯示，該影片於2019年7月18日起在中國大陸地區公映。截至2019年7月29日24時，該影片在中國大陸地區上映12天，票房成績已超過人民幣7.60億元，超過公司最近一個會計年度經審計的合併財務報表營業收入的50%。截至2019年7月29日，光線傳媒來源於該影片的營業收入約為人民幣700萬元至人民幣880萬元。

影視傳媒股能否踩上風火輪？

然而，儘管押中暑期頭部熱門電影，光線傳媒仍難以改變全年凈利潤同比下滑的局勢。

根據光線傳媒業績預告，公司2019年上半年凈利潤為8500萬元至1.05億元，同比下滑95.02%-95.97%，主要受電影成本上升及電視劇業務利潤下降等因素影響。

長城證券預計，《哪吒》最終票房將達到8億元至16億元，而根據出品方佔比60%至85%的規定，《哪吒》對光線傳媒的合計收入預測區間為2.1億元至5.5億元。

考慮到光線傳媒2018年全年的凈利潤是13.73億元，僅靠一部爆款電影難以追回全年的凈利潤差額。

值得注意的是，近年來光線傳媒盈利能力也逐漸變差。公司扣非後凈利潤連續兩年下滑，2017年同比下降11.01%，2018年同比下降161.73%。此外，一季度光線傳媒的毛利率僅5.91%，不僅遠遠低於2016年的49.45%及2018年的32.26%，還低於同期的橫店影視、中國電影和華誼兄弟。

此外，公司還面臨龐大的債務負擔。光線傳媒一季度末合計總負債達到16.89億元，其中流動負債總額為6.83億元，非流動負債總額為10.06億元。公司發行的額度為10億元的公司債已於7月8日到期，而2017年發行的10億元公司債則將於2020年10月到期。

降低影視成本，動畫電影成突破口

實際上，光線傳媒早已開始布局國產動畫，而《哪吒》是其收穫的第一個爆款。

在國內，光線傳媒是較早布局動畫電影的頭部影視公司，在2013至2014年間投資了13家動漫公司。2015年，光線傳媒成立彩條屋影業，成立初期就開始籌劃《大魚海棠》、《哪吒》、《姜子牙》等影視項目。

（圖片來自Wind金融終端「GEL」全球企業庫功能）

不過，在《哪吒》之前，光線傳媒布局的動畫電影從未出現過爆款。藝恩數據顯示，目前內地影史上票房超過4億的動畫影片僅有21部，而國產動畫影片僅有6部。自2016年大火的《美人魚》之後，光線傳媒出品的電影均表現平平，連帶公司業績三年間也連續下行。

（資料來源：藝恩報告，貓眼專業版，民生證券研究院）

也正是在這一背景下，《哪吒》是驗證光線傳媒布局路線的重要作品。彩條屋總裁易巧表示，《哪吒》是彩條屋第一部採用標準化流程，從劇本創作、分鏡、設計草稿、後期製作等流程化操作下來的動畫電影。

易巧進一步分析稱，希望《哪吒》成為可複製的作品，通過它的成功走出國產動畫電影工業化的第一步。未來，市場將會有兩個里程碑式的變化，一是出現票房更高的電影，二是作品的數量、質量逐步穩定，培養出國內觀眾對於動畫電影的固定觀影習慣。

光線傳媒為何如此青睞國產動畫電影？低成本、高收益是其中很重要的原因。

光線傳媒總裁王長田表示，目前動畫電影的成本比真人電影低，一是因為沒有演員成本；二是投資的公司本身非常有實力，製作成本控制得比較好；三是動畫電影系列化後，成本下降，毛利率提高。動畫模型做好之後，再次使用的時候不再產生太多成本，而真人系列電影的第一部火了之後，拍到第二部時演員費用會顯著提高。

受《大聖》、《哪吒》等影視作品的票房提振，未來國產動畫有望吸引更多資金流入，推動產業和技術走向成熟。而在這一背景下，影視作品的內容產生是決定成敗的關鍵，也是光線傳媒等投資方面臨的風險因素。

來自Wind資訊

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