iPhone銷量下滑，蘋果股票為何不降反升？

如果在兩年前，有人說蘋果公司的股票在iPhone銷量下滑之後不降反升，你會相信嗎？

當地時間周三早晨，蘋果公司發布了第三季度財報。報告顯示，iPhone的銷售額與去年同期相比下降了12％。事實上，這是自2012年以來iPhone銷售額首次只佔公司收入的一半，要知道，過去iPhone要佔到蘋果公司銷售額的三分之二。

這一轉變傳達出的信號是：蘋果公司正在擺脫對iPhone的依賴。蘋果不再只依靠iPhone，而是在逐漸發展一個數字服務系統以及配套的硬體設備，以應對iPhone的銷售下滑。在未來的幾年內，這一趨勢將日漸明朗。

首先我們來看一組數據。

蘋果公司第三季度財報顯示，iPhone的收入為259.9億美元，比去年同期下降了12％，占蘋果總收入538億美元的48％。

包括AirPods，Apple Watch和Beats耳機在內的可穿戴設備收入為55.3億美元，比去年同期高出48％。目前，可穿戴設備帶來的收入已經超過iPad和Mac的單項收入。周二，蘋果CFO Luca Maestri也表示該類別的增長速度超過50％。

作為蘋果的新寵，服務業務此次也表現出強勁增長。該類別與去年同期相比增長了13％，收入為114.6億美元。蘋果CEO 庫克表示，如果考慮到訴訟、和解以及外匯匯率，則該類別增長率應達到18％。

iPad和Mac表現穩定。最近蘋果對Mac和iPad進行了一系列升級，使得這兩項業務與去年同期相比略有上升。這一部分的業務增長可能看起來不如前兩項令人興奮，但它們是蘋果公司發展的穩定引擎。此外，今年秋季Mac和iPad預計還會有新的升級。

綜合來看，蘋果的業務範圍越來越多元化，並且大多業務都在有潛力繼續增長的類別里。

對服務業部門來說尤其如此，預計蘋果公司今年下半年將推出更多產品，如Apple Card，Apple Arcade遊戲服務和Apple TV 視頻流服務等。

正如報告顯示，iPhone目前依舊蘋果公司最重要且最有利可圖的產品，但蘋果已經找到了一種多樣化和發展的方式，而不僅僅依賴iPhone發展。

回到股票，蘋果公司近年來一直在大量回購自己的股票。

自2015年iPhone銷量下降開始，蘋果公司的發展就一直受到了制約。事實上，本財年蘋果的收入情況和四年前預計的收入完全相同。

然而蘋果公司堅持使用其2000億美元現金中的一大部分，再加上1000美元的低成本債券，來回購股票，提高股息。這一計劃也收穫了可觀的回報。

由於凈收入持平，購買12億股蘋果股票意味著每股收益預計從2015財年的9.22美元上升至今年的11.51美元。換句話說，自2015年以來沒有出售蘋果股票的投資者現在手裡的股票價值比四年前增加了25％。

蘋果公司2015年與2019年重要財務指標對比

因此，蘋果在商業分析上是一家十分獨特的公司。前幾代的iPhone和Mac給公司帶來了巨大的盈利能力和巨額現金餘額。並且蘋果管理層對現金的部署也極為精明，在資產投資或重大收購中從沒有人這樣操作過2000億美元現金並帶來極高的回報。

當然，無論回購與否，蘋果股票目前依然是一個長期的賭注。其他業務是否能完全彌補iPhone銷量的下滑依然需要觀察。但蘋果公司的資產配置策略絕對是支持蘋果股票的積極因素，並且管理層正在努力讓公司擺脫對iPhone的依賴。

References:

https://www.cnbc.com/2019/07/31/apple-earnings-prove-it-can-cure-its-iphone-addiction.html

https://www.cnbc.com/2019/07/31/santoli-apples-gains-are-largely-the-product-of-buyback-financial-engineering.html

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